MaxFi Trả Tôi $8.100 Trong 90 Ngày — Cách LP Farming Không Swap Thực Sự Hoạt Động

$8K Trong Khoảng 100 Ngày, Ở Mức Khoảng $110/Ngày

Tôi đang trên đường đến một sự kiện hôm nay khi tình cờ kiểm tra tài khoản MaxFi của mình và nhận ra tôi đã vượt qua $8.000 trong khoảng ba tháng chạy các vị thế. Tôi phải lấy điện thoại và ghi lại điều này vì có một phần về cách hệ thống thực sự hoạt động mà một trong những người xem của tôi đã chỉ ra — và một khi nó rõ ràng với tôi, nó rõ ràng tại sao MaxFi và snuggle rebalancing tốt hơn nhiều so với mọi thứ khác ngoài kia. Tôi muốn đi qua điều đó trước khi hiển thị các con số, vì hầu hết mọi người không hiểu đầy đủ cơ chế cơ sở mạnh mẽ như thế nào.

APR kết hợp trên danh mục của tôi đang ở đâu đó giữa 250% và 300%, và yield hàng ngày khoảng $110. Trên một vị thế khởi đầu $4.200 trong pool USDC/BTC 3,6%, tôi đã kiếm được $675 trong 67 ngày. Trên các hệ thống khác, cùng vị thế đó sẽ ăn 5% giá trị trong phí rebalancing và thêm $200+ trong chi phí swap — và đó là trước các tổn thất MEV. Chúng ta không chỉ tốt hơn một chút. Chúng ta tốt hơn một cách có ý nghĩa.

Hiểu Lầm: "Không Swap" Không Có Nghĩa Là "Không Gộp Lãi"

Ai đó trong bình luận trên một video trước đã phản đối và nói rằng điều không swap không có ý nghĩa với anh ấy — anh ấy có nhiều tiền trong hệ thống, nhưng anh ấy không hiểu làm sao vị thế tiếp tục tăng nếu chúng ta không bao giờ swap. Vì vậy, tôi muốn làm rõ vì nó là điều quan trọng nhất duy nhất cần hiểu về lý do giao thức này hoạt động.

Khi một vị thế Snuggle/MaxFi rebalancing, AI kiểm tra giá hiện ở đâu và di chuyển range một tick. Không swap. Sau đó khi giá trở lại trong range, bạn bắt đầu kiếm phí lại. Phần đó hầu hết mọi người đều hiểu.

Những gì họ không hiểu là điều gì xảy ra với các khoản phí bạn kiếm được.

Cách Gộp Lãi 50/50 Thực Sự Hoạt Động

Lấy một pool USDC/BTC. Giả sử giá BTC tăng và vị thế kết thúc ở đỉnh range của nó. Đến lúc đó, vị thế hiện nặng về USDC — bạn có nhiều USDC và rất ít BTC, bởi vì các LP tập trung tự động "bán cao": khi giá BTC tăng, toán học của pool đã swap BTC của bạn lấy USDC bên trong vị thế.

Bây giờ vị thế kiếm được, giả sử, $22 phí. Phí đó được trả bằng cả hai token — 50% bằng BTC và 50% bằng USDC — bởi vì đó là cách mọi pool thanh khoản tập trung trả phí. Vì vậy bạn có $11 bằng BTC và $11 bằng USDC ngồi như thu nhập chưa thu thập.

Đây là những gì MaxFi làm với điều đó:

• $11 bằng BTC (token bạn có ít hơn vì bạn ở đỉnh range) được trả vào ví của bạn như dòng tiền.
• $11 bằng USDC (token bạn có nhiều hơn) được thêm lại vào vị thế của bạn, gộp lại thanh khoản trong vị thế của bạn.

Không swap. Cả hai nửa đi đến nơi chúng tự nhiên thuộc về: token dồi dào gộp lại trong vị thế, token khan hiếm đến với bạn.

Điều ngược lại xảy ra ở đáy của range. Nếu giá BTC giảm, LP đã "mua thấp" — tự động swap USDC của bạn lấy BTC khi giá giảm — vì vậy vị thế hiện nặng về BTC. Nửa USDC của bất kỳ phí nào được trả vào ví của bạn, và nửa BTC được thêm lại trong vị thế để gộp lại bên đã dồi dào.

