비영구적 손실이란 무엇인가? 튜토리얼 #3 — MaxFi 설명

포지션 업데이트: 시스템이 작동한다는 증거

비영구적 손실 이론을 다루기 전에 이전 튜토리얼에서 실시간으로 개설된 포지션에 대한 간단한 업데이트입니다.

튜토리얼 #2의 $50 USDC 단일면 포지션: 단 1시간 후 394% APR로 수익을 창출하고 있습니다. 포지션은 이제 ETH $20과 USDC $30을 보여줍니다. 총 $49.87. $50 USDC만으로 시작했습니다.

무슨 일이 일어났는지 주목하세요. 포지션이 범위에 들어오면서 프로토콜이 자동으로 절반 정도를 ETH에 배분했습니다. ETH 가격이 약간 하락했기 때문에 포지션은 시작 가치보다 약간 낮습니다. 이것은 LP 포지션이 자연스럽게 헤지하는 방식의 실시간 시연입니다. 두 토큰을 모두 보유하므로 한 쪽이 하락해도 전체 하락을 감수하지 않아도 됩니다.

튜토리얼 #2에서 개설된 CLAWD 포지션은 지금 범위를 벗어났습니다. CLAWD가 움직였기 때문입니다. 하지만 약 $170 예치에서 여전히 하루 약 $13을 획득하고 있습니다. 이 두 개의 새 포지션만으로 전체 계정이 하루 $212에서 $223으로 증가했습니다. 소규모 포지션이 일일 수익을 의미 있게 복리로 쌓습니다.

일부 페어가 리밸런싱을 덜 하는 이유

서로 함께 움직이는 토큰 페어(상관 페어)는 한 토큰이 다른 토큰에 대해 변동성이 큰 페어보다 훨씬 덜 리밸런싱됩니다.

실제 포지션 예시: 상관 페어 포지션은 11일 동안 두 번만 리밸런싱되었습니다. WETH/USDC 포지션은 17일 동안 20번 리밸런싱되었습니다. 상관 페어는 두 토큰이 같은 방향으로 움직이기 때문에 개입이 거의 필요 없습니다. 절대 가격이 변해도 비율이 안정적으로 유지됩니다.

이것이 중요한 이유는 리밸런싱이 적다는 것이 비용이 적고, 비영구적 손실이 낮으며, 수수료 수집이 더 일관됨을 의미하기 때문입니다. 유지 관리가 낮은 포지션을 원한다면 WETH와 쌍을 이루는 ETH 기반 리퀴드 스테이킹 토큰이나 상관 알트 토큰처럼 두 토큰이 서로를 추적하는 경향이 있는 페어를 찾으세요.

기존 리밸런싱이 비영구적 손실을 고착화하는 방법

대부분의 LP 시스템이 왜 저조한 성과를 내는지 이해하려면 기존 시스템의 리밸런싱 과정을 이해해야 합니다.

기존 리밸런싱 과정:

1. 가격이 상승하여 범위를 이탈
2. 이제 100% 더 싼 토큰(토큰 B)을 보유
3. 시스템이 현재 높은 가격에 토큰 B를 토큰 A로 다시 스왑
4. 새 가격 수준에서 50/50으로 새 포지션 개설
5. 비영구적 손실이 이제 영구적으로 고착화

문제: 높은 가격에 토큰 A를 다시 샀습니다. 가격이 그 후 하락하면(펌핑 후 자주 발생) 저가에 팔고 고가에 산 것입니다. 손실이 고착되어 회복할 수 없습니다.

게다가 모든 스왑에 비용이 듭니다. 스왑 수수료. 슬리피지. MEV 봇 추출. 0.3% 수수료 풀에서 각 리밸런싱은 $1,000당 약 $2.50입니다. 1% 수수료 풀에서 각 리밸런싱은 $1,000당 $10입니다. 1% 풀에서 7번 리밸런싱하면 수수료만으로 포지션 가치의 7%를 잃습니다. 가격 영향을 고려하기도 전에.

MaxFi의 시간 딜레이가 모든 것을 바꾸는 방법

MaxFi는 범위를 벗어난 포지션을 다르게 처리합니다.

