비영구적 손실이란?

IL이란?

비영구적 손실(IL)은 토큰을 풀에 보유하는 것과 지갑에 그냥 보유하는 것의 차이입니다.

유동성을 제공하면 가격이 변할 때 풀이 자동으로 토큰 비율을 조정합니다. ETH가 오르면 풀이 ETH를 줄이고 USDC를 늘립니다. ETH가 내리면 ETH를 늘리고 USDC를 줄입니다.

이 리밸런싱은 오른 토큰을 항상 더 적게 보유하게 됩니다. 이 차이가 IL입니다.

간단한 예시

ETH/USDC 풀에 $1,000을 입금합니다:

• $500의 ETH ($2,500에 0.2 ETH)
• $500의 USDC

ETH 가격이 $5,000으로 두 배가 됩니다.

그냥 보유했을 경우:

• 0.2 ETH = $1,000
• $500 USDC = $500
• 합계: $1,500

풀에 있는 경우:

• 풀이 토큰을 리밸런스함
• 약 $1,414를 보유
• IL = $86 (약 5.7%)

여전히 돈을 벌었습니다. 하지만 그냥 보유했을 때보다 덜 벌었습니다.

왜 "비영구적"인가?

가격이 시작 지점으로 돌아오면 IL이 사라집니다. 그래서 "비영구적"이라고 합니다.

가격이 돌아오지 않으면 출금 시 손실이 현실화됩니다.

수수료 vs IL

좋은 소식이 있습니다. 풀에 있는 동안 내내 수수료를 받습니다. 이 수수료가 IL을 상쇄합니다.

수수료로 $200을 벌고 IL로 $86을 잃으면 $114의 이익입니다. 여전히 보유보다 낫습니다.

대부분의 MaxFi 풀은 IL을 충당하고도 남을 만큼의 수수료를 받습니다. 특히 IL을 크게 줄이는 MaxFi의 기술 덕분에 더욱 그렇습니다.

MaxFi의 IL 감소 방식

MaxFi는 Snuggle의 제로 스왑 리밸런싱 엔진을 사용합니다. 두 가지 방법으로 IL을 줄입니다:

제로 스왑 리밸런싱. MaxFi는 리밸런스 시 토큰을 스왑하지 않습니다. IL을 악화시키는 "싸게 팔고, 비싸게 사기" 패턴을 피합니다. 전통적 매니저는 리밸런스 시 스왑하며, 각 스왑이 IL을 확정합니다. MaxFi는 스왑을 완전히 건너뜁니다. 전통적 방식 대비 IL을 약 50% 줄입니다.

리밸런스 지연. MaxFi는 리밸런스 전에 대기합니다. 가격이 종종 반등합니다. 지연이 만료되기 전에 가격이 범위로 돌아오면 리밸런스가 발생하지 않습니다. 이유 없이 IL을 생성할 불필요한 리밸런스를 피합니다.

배운 내용

• IL은 입금 후 토큰 가격이 변할 때 발생합니다
• 거래 수수료가 보통 IL을 충당하고도 남으며, MaxFi에서는 특히 그렇습니다
• MaxFi는 제로 스왑 리밸런싱과 리밸런스 지연으로 IL을 줄입니다