Đây là lý do mọi swap trên một giao thức cạnh tranh đều rò rỉ giá trị. Họ lấy nửa phí của bạn, swap chúng thành token đối diện, trả phí swap + slippage + trích xuất bot MEV, sau đó gửi lại số tiền giảm đi. Chúng tôi chỉ… không làm điều đó. Phân bổ token tự nhiên đúng mà không bao giờ chạm vào swap router.

Swap cũng mở ra các vector khai thác. Khoảng 80% các vụ hack DeFi chảy qua mã swap — trích xuất MEV, thao túng giá flash loan, tấn công oracle. Bằng cách không swap gì cả, các vault contract Snuggle/MaxFi có một trong những bề mặt tấn công nhỏ nhất trong DeFi. Valves Security đã audit giao thức và gọi nó là một trong những hệ thống ấn tượng nhất họ từng thấy. Báo cáo cuối cùng về cơ bản đã sẵn sàng (một vài mục kinh doanh đang chờ ở phía developer/owner) và chúng tôi sẽ xuất bản nó ngay khi có sẵn.

Một lưu ý về developer: Snuggle, MaxFi, và nền tảng phân tích DefiBuddy mà chúng tôi sử dụng sau trong video này đều được xây dựng bởi cùng một người — Alex 'YaBonks' Walch, một software engineer với 20 năm kinh nghiệm phát triển chuyên nghiệp. Anh ấy cũng là coach trong UIG nhiều năm, dạy cả thành viên UIG và Fast Track — cộng đồng nơi kỹ thuật snuggle thủ công ban đầu lần đầu tiên được chứng minh bằng tay trước khi bất kỳ điều gì trong số đó xuất hiện on-chain. Anh ấy đã giúp hàng nghìn người thông qua UIG một cách rộng rãi và đích thân huấn luyện hàng trăm người một-một thông qua chương trình Fast Track, cùng nhau triển khai hàng chục triệu đô la vào các vị thế LP. Một developer, một phong cách kỹ thuật, ba sản phẩm kết nối: giao thức rebalancing on-chain (Snuggle), front-end lựa chọn pool cấp tổ chức (MaxFi), và lớp phân tích thông báo các quyết định chiến lược LP (DefiBuddy).

Cuộc Đối Đầu 47 Ngày Với Đối Thủ

Tôi đã đề cập đến điều này trong một video trước nhưng đáng được nhắc lại vì nó vẫn là bằng chứng sạch sẽ nhất mà chúng tôi có. Một đối thủ — một hệ thống rebalancing dựa trên swap — đã chạy head-to-head trực tiếp 47 ngày chống lại một vị thế MaxFi. Họ đăng kết quả công khai, nghĩ rằng họ đã đánh bại chúng tôi.

Các con số:

• Đối thủ: $1.706 giá trị cuối cùng (100% tự động gộp lãi vào vị thế)
• MaxFi (trên Snuggle): $1.453 trong vị thế + $288 trả vào ví = $1.741 tổng cộng

Họ chỉ nhìn vào số trong vị thế ($1.453) và không tính các khoản thanh toán vào ví. Họ nghĩ họ đã thắng $253. Trên thực tế, MaxFi đã vượt qua họ $35 trong 47 ngày — trên cùng pool chính xác, với cùng vốn chính xác.

Ngoại suy về phía trước, ~2% cho mỗi 47 ngày edge đó gộp lại thành khoảng 5% mỗi tháng lợi nhuận bổ sung trên các cặp biến động. Trên một stable pair nơi giá hầu như không di chuyển, khoảng cách nhỏ hơn — có thể 2–3% mỗi năm — nhưng nó vẫn đủ để một stable pair trên hệ thống dựa trên swap không thể cạnh tranh với một stable pair trên MaxFi. Chi phí swap cộng dồn.