MaxFi 리밸런싱 과정:

1. 가격이 상승하여 범위를 이탈
2. 포지션이 100% 토큰 B를 보유 — 즉각적인 조치 없음
3. MaxFi가 현재 가격 경계에 범위를 재배치 — 스왑 없음
4. 시스템이 대기. 가격이 스스로 범위 안으로 회귀하는 경우가 많음
5. 가격이 계속 움직이면 결국 리밸런싱이 발생하지만 스왑 없이 처리되어 수수료, 슬리피지, MEV를 완전히 제거

시간 딜레이(대부분의 풀에 2~4시간)는 단순히 리밸런싱 비용을 절감하기 위한 것이 아닙니다. 예측입니다. 급격히 펌핑된 가격은 되돌아오는 경향이 있습니다. 대기함으로써 MaxFi는 종종 리밸런싱 자체를 방지합니다. 리밸런싱이 발생할 때 포지션이 고점이 아닌 더 낮은 가격에 다시 삽니다.

결과: 무스왑 수수료, 무슬리피지, 무MEV 공격, 그리고 기존 집중 유동성 방식 대비 비영구적 손실 약 50% 감소.

실제 예시: 한 포지션이 18일 동안 실행되며 관찰 중 34회 리밸런싱되었습니다. 기존 시스템은 34회 리밸런싱에 약 $85~100의 수수료를 지불했을 것입니다. MaxFi는 0원 지불.

비영구적 손실이란: $10,000 예시

비영구적 손실을 구체적으로 이해하기 위한 수치 예시입니다.

시작 포지션:

• ETH 가격: $4,000
• 예치: 총 $10,000 (1.25 ETH, $5,000 + $5,000 USDC)
• 이제 풀의 모든 거래에서 수수료를 획득

ETH가 $8,000으로 두 배:

• 차익 거래자들이 새 가격 비율에 맞게 풀을 리밸런싱
• 포지션이 자동으로: 0.888 ETH ($7,040) + $7,040 USDC로 변환
• 총 LP 가치: $14,080

단순 보유했다면:

• 1.25 ETH × $8,000 = $10,000
• $5,000 USDC = $5,000
• 총 보유 가치: $15,000

비영구적 손실: $15,000 - $14,080 = $920, 또는 6.1%

돈을 벌었습니다. $10,000이 $14,080으로 성장했습니다. 하지만 단순 보유 대비 $920을 포기했습니다. 이것이 비영구적 손실입니다.

핵심 통찰: LP 포지션은 자연스러운 헤지입니다. ETH가 오를 때 전체 상승분을 얻지 못합니다. 풀이 상승 시 ETH 일부를 팔기 때문입니다. ETH가 내릴 때 전체 하락을 감수하지 않아도 됩니다. 풀이 하락 시 ETH를 사기 때문입니다. 중간에서 지속적으로 거래하며 모든 거래에서 수수료를 수집합니다.

ETH는 오늘 5년 전과 거의 동일한 가격입니다. 5년 동안 ETH를 보유한 사람은 가격 상승으로 아무것도 얻지 못했습니다. 5년 동안 그 ETH를 파밍한 사람은 그 내내 지속적으로 수수료를 수집했습니다. 충분히 높은 수수료율에서 5년의 ETH 파밍은 단순 보유가 결코 따라잡을 수 없는 수익을 창출했을 것입니다.

수수료 복리: 언제 사용할지

자동 복리 기능은 획득한 수수료를 포지션에 재투자하여 더 많은 수익을 올리는 더 큰 포지션을 구축합니다.

블루칩 포지션(WETH/USDC, cbBTC/WETH, ETH 페어): 복리를 켜두세요. 획득한 수수료의 약 50%가 포지션으로 돌아가고 50%가 지갑으로 갑니다. 몇 달이 지나면 복리 효과가 상당해집니다.

디젠 변동성 풀(CLAWD, Felix, 고APR 밈 토큰): 복리를 끄세요. 모든 수수료를 직접 지갑으로 가져가세요. 이유: 붕괴될 수 있는 토큰에 수익을 재투자하고 싶지 않습니다. 수익을 추출하여 안정 자산으로 보유하고 원래 포지션은 계속 실행하세요.

