Strategia Aligatora: Farming LP na skorelowanych parach, który akumuluje przez bessę (wywiad z Agent Max)

Wywiad z czasów bessy o akumulowaniu, a nie panikowaniu

Alex "YaBonks" Walch (deweloper stojący za MaxFi, Snuggle i DeFi Buddy) usiadł z DAO King na kanale Passive Income Labs do szerokiego wywiadu nagranego w samym środku gwałtownego obsunięcia. ETH i BTC spadły każde o około 30% w ujęciu dolarowym w ciągu poprzedniego miesiąca — typowe zachowanie bessy, z zwykłym stosem katalizatorów (geopolityka, duże IPO wyciągające płynność z krypto i akcji) na wierzchu.

Rama, do której cała rozmowa wciąż wracała: to jest dokładnie środowisko, w którym robi się prawdziwe pieniądze w farmingu LP, jeśli zmienisz to, jak mierzysz. Gdy wszystko jest w dół o 30%, każda pozycja — zarówno spot, jak i LP — jest w dół o ~30% w ujęciu dolarowym. Nie da się przed tym ukryć. Ale LP, które przewyższa swój impermanent loss, kończy ruch trzymając więcej BTC i ETH niż na starcie. Wartość dolarowa nadrabia później. Liczba tokenów to rzecz, którą farmisz.

Ten artykuł podsumowuje kluczową strategię, którą Alex przeszedł (Strategię Aligatora), narzędzia za nią stojące (narzędzie korelacji DeFi Buddy i analitykę Agent Max), dokładne omówione ustawienia puli oraz pełne AMA.

Strategia Aligatora

Alex ukuł "Strategię Aligatora" w społeczności UIG mniej więcej rok temu, by opisać coś, co robił przez każdy gwałtowny spadek. To sposób na wykorzystanie skorelowanych par do akumulowania podczas spadków i zachowania pełnego potencjału wzrostu podczas odbicia.

Oto sekwencja:

1. Na spokojnych, niskozmiennych rynkach zarabiasz opłaty na parach stable/volatile — WETH/USDC, USDC/cbBTC — na umiarkowanych zakresach. Opłaty przewyższają malutki impermanent loss i życie jest dobre.
2. Rynek gwałtownie spada. Te pozycje "snuggle-chase" cenę w dół: rebalansowanie bez swapa konwertuje cię na token zmienny, gdy cena spada. Kończysz trzymając WETH w jednej pozycji i cbBTC w drugiej, mając je zakumulowane po coraz niższych cenach.
3. Na dnie zamykasz paszczę aligatora. Przenieś to WETH i cbBTC do skorelowanej pary — WETH/cbBTC — bez swapa. Jeśli twoje pary stable zostawiły cię trzymającego oba tokeny (WETH z pozycji WETH/USDC, cbBTC z pozycji USDC/cbBTC), łączysz je jako depozyt dwustronny. Jeśli trzymasz tylko jeden z nich, wkładasz ten token jednostronnie do pary. Tak czy inaczej unikasz jakiegokolwiek swapa. Obie nogi to krypto, które porusza się razem.
4. Rynek się odbija. Ponieważ jesteś teraz w skorelowanej parze zamiast w parze stable, wartość twojego LP rośnie z pełnym ruchem — plus wszystkie opłaty i dodatkowe tokeny, które ułożyłeś podczas spadku, plus opłaty, które skorelowana para wciąż zarabia podczas wzrostu.
5. Blisko szczytu, gdy zmienność się uspokoi, "otwierasz paszczę" z powrotem do par stable/volatile (WETH/USDC, USDC/cbBTC), aby znów zarabiać wyższe opłaty przez chop. A gdy nadejdzie następny gwałtowny spadek, znów rozgrywasz tę zagrywkę.