Tại Sao Các Tổ Chức Đã Sử Dụng Snuggle Rebalancing Thủ Công

Đây không phải là lý thuyết. Có những người chạy các vị thế 7 và 8 chữ số trên Uniswap V3 và Aerodrome ngay bây giờ đã sử dụng phiên bản thủ công của snuggle rebalancing — vì họ phải. Toán học tàn bạo ở quy mô lớn. Một swap $1 triệu duy nhất trên một DEX tiêu tốn của họ:

• $3.000–$10.000 chỉ riêng phí swap pool, tùy thuộc vào fee tier (pool 0,3% đến 1%)
• $1.000–$5.000+ trong slippage và price impact — đơn hàng càng lớn, giá thực thi càng tệ
• Bất kỳ điều gì bot MEV có thể trích xuất front-running giao dịch (thường hàng trăm đến vài nghìn đô la mỗi swap)
• Impermanent loss vĩnh viễn được hiện thực hóa trên mỗi swap — bạn không thể đảo ngược sau này khi giá trở lại

Cộng tất cả lại và một lần rebalancing trên vị thế $1M có thể bốc hơi 5–10% giá trị vị thế trong một giao dịch. Họ không thể đủ khả năng swap mỗi lần rebalancing, vì vậy họ không. Họ mở vị thế, để nó trôi, sau đó thêm thanh khoản một bên ở ranh giới mới khi họ cần định vị lại — không bao giờ chạm vào swap router. Kết quả là IL thấp hơn đáng kể trong suốt vòng đời của vị thế, cộng với không rò rỉ swap. MaxFi tự động hóa chính xác những gì các LP này đã làm bằng tay trong nhiều năm.

Đội ngũ hiện đang nói chuyện với một số nhóm này hiện đang thử nghiệm MaxFi. Phản ứng của họ là phổ quát: họ không thể tin ai đó đã xây dựng điều này như một giao thức on-chain. Họ đã làm điều đó bằng tay trong nhiều năm vì không có gì tự động hóa nó. Những gì chúng tôi tự động hóa là những gì các LP thông minh nhất trong DeFi đã làm thủ công. Đó là lý do tại sao đây là một cuộc cách mạng đối với họ. Việc mở khóa hiệu quả vốn ở quy mô lớn là rất lớn.

Vị Thế Ổn Định Nhất Của Tôi: USDC/BTC ở 3,6%

Vị thế mà tôi hài lòng nhất hiện tại là USDC/BTC trên range 3,6%. Tôi bắt đầu với khoảng $4.200 và đã kiếm được $675 trong 67 ngày. Hai mươi tám lần rebalancing trong cửa sổ đó. Nếu tôi đã ở trên một hệ thống dựa trên swap như VFAT, 28 lần rebalancing đó sẽ tiêu tốn của tôi khoảng 5% giá trị vị thế cộng với $200+ trong phí swap — vì vậy tôi sẽ ngồi ở khoảng $3.800 trong vị thế với có thể một trăm đô lợi nhuận ròng. Trên MaxFi, tôi đang ngồi ở ~$4.875.

Chúng tôi biến các vị thế chỉ vừa đủ có lợi nhuận trên các hệ thống khác thành những vị thế có lợi nhuận đáng kể. Cùng pool. Cùng thị trường. Cơ chế khác.

Tôi có thể mở một USDC/BTC khác ở 5% và 10% để mở rộng chiến lược range. 3,6% đã hoạt động, nhưng tôi muốn xem cách rộng hơn một chút hoạt động như thế nào trong trường hợp giá quyết định di chuyển.

WETH/SPX: Chiến Lược "Free Riding"

Đây là vị thế mà tôi muốn người xem suy nghĩ một cách chiến lược. SPX là một memecoin nhưng nó gần như blue-chip nhất mà một memecoin có thể đạt được — hàng trăm triệu vốn hóa thị trường, lượng người theo dõi khổng lồ, khối lượng giao dịch thực sự. Tôi đã mở vị thế WETH/SPX range 5% với khoảng $700 vốn. Cho đến nay nó đã kiếm được $445 trong 99 ngày ở APR 300%.

Đây là toán học quan trọng: nếu vị thế này tiếp tục kiếm ở mức này, đến cuối năm nó sẽ trả cho tôi khoảng $1.500 — hơn gấp đôi vốn ban đầu của tôi. Từ thời điểm đó trở đi, tôi đang "free riding." Ngay cả khi bên SPX trải qua impermanent loss đáng kể và bản thân vị thế chỉ có giá trị $400 vào cuối năm, tôi vẫn đã kiếm được $1.500 trong phí trong khi vị thế đã chịu rủi ro giá miễn phí.

Đó là khung mà tôi muốn mọi người áp dụng. Ngừng nhìn vào số dư vị thế mỗi ngày lo lắng về IL. Hãy nhìn vào thu nhập phí tích lũy so với vốn ban đầu. Khi phí vượt quá vốn, vị thế đã tự trả cho chính nó và mọi thứ từ đó là upside — bao gồm bất kỳ sự tăng giá nào trong các token cơ sở.

Tôi cũng đã mở một vị thế WETH/SPX range 10% 12 ngày trước để so sánh. Cùng logic: SPX và WETH có tương quan cao (bạn có thể kiểm tra điều này với DefiBuddy — chúng di chuyển cùng nhau). Khi bull run tiếp theo đến, cả hai chân sẽ tăng giá, vì vậy một range rộng hơn nắm bắt được nhiều chuyển động giá hơn trong khi vẫn kiếm được phí. Nếu bạn có niềm tin vào cả hai token, range rộng hơn trở thành một cách để dollar-cost vào chúng một cách thụ động trong khi thu thập dòng tiền.

Range 5% trả khoảng 3x APR của range 10%. Vì vậy có một sự đánh đổi thực sự: range chặt hơn = nhiều phí hơn nhưng bạn không nắm bắt được nhiều upside nếu cả hai token bứt phá. Chọn cài đặt phù hợp với mục tiêu của bạn.

Vị Thế Stable EUR/USDC: Tại Sao Độ Trễ Thời Gian Giúp Bạn Tiết Kiệm Tiền

Tôi giữ một tài khoản riêng với $18.350 trong cặp stable EUR/USDC để hiển thị chính xác điều gì xảy ra trên một pool stable theo thời gian. Các con số: 8 lần rebalancing trong 44 ngày ở APR 19,2%. Trên một đối thủ dựa trên swap, 8 lần rebalancing đó sẽ rò rỉ khoảng 8% giá trị vị thế qua chi phí swap và slippage. Ngay cả ở mức 0,05% IL được hiện thực hóa lạc quan trên mỗi lần rebalancing, bạn đang nhìn vào 3–4% vốn gốc của bạn bị mất mỗi năm vì các swap không cần thiết.

Đọc lại điều đó: đó không phải là 3–4% yield của bạn, đó là 3–4% của chính $18.350, bốc hơi mỗi năm, chỉ để tài trợ phí swap, slippage, và trích xuất MEV trên các lần rebalancing không cần xảy ra. Trên một vị thế $20K đó là $600–$800 một năm trong sự phá hủy giá trị thuần túy. Trên một vị thế $100K đó là $3.000–$4.000 một năm. Nó mở rộng tuyến tính với lượng vốn bạn đưa vào. Đó là phần không ai nói đến: hầu hết "lợi nhuận" trên các hệ thống LP dựa trên swap chỉ là đang vớt vát vốn mà bạn đã mất cho các swap.

Lý do tôi muốn nhấn mạnh vị thế cụ thể này là điều xảy ra trước đó hôm nay: nó đã ra khỏi range. Euro tăng đột biến một chút. Vị thế đã ở ngoài range trong vài giờ. Và sau đó nó trở lại tự nó — mà không có rebalancing. Bởi vì MaxFi sử dụng độ trễ 24 giờ trên stable pair này, hệ thống chỉ… chờ đợi. Và giá đảo ngược. Không có rebalancing xảy ra. Không có IL được hiện thực hóa. (MaxFi không tính phí rebalancing ngay từ đầu — nhưng trên một đối thủ dựa trên swap, mỗi lần rebalancing khóa impermanent loss thực sự qua swap dù giá đảo ngược hay không. Chúng tôi chỉ tránh swap hoàn toàn.) Vị thế tiếp tục kiếm tiền ngay khi nó trở lại trong range, với cùng vốn gốc nguyên vẹn.

Một đối thủ dựa trên swap sẽ rebalancing vào đợt tăng đột biến ngay khi nó xảy ra. Họ sẽ swap EUR thành USDC ở giá cao hơn (khóa tỷ giá tệ hơn), sau đó cần rebalancing lại khi giá EUR trở lại. Loại churn đó phá hủy lợi nhuận stable-pair trong suốt một năm.

Đặt độ trễ 24 giờ trên stable pairs. Đừng sợ ra khỏi range — 80–90% thời gian vị thế trở lại tự nó. Độ trễ đang làm việc cho bạn.

Đối với các cặp biến động, độ trễ 4–8 giờ là điểm ngọt. Đủ chặt để nắm bắt các chuyển động thực sự, đủ lỏng để bỏ qua tiếng ồn.

Thành Thạo Điều Này Bây Giờ Và Vị Thế Khởi Đầu Bull-Run Của Bạn Lớn Hơn Nhiều

Thiết lập hiện tại — thị trường choppy, BTC và ETH trong một range — là thời điểm tốt nhất có thể để chạy một hệ thống như thế này. APR là hợp lý. Biến động tạo ra phí. Không ai khác đang kiếm tiền thực sự từ LP ngay bây giờ vì chi phí swap đang ăn bữa trưa của họ.

Khi vĩ mô chuyển (và dựa trên những gì Kevin Wars nói về cắt giảm lãi suất, và cung M2 mở rộng, và Clarity Act, tôi nghĩ đó là tháng 10–tháng 11), ba điều xảy ra đồng thời với danh mục MaxFi:

1. Giá token tăng — các khoản nắm giữ trong vị thế của bạn tăng lên.
2. APR tăng — nhiều trader bán lẻ hơn nghĩa là nhiều khối lượng hơn nghĩa là nhiều phí hơn cho mỗi đô la LP.
3. Bạn đã gộp lãi trong 6+ tháng ở mức cao hơn — vì vậy vị thế bạn bắt đầu bull có ý nghĩa lớn hơn so với những gì bạn bắt đầu bear.

Tích lũy ngay, cưỡi đợt bứt phá sau. Đó là trò chơi. Những người chỉ LP-farm trong thị trường bull bỏ lỡ phần mà gộp lãi thực sự làm hầu hết công việc.

Số Liệu Thực, Dữ Liệu Thực, APR Thực

Đây là điều rút ra: $8K tôi đã xây dựng qua các vị thế này trong khoảng 100 ngày không phải là ảnh chụp màn hình của một khoảnh khắc được chọn lựa. Đó là kết quả tích lũy của việc chạy nhiều vị thế trên các cặp stable, blue chip và degen, với cơ chế gộp lãi không swap làm công việc nặng trên mỗi lần rebalancing. Và dữ liệu của chính các đối thủ cạnh tranh của chúng tôi — head-to-head 47 ngày mà họ vô tình xuất bản — xác nhận điều đó.

Nếu bạn muốn thử chiến lược:

• Gửi tiền vào MaxFi (chạy trên smart contract của Snuggle)
• Bắt đầu với trình mô phỏng backtest để mô hình hóa một pool/range trước khi gửi tiền
• Theo dõi vị thế của bạn trên trang Positions

Các cài đặt khởi đầu được khuyến nghị dựa trên những gì hoạt động cho tôi:

• Cặp blue chip (WETH/USDC, USDC/BTC): range 5–10%, độ trễ 4–8 giờ
• Cặp degen (SPX/WETH, AERO/WETH, v.v.): range 10–20%, độ trễ 4–8 giờ
• Stable pairs (EUR/USDC, USDC/USDT): range 1%, độ trễ 24 giờ (quan trọng đối với stable pairs)

Điều này hoạt động trong thị trường choppy. Sẽ hoạt động tốt hơn trong thị trường bull. Môi trường duy nhất khó khăn là trường hợp rất cụ thể của một token trong cặp giảm 80%+ trong khi cái khác giữ — và ngay cả khi đó, thu nhập phí bù đắp rất nhiều IL.

Dữ liệu thực, APR thực, con số thực. Đến cột mốc tiếp theo — tôi sẽ trở lại khi tôi vượt qua $10K.

⚠️ Không phải lời khuyên tài chính. Hiệu suất backtest không phải là sự đảm bảo cho lợi nhuận tương lai. DeFi liên quan đến impermanent loss, rủi ro smart contract, và rủi ro thị trường. Đọc toàn bộ tuyên bố rủi ro tại maxfi.tech/risks trước khi gửi tiền.