현재 낮은 가격이라고 생각하고 더 많이 누적하고 싶다면 일시적으로 복리를 켤 수 있습니다. 하지만 디젠 풀의 기본값은 항상 수수료를 지갑으로 가져가는 것입니다.

Felix 포지션: 4일 만에 20% 수익

회수 수학이 어떻게 작동하는지 실제 예시입니다.

Felix 포지션 세부 사항:

• 초기 예치: 약 $460
• 일일 수익: 약 $23/일
• 지금까지 획득한 수수료: 약 4일 동안 $93
• 지금까지 수익: 약 4일 만에 20%
• 전액 회수까지 남은 금액: $371
• 현재 비율로 전액 회수까지 일수: 16~20일

회수 후 $460 포지션은 사실상 무료입니다. 원래 자본이 지갑에 있습니다. 그 시점에서 포지션 가치가 $400, $350, $300이든 상관없습니다. 인출하여 더 좁은 범위, 블루칩 풀로 재배포하거나 단순히 보유할 수 있습니다.

중요: 이 포지션은 7번 리밸런싱되었습니다. 기존 리밸런싱을 사용하는 1% 수수료 풀에서 이것만으로도 포지션 가치의 7%인 약 $32가 수수료로 사라집니다. MaxFi는 0원 지불. 그 $32를 지키느냐 잃느냐의 차이가 동일한 기간 동안 20% 수익과 13% 수익의 차이입니다.

70/30 포트폴리오 전략

여러 포지션이 운영 중이라면 개별 포지션보다 포트폴리오 관점에서 생각하세요.

권장 배분:

• 70% 블루칩 풀: WETH/USDC, cbBTC/WETH, ETH/BTC 페어. 보수적인 범위(10~20%). 수수료 복리. 낮은 변동성, 꾸준한 수익, 낮은 비영구적 손실 위험.
• 30% 디젠 풀: 고APR 변동성 페어(CLAWD, Felix, 유사 종목). 더 넓은 범위(10%). 짧은 딜레이(2시간). 수수료 복리 없음. 수익을 지갑으로.

포트폴리오 목표: 전체 배분에서 일일 2% 수익.

$15,000 포트폴리오에서 일일 2% = 하루 $300. 그 비율로 전체 $15,000이 50일 안에 회수됩니다. 자본이 회수되면 그 이후 획득하는 모든 달러는 하우스 머니입니다. 새 포지션, 더 큰 블루칩 배분으로 재배포하거나 단순히 인출할 수 있습니다.

이것이 실천에서의 MaxFi 논제입니다. 디젠 풀을 사용하여 자본 회수를 가속화하고, 블루칩 풀을 사용하여 회수된 자본을 무기한 복리로 운용하세요.

디젠 토큰 리서치

디젠 배분을 위해 리서치가 중요합니다. 실제 경험에서 얻은 지침:

• Felix와 CLAWD는 AI 기반 토큰 생성 시스템인 Banker로 구축되었습니다. 진짜 변동성이 있으며 영구적으로 존재하지 않을 것입니다.
• 물어야 할 질문: 이 토큰이 사기인가, 실제 활동인가? 실제 트레이더들이 있는 실제 DEX의 실제 거래량이 LP 수수료를 창출합니다. 토큰 자체가 투기적일지라도 유기적인 거래량이 있는 토큰은 LP에게 실제 수수료 수익을 창출합니다.
• 기대치: 이 토큰들은 1~2년 안에 존재하지 않을 수 있습니다. 전략은 지금 수수료 수익을 추출하고, 자본을 회수하고, 토큰이 사라지기 전에 더 내구성 있는 자산으로 이동하는 것입니다.
• 절대 이것에 수수료 복리를 사용하지 마세요. 완전히 잃을 여유가 없는 금액을 절대 투자하지 마세요.

MaxFi Discord에서 현재 APR과 함께 활성 상위 수익 풀을 게시하므로 처음부터 리서치 없이도 지금 무엇이 작동하는지 볼 수 있습니다. discord.gg/fjNY8UzYAc에서 참가하세요.

튜토리얼 #4는 전략을 심층적으로 다룹니다. 새 풀 리서치 방법, 진입 시기 조율, 35개 이상의 실제 포지션에 사용되는 전체 포트폴리오 구성 방법을 다룹니다.