Elegancja tkwi w kroku 4. Jeśli cena dalej spada po tym, jak przerzuciłeś się na WETH/cbBTC, nie jesteś w gorszej sytuacji — po prostu trzymasz BTC i ETH, dokładnie te aktywa, które chciałeś trzymać, wciąż zarabiając opłaty. Twoje LP staje się proxy dla tych dwóch aktywów, ale takim z nienaruszonym pełnym potencjałem wzrostu i strumieniem opłat na wierzchu.

Dlaczego strona stable to tylko częściowy bufor

DAO King zadał ostre pytanie: czy pozycja stable/volatile nie jest amortyzowana, bo połowa z niej to USDC? Częściowo. Połowa USDC spowalnia obsunięcie odrobinę — bardziej na szerokim zakresie, ledwie w ogóle na ciasnym. Ale kluczowy punkt to przeciwny kierunek. W parze stable/volatile takiej jak USDC/cbBTC, jeśli cena przebije twój zakres w górę, zostajesz przekonwertowany w pełni na USDC. Stablecoin nie zyskuje na wartości, więc wartość twojego LP przestaje rosnąć. Sam ograniczyłeś swój potencjał wzrostu.

W skorelowanej parze takiej jak WETH/cbBTC to nigdy się nie zdarza. Jeśli ETH i BTC oba ruszą o 30%, pozycja rośnie o ~30% wraz z nimi. Nigdy nie jesteś zaparkowany w aktywie, które nie zyskuje na wartości, w momencie, w którym najbardziej chcesz ekspozycji. To cały powód, dla którego przerzucasz się na skorelowaną parę przed odbiciem: pełne zachowanie potencjału wzrostu.

Znajdowanie skorelowanych par na DeFi Buddy

Aby uruchomić strategię, musisz wiedzieć, które pary faktycznie poruszają się razem. DAO King zademonstrował narzędzie korelacji na DeFi Buddy (defibuddy.io → Correlation Tool), które Alex również zbudował.

W ciągu ostatnich ~180 dni:

• BTC / ETH: skorelowane mniej więcej na poziomie 0,90–1,0. Wystarczająco blisko, by zakres szeroki na 10% — 5% w każdą stronę — pokrył normalną rozbieżność w obu kierunkach.
• LINK: ~0,90 do BTC, bardzo podobnie do ETH.
• XRP: ~0,83 do BTC, ~0,80 do ETH.
• SOL: ~0,88 do ETH.
• DOGE: wyraźnie mniej skorelowany — przypomnienie, że nie wszystko, co wygląda jak "blue chip", tak się porusza.

Im ciaśniejsza korelacja, tym niższy impermanent loss i rzadsze rebalansowania. Narzędzie pokazuje wykresy index-base-100, zmiany procentowej i surowej ceny w wielu interwałach czasowych, więc widzisz dokładnie, kiedy dwa aktywa się przecinają. Stała rozbieżność w jednym kierunku oznacza tylko, że trendzisz wraz z ruchem; to ostre przecięcia realizują impermanent loss, a wykresy ułatwiają ich wypatrzenie. Alex zbudował je jako dokładniejszą alternatywę dla narzędzia korelacji DeFiLlama po latach używania tego od DeFiLlama, i zostało przetestowane przez tysiące użytkowników.

Myśl w tokenach, nie w dolarach

To jest zmiana mentalności, na której zbudowany był cały wywiad. W skorelowanym reżimie o wysokim wolumenie, takim jak obecny — blue chipy poruszające się razem przez 90 do 180 dni — wyjątkowo łatwo jest przewyższyć impermanent loss. I nawet na parze stable/volatile takiej jak USDC/cbBTC, gdybyś po prostu trzymał spot BTC przez ostatnie 90 dni (włącznie z 30% spadkiem), LP pokonałoby trzymanie samego tokena, ponieważ akumulowało opłaty i dodatkowe BTC przez całą drogę.

Więc gdy wartość twojego LP spada w ujęciu dolarowym, pytanie nie brzmi "ile straciłem". Brzmi "ile tokenów trzymam teraz w porównaniu do startu?" W bessie odpowiedź powinna być więcej — a akumulowanie większej liczby tokenów po niższych cenach to dokładnie sposób, w jaki ustawiasz sobie 3x–6x w ujęciu dolarowym, gdy wraca hossa. Zadaniem MaxFi jest pozwolić ci robić tę akumulację w najbardziej kapitałowo efektywny możliwy sposób, automatycznie, abyś mógł skupić się na strategii cyklu w szerszym ujęciu.

Dokładne ustawienia WETH/cbBTC Agent Max

Tutaj rozmowa zrobiła się konkretna. Agent Max — silnik analityki i strategii Alexa — przeprowadził swoją najnowszą analizę na WETH/cbBTC, używając 90-dniowej korelacji i niedawnego 30% spadku, i wyprodukował konkretne ustawienia.

Na puli PancakeSwap 0,01% (opłaty za swapy plus nagrody CAKE):

"Pokrycie" to ile razy opłaty pokrywają twój zrealizowany impermanent loss. Im dłuższe opóźnienie, tym więcej tymczasowych rozbieżności zostaje odfiltrowanych — wyfitlają poza zakres i wracają z powrotem, zanim odpali się rebalans — więc ustawienie 34-godzinne realizuje prawie żadnego IL w ogóle. Wszystkie trzy przewyższają impermanent loss; po prostu wymieniają przepustowość opłat na pancerz. Nagrody CAKE układają się na wierzchu opłat za swapy, dając pozycji dodatkowy atak i obronę — ta poduszka to dokładnie powód, dla którego można tu rebalansować na tak ciasnych opóźnieniach.

Na równoważnej puli Uniswap (tylko opłaty za swapy, bez CAKE) Agent Max stosuje dłuższe opóźnienia, aby zrekompensować mniejszą poduszkę opłat:

• Agresywny: 4% szerokości / opóźnienie 18-godzinne
• Umiarkowany-do-konserwatywnego: 4% szerokości / opóźnienie 22-godzinne

DAO King niezależnie otworzył testową pozycję WETH/BTC szeroką na 5%, która płaciła 51% APR, trzydniową bez żadnych rebalansów — a punkt Alexa był taki, że ta sama pozycja na PancakeSwap zarobiłaby więcej, z nagrodami CAKE na wierzchu. Jedno zastrzeżenie co do tych 51%: to trzydniowa migawka zrobiona dokładnie wtedy, gdy wolumen zwolnił z powrotem po gwałtownym spadku, więc siedzi na dolnym końcu tego, co pula zarabia. APR na tych pulach śledzi wolumen handlowy, który mocno się waha — w ciągu jednego kwartału ta sama pula WETH/cbBTC wahała się od cichych odcinków jednocyfrowych do ruchliwych okresów zarabiających wielokrotności tego. Mniej więcej 90-dniowe backtesty Agent Max, które uśredniają ruchliwe i ciche okresy razem, opowiadają pełniejszą historię: przy zalecanych ustawieniach 4% para modeluje fee APR-y w okolicach 90–130% na puli PancakeSwap (CAKE wliczony) i mniej więcej 80–105% na Uniswap. Świeży trzydniowy odczyt jak jego 51% siedzi zdecydowanie poniżej tego — zaniża typową siłę zarobkową puli, a nie odwrotnie. Wiedza o tym, na którym DEX-ie farmić tę samą parę, to dokładnie rodzaj przewagi, którą analityka wynosi na powierzchnię.

Liczba na nagłówek: Agent Max prognozował, że agresywne ustawienie WETH/cbBTC (4% szerokości, krótkie opóźnienie), jeśli korelacja pozostanie mniej więcej podobna, akumulowałoby lepiej niż zwykłe trzymanie 50/50 tych dwóch tokenów o około 141% w ciągu roku. To nie jest zwrot dolarowy — to mnóstwo dodatkowego BTC i ETH ułