为什么这些 DeFi 资产同步波动:圣杯级相关性配对 LP 策略(DeFi Dad AMA)

圣杯配对,以及围绕它的对话

DeFi Dad(Kevin)用一句话开场:「这可能是我迄今为止与 MaxFi 和 Agent Max 团队进行过最重要的对话之一……因为太多 DeFi 投资者实际上都做错了。」接下来的 1 小时 19 分钟里,DAO King 和 Alex "YaBonks" Walch 详细阐述了在周期的这个阶段「做对」到底意味着什么 —— 具体的池、具体的设置、背后的算术、让这些奏效的心态,以及让 MaxFi 和 Snuggle 成为唯一能真正交付这套算术的协议层机制。

DAO King 的开场框架贯穿整场对话:一对你能一起骑着上涨的强相关蓝筹代币,就是 LP 布局的圣杯。他在之前的 AMA 中提过这个概念,但这次算术被详细推演,而且 Agent Max 刚挖掘的新池为这个框架提供了一个全新的实时案例。下文按对话原有顺序梳理,把支撑算术、价值连城的数据,以及战略性结论整合在一起。

MaxFi 和 Snuggle:两个界面,一个协议

由于两个名字反复出现,先做一个简短的定位说明。MaxFi 直接构建在 Snuggle 的智能合约之上,使用 Snuggle 的无 swap 再平衡技术;Alex 开发并拥有两者。金库架构、无 swap 再平衡引擎、keeper 集成、50/50 自动复投逻辑在两者之间完全一致 —— 它们底层就是同一套 Snuggle 合约。界面在池子精选、品牌和受众上有所区别,但下文每一个策略、预设和结果在 maxfi.tech 上的表现与 Snuggle 完全一致。当文章并列提到「MaxFi 和 Snuggle」时,是因为结论对两者都成立。当文章单独提到其中一个时(MaxFi 提到给定池的质押奖励版本,Snuggle 提到同一池的自动复投版本),这是关于池子精选的刻意区分,而非底层技术的区别。

圣杯配对:1.4 万美元 → 18 万美元

DAO King 在 2 分钟处把算术投在屏幕上。仓位假设:1.4 万美元存入一个相关性 SOL/WETH LP,以代币计价运行 130-150% APR。算术随后在四个情景中展开:

这套算术有三个独立输入 —— 手续费 APR、时间跨度、价格倍数 —— 改变其中任何一个都会显著移动结果。请将其视为示意性而非预测性。结构性要点在所有四个情景中都成立:相关性配对让你 100% 保留价格上涨(稳定币/波动币配对如 ETH/USDC 会在上涨时将你完全转换为 USDC,从而封顶),同时在震荡期间继续赚取激进的手续费。

这也是 DAO King 一直把这类配对称为「财富构建器」或「累积器」的原因。你赚的不是一个百分比。你是在价格横盘或下跌的周期阶段不断堆积 BTC、ETH、SOL 和奖励代币(AERO、CAKE),当周期反弹来临、底层代币本身倍增时,这堆代币会以美元计价复利出 5 倍-10 倍的结果。

新池:PancakeSwap V3 上的 SOL/WETH

Alex 接着切换到引发这场 AMA 的池子。Agent Max V11.1 —— Alex 的分析、回测和池子发现引擎 —— 最近挖掘出 Base 上 PancakeSwap V3 0.05% 费率档的一个新 SOL/WETH 池。录制时的 Agent Max V11.1 报告显示:

• 池子: PancakeSwap V3 上的 SOL/WETH,0.05% 费率档(CL5)
• 区间: 3% 宽
• 再平衡延迟: 52 小时
• APR 快照: 头 2.5 天 239%(零次再平衡触发)
• 120 天回测: 平均 APR 106%(手续费 + CAKE 奖励),跑赢 50/50 简单 HODL 65%
• 45 天窗口: 高于 120 天平均值(成交量持续抬升)
• IL 覆盖率: 2.5 倍 —— 手续费舒适地跑赢实际无常损失

该池手续费丰厚有几个相互叠加的原因。SOL 是目前加密领域与 ETH 相关性最高的两种蓝筹资产之一 —— Alex 的判断是过去 120 天约 92% 相关性,比 ETH/BTC 更紧密。更紧密的相关性意味着更少的交叉,意味着更少的再平衡,意味着极少的实际无常损失。再叠加 CAKE 排放,你就得到了一个底层无常损失极低、却以两个奖励流激进复利的持仓。成交量相对于流动性偏高(高手续费 APR 的结构性来源)是因为 PancakeSwap 是 Base 上跨链 SOL 敞口的主要平台,而流动性仍然稀薄 —— 这是早入场 LP 的先发优势。

既有持仓:Aerodrome 上的 uSOL/WETH

DAO King 自己的持仓已经在另一个平台上运行了 40 天:Aerodrome CL200 上的 uSOL/WETH 池(更宽的 2% tick spacing)。他的设置:4% 宽区间、9 小时再平衡延迟 —— Agent Max 在该池上的中等预设。录制时的实时数据:持续 ~200% APR。

Agent Max 对同一 Aerodrome CL200 配置的 120 天回测:

• 年化跑赢 HODL: 92%(相当于每年代币数量比简单持有翻倍)
• 120 天内总再平衡次数: 15 次(仅在真实趋势行情时触发,不在插针时触发)
• 手续费 + AERO 奖励 APR: 舒适地跑赢无常损失
• 覆盖率: 高 —— 手续费多倍偿付实际 IL

9 小时延迟是这种紧区间下的无名英雄。如果 SOL 或 ETH 突破区间后几小时内就回弹(新闻插针、短暂清算),不会触发再平衡,不会锁定 IL。只有持续的趋势行情才会触发重新建仓。把延迟与 Snuggle 的无 swap 再平衡机制结合,基于 swap 的世界视为不可避免的大部分 IL 在这里根本不会发生。

根据你想要自动复投 LP 手续费还是纯 AERO 奖励,同一个池有两种版本:

• MaxFi 运行质押的 Aerodrome 版本,赚取纯 AERO 奖励。要复投的话,你需要手动把 AERO swap 成更多 uSOL/WETH 并开新仓位。DAO King 每累积 500-1000 美元 AERO 就操作一次(以他的规模大约每 5-10 天一次)。这就是他持续 40 天跑出 ~200% APR 的版本。
• Snuggle 运行未质押的 Aerodrome 版本,带 LP 手续费 50/50 自动复投回持仓。完全放手 —— 设置中等预设、打开自动复投、走人。用 AERO 奖励换取完全自动化。

底层 Snuggle 合约相同,再平衡引擎相同 —— 两种池子精选位于质押 / 自动复投权衡的两端。

为什么这些收益率在任何其他平台上都不存在

这是 AMA 中值得打印出来贴在墙上的部分。Alex 的原话:「祝你好运在其他系统手动跑 4% 宽 + 9 小时延迟 —— 你会被碾压。」120 天回测显示在紧 4% 区间上跑赢 HODL 92%,在基于 swap 的集中流动性平台上根本无法企及。传统基于 swap 系统上的每次再平衡都会产生五项隐藏成本,这些成本不会显示在头条手续费 APR 中:

1. swap 手续费 —— 铁定要交。典型标价 0.25%,每次通过 50/50 swap 再平衡持仓时支付。
2. 滑点 —— 报价与执行价格之间的差距。DAO King 提到最近的再平衡中,在一个 30 万美元 TVL 的池子上 1 千美元以上的 swap 出现了 ~0.5% 的滑点。
3. 价格冲击 —— 你自己的交易在 swap 时推动了池子。即使在 TVL 几百万的池子上,1 千美元以上的交易也会留下可测的痕迹。
4. MEV 提取 —— 三明治攻击和抢跑从每次再平衡中抽走零点几个百分点,通常无形。你永远不会在回执上看到。
5. 每次再平衡的额外无常损失 —— 在相同区间和延迟下,基于 swap 的路径比 Snuggle 的无 swap 重新建仓多承受 40-50% 的 IL。

把这五项叠加到 120 天内的 15 次再平衡上,光是摩擦成本你就能损失数个百分点 —— 还没算底层价格行情产生的实际 IL。在紧 4% 区间 + 9 小时延迟下,基于 swap 平台上的这套算术根本不成立。

在 MaxFi 和 Snuggle 上,再平衡是无 swap 的重新建仓:持仓在新区间被重建,完全不通过 swap 触碰 AMM。没有 swap 手续费、没有滑点、没有价格冲击、没有 MEV。唯一的成本是实际价格行情产生的实际无常损失 —— 而 Snuggle 的机制在每次再平衡中比标准 50/50 swap 路径少承受 40-50% 的这种损失。再平衡延迟随后过滤掉短期插针,所以很多本该触发的再平衡根本不会触发。

这就是让 Agent Max 的设置真正能在生产环境中交付的关键。同样的池、同样的算术,根据底层再平衡层的不同,现实结果完全不同。

Base 上的双桥 Solana 飞轮

DeFi Dad 问出了观众心中的问题:「为什么没有其他人在这个池里?为什么成交量这么高?」Alex 的回答涵盖了三个相互叠加的动力,都是结构性的而非营销性的:

• Base 上的两大主要桥接 Solana。 这是一个被低估的结构性顺风:Base 现在拥有两大主要 SOL 桥接代币,产生大量成交量和套利。uSOL 是 Universal Assets 的封装 Solana —— Universal.xyz 把非 EVM 资产如 SOL、XRP 等封装成 ERC-20 形式,让它们能在 EVM 中交易。Base 上的 SOL 是另一个独立的 Coinbase 桥接 Solana,Coinbase 自己的套利机器人持续保持其中心化交易所 SOL 价格与链上 SOL 价格的同步。除了每座桥各自对 Solana 原生现货的套利之外,还有 uSOL 与 Coinbase 在 Base 上的 SOL 之间持续的跨桥套利 —— 让这两个桥接敞口相互对齐。所有这些套利成交量都流过最深的流动性敞口,而 Agent Max 挖掘的两个旗舰池 —— DAO King 持有的 uSOL/WETH Aerodrome CL200 池和新的 SOL/WETH PancakeSwap V3 0.05% 池 —— 都在接收端。套利成交量持续且对价格不敏感 —— 不管市场是涨是跌,机器人都持续运行。
• 想要 Solana 敞口的 EVM 原生交易者。 Base 生态有大量 EVM 原生用户想要 SOL 敞口而不必桥接到 Solana 本身。通过 Aerodrome 在 Base 上购买 uSOL(或直接交易 uSOL/WETH)让他们继续待在已经信任的 Ethereum 兼容环境中。两个桥接代币竞争这一流量,且都创造了支撑池子成交量的需求。
• Aerodrome 的激励。 Aerodrome(通过 Base 与 Coinbase 紧密关联)希望 Base 上的桥接 Solana 流动性深厚、低滑点、低价格冲击 —— 所以它用 AERO 排放大力激励 uSOL 池。这是 swap 手续费和套利成交量之上的第三层收益。

三者叠加:大量套利成交量 + 高自然买方需求 + 激进激励 = 当前在结构上超额支付 LP 的池子。而且因为 LP TVL 还没有完全跟上(该池的在区间流动性每天周转超过一次),早入场者抢到了超额的手续费份额。

Bitcoin 4 年周期与彩虹图

DeFi Dad 接下来把对话拉远到市场背景。他的判断:BTC 突破最近的熊旗,可能再次试探更低水平(他盯着 5 万美元出头的区域)。DAO King 的回应非常坚定 ——「别想太多」—— 他赚最多钱的时期就是上一轮熊市,而他赚到的方式仅仅是把 LP 资金部署到有信念的配对中并忘掉它一年。

Alex 用自己的 4 年周期框架支撑了这个观点。他把 Bitcoin 彩虹图(长期可视化 BTC 4 年周期位置的图)作为所有 LP 布局的宏观透镜。在彩虹图上,每个周期都有约 12 个月的熊市底部窗口 —— 这轮周期的窗口运行在 2025 年 11 月到 2026 年 11 月。在这个窗口内,正确做法是激进定投相关性配对 LP 累积器,而不是试图踩到绝对底部(实时根本无法判断)。任何等待「更低低点」却没等到的人会错过快速反弹 —— 而彩虹图上的快速反弹通常是整个周期中最快、最赚钱的部分。

Alex 去年秋天 BTC 在 12 万美元时阶梯式出货(在市场贪婪时获利了结)。他在今年 2 月 / 3 月开始重新定投。他会在整个 12 个月窗口内持续 DCA,使用稳定币储备和软件工程师收入。然后当周期反弹开始时(可能是 2027 年),累积的持仓会带着多倍代币进入剧烈的 2 倍-3 倍美元升值反弹。

DAO King 自己版本的同一剧本:2022 年 BTC 在 1.6 万美元见底时(FTX 崩盘后,市场喊 5K-10K),他开始买。他从 2 万一直买到 2.5 万。他在反弹中做 BTC/ETH LP farming,美元计价做出了 4.5 倍 —— 没有无 swap 再平衡技术,没有 Agent Max 的池子发现智能,没有优化的区间和延迟设置。他直接引用:「如果我当时有这些工具,我的天,我会赚六位数。是的,我赚了大约五位数,但本该赚六位数 —— 大概几十万美元。」

这就是手动跑相关性配对 LP 策略,与在 MaxFi/Snuggle 上跑加上 Agent Max 智能层的同一策略,之间的美元差距。对 DAO King 个人而言 —— 同样的剧本、同样的信念、实际兑现结果差了约 10 倍。

DeFi Dad 的动态 DCA 框架

Kevin 贡献了他自己版本的 DCA 策略。标准 DCA 是平推 —— 在固定时间表上买固定金额。他的框架是动态的:市场越低,加大 DCA 力度(每次下跌投入更多资金)。市场变热时,降低 DCA 力度。最终完全停止。然后在周期顶部反向操作,以同样方式阶梯式出货 —— 市场创新高时,出货力度加大。

动态版本在下行段多吃肉(你在价格更低时实际买得更多),在上行段多保护成果(你在价格更高时实际阶梯式出货更激进)。Alex 从略微不同的角度描述了相同的方式 —— 彩虹图的 12 个月窗口是「DCA 入场」窗口,对应的峰值窗口是「阶梯式出货」窗口。

对一个聚焦 LP 的观众来说,关键连接是:不要只对现货定投。对在你等待期间累积的相关性配对 LP 定投。每一美元的 DCA 都为你买入一个小的起始仓位,立即开始赚取。在 12 个月窗口内,DCA 在堆叠 AND 早期仓位在积累 AND 底层代币在反弹前可能继续短暂下跌 —— 这让下一轮 DCA 更高效。

以代币思考,而非以美元思考

这是 AMA 反复回归的心态转变。Alex 的框架:每个 LP 仪表盘、每个仓位追踪器、每个分析工具都向你显示持仓的美元价值。在熊市或反弹市场中,每个美元计价的追踪器都会显示红色 —— 你的现货、你的 LP 价值、整体市场。这具有误导性且情绪上具有腐蚀性。

真正重要的指标是代币数量。一个 130%+ APR 的 SOL/WETH LP 每年大致让你的 SOL 和 ETH 余额翻倍。如果你从 5 SOL 和 2 ETH 等值开始,运行该持仓 12 个月,年底你可能会有 10 SOL、4 ETH,加上累积的 AERO 或 CAKE 奖励 —— 即使持仓的美元价值横盘或下跌,因为 SOL 和 ETH 本身仍在探底。

当周期反弹来临、代币以美元计价 2 倍或 3 倍时,所有这些额外累积的代币会将美元价值带入下一周期。你在熊市里以美元价值心理上注销的持仓,会变成在周期峰值复利出 5 倍-10 倍的持仓。

Alex 和 DAO King 都反复强调这一点。累积期间的美元价值是一个干扰。代币数量才是决定你走出周期时带走什么的指标。每个只向你显示美元价值的仪表盘,用 DAO King 的话说,都在训练你在恰恰错误的时刻做出情绪化反应。

Alex 的 5 万 → 25 万(上一轮周期)

Alex 给出的具体数字:他在上一轮熊转牛周期中靠相关性配对 LP farming 把 5 万美元变成了大约 25 万美元 —— 5 倍。他做到这一点时没有 Snuggle 的无 swap 再平衡技术。没有 Agent Max。没有优化的区间和延迟设置。没有自动复投。他自己通过试错找到正确的配对,像其他人一样吃掉 swap 手续费和滑点,仍然把存款做出了 5 倍,因为底层相关性配对论点就是这么强。

这一轮,他在用同样的剧本叠加技术层。同样的相关性配对框架(不同的代币 —— SOL/ETH 替代了上一轮周期的配对)。同样的 12 个月窗口 DCA 纪律。同样的代币优先思维。加上消除 5 项隐藏成本的无 swap 再平衡引擎。加上 Agent Max 的池子发现智能。加上过滤插针的再平衡延迟。加上把手动劳动从环节中拿掉的 50/50 自动复投。

上一轮在没有技术的情况下的 5 倍是基准。这一轮的结果是赌技术层将显著改进这个基准。

1,600 池 → 22 选框架

AMA 中更大的揭秘来自 Alex 描述的 Agent Max 池子发现框架。Agent Max 扫描了 Base 上三大主要 DEX(Aerodrome、PancakeSwap V3、Uniswap V3)的 1,600 个 LP 池。她对每个池子按成交量、手续费吞吐量、区间和延迟优化潜力、相关性特征、相对无常损失的结构性优势打分。输出:22 个具有结构性优势、可作为长期累积器的池子。

组合按多样化分桶:

• ~51% 蓝筹主流相关性配对 —— Bitcoin、ETH、SOL。WETH/cbBTC、SOL/WETH,类似组合。信念持仓。组合一半在这里,因为这些是你在周期内本来就会持有的代币。
• ~19% 大市值 DeFi(与 ETH 相关) —— UNI、AERO、CAKE、XRP(cbXRP)、AAVE。对牛市周期有信念的高市值山寨币。
• 14-15% AI 智能体中市值 —— VIRTUAL、REI、DRB、DIEM、VVV。凸性押注。仓位规模设定为即使几个不奏效组合也能存活;奏效的那些能大幅倍增。
• 小份额 —— Base meme —— DEGEN、TOSHI。同样逻辑,更窄的分配。Agent Max 对每个有充足成交量的 meme 池做了 Optima 扫描,识别出少数几个有可测优势的。
• 12% 稳定币 / 稳定币现金储备 —— EURC/USDC、USDC/USDT 池赚取 5-20%。两个目的:它是投降事件的弹药(恐惧达到顶点时,以折扣轮入最高信念的相关性配对),并且比放在现货稳定币里赚得多。

组合是动态的。Agent Max 用具体触发器监控每个池子:如果成交量或奖励排放在 7-10 天窗口内跌破阈值,或者实际每次再平衡的无常损失爬升超过阈值,策略首先把区间扩展到下一更保守层级。如果仍不利,池子被淘汰,资金轮动到一个具有活跃优势的不同池子 —— 来自挖掘出原始 22 池的同一日常 Optima 扫描。

22 配对清单不是静态菜单。它是一个主动管理框架的当前快照。Agent Max 的日常扫描让清单保持刷新。

资本效率论点(「Snuggle 吸金」)

Alex 在 AMA 接近尾声时做出一个强力论断:MaxFi 和 Snuggle 是所有链所有 DeFi 中第 15 大 LP 提供者,录制时合计 TVL 约 120-130 万美元。他们今年大部分时间都在按月翻倍。同时,他跟踪的其他每一个 LP 平台都在这轮熊市中损失 70-80% 的 TVL。

他的论点是:资金流向资本效率最高的系统。在横盘或下跌的市场中,边际 LP 资金对摩擦极其敏感 —— 每次再平衡几个百分点的 swap 手续费、滑点和 MEV 就能决定一个仓位是盈利还是亏损。Snuggle 的无 swap 再平衡在结构上消除了这些摩擦。Keeper(配合早期公告中描述的 Chainlink Automation v2.3 层)处理再平衡而不消耗用户 gas。再平衡延迟过滤掉不必要的移动。50/50 自动复投处理再投资环节。每一片单独看都很小;叠加在一起复利成一种资本效率优势,在 Alex 的判断中,市场正在用 TVL 流向为此投票。

这对用户为什么重要:每一个在基于 swap 平台上被 5 项隐藏成本放血的 LP,从统计上看正在做 TVL 流向显示他们正在做的事情 —— 离开基于 swap 的平台,迁移到无 swap 的平台。论点是这种迁移正在加速而不是放缓,而 MaxFi 和 Snuggle 继续是 Base 和 Arbitrum 上的主要承接方。

MaxFi 和 Snuggle 现在占 SOL/WETH 池超过 1/3 —— 约 30 万美元 TVL 中的 10 万美元 —— 在多个池上都在上演同样的动力学。随着用户基础增长,协议对齐的 LP 在他们所在的每个池中成为更大份额,这放大了该协议每个人的手续费捕获。

Agent Max:种子轮、预售和一键跟单

代币路线图被多次提及。摘要:Agent Max 的种子销售已结束;预售即将启动。代币背后的产品路线图包括几个层次:

• 池子发现智能层 —— Agent Max 已经在为 Alex 内部做的事情,以及 22 配对组合所代表的内容。把这一切产品化,让用户能看到实时选择、实时设置、实时回测结果和轮动框架。
• 一键跟单组合 —— 下一个重要功能。在 MaxFi 一次存入,即可持有 Agent Max 运行的完整 22 配对配置,按她当前框架加权,随着她的组合轮动而再平衡。无需懂区间、延迟、池子地址、tick spacing —— 仅需选择加入。
• 链扩展 —— HyperEVM 是路线图上的下一站(社区需求很大且 gas 成本低)。然后是 BSC(更高的 gas 成本,更复杂的移植)。长期内还有更多 EVM 链。
• Launchpad 和智能层货币化 —— 长期。Agent Max 作为产品化智能层,可供其他社区和项目识别自己的 LP 优势。

DAO King 反复回归的框架:信息是科技领域最有价值的层。Google 之所以变得有价值不是因为它提供搜索;而是因为它为你找到了需要的信息。同样的动力学适用于此。机械层(Snuggle 的无 swap 再平衡技术)让算术变得可达;智能层(Agent Max)告诉你该追逐哪种算术。两者都不能在竞争平台上不从头重建两半就被复制,光是智能层就已经经过数月的全职迭代。

本内容不构成投资建议 —— 代币经济在预售启动前可能调整。参与之前请在 MaxFi Discord 内核实所有信息。

为什么简化是下一阶段

对话的收尾线索来自 Alex 自己一直在思考的一个框架。大多数用户基础在流动性提供方面比团队新得多,可能差几年甚至几十年。一个深耕 EVM 和 Solana 智能合约 10 多年的人,自然倾向于假设观众已经理解什么是「显而易见的」。DAO King 反复提醒:简化。让它更容易。让入门门槛更短。

这就是 Agent Max 产品化的方向。当前路径要求:选池、选区间、选延迟、选预设、理解质押奖励与自动复投 LP 手续费之间的权衡、理解 uSOL/WETH 与 SOL/WETH 的区别以及各自支付什么奖励代币。一键跟单功能把所有这些都折叠成「在 MaxFi 存入,你就持有了 Agent Max 持有的资产」。

Alex 用来收尾自己段落的使命框架:把从股票、银行账户或传统金融过来的人,以尽可能少的摩擦和尽可能少的痛苦失误,以最快速度引导成为高级 DeFi 流动性提供者和做市商。这就是 Agent Max 未来一年开发的方向。

试用 MaxFi

评估以上任何内容的最佳方式,是把少量资金投入一个推荐池,让它跑一周。

1. 在 MaxFi 存入 —— 连接钱包,选择质押 SOL/WETH 池(AERO 奖励)或 WETH/cbBTC PancakeSwap 池(CAKE 奖励)。AMA 中的激进、中等、保守预设已预加载。或者如果你更想自动复投 LP 手续费、跳过手动奖励 swap,选择 Snuggle 版本。
2. 选预设:激进、中等或保守。AMA 中讨论的设置(uSOL/WETH 上 4% 宽 / 9 小时延迟,新 PancakeSwap SOL/WETH 池上 3% 宽 / 52 小时延迟)已作为中等预设预连。
3. 在 Positions 页面跟踪 —— 完全可流动、无锁定、随时提取。盯着以代币计价的累积速率,而不是每日美元价值。这就是 AMA 反复回归的框架。

MaxFi Discord 是实时池子公告发生的地方 —— 22 配对发布将在那里在未来几周内分阶段进行 —— 并且你可以关注 @MAXFILABS 以获取 Agent Max 推出剩余组合和一键跟单功能时的更新。

⚠️ 本内容不构成投资建议。239% APR / 200% APR / 跑赢 HODL 92% / 1.4 万 → 18 万美元等数字是录制时的快照和建模预测。实时 APR 会随成交量、奖励排放和价格行情变化。回测表现和预测回报并非保证。DeFi 涉及无常损失、智能合约风险、市场风险和流动性风险。存入之前请阅读 maxfi.tech/risks 上的完整风险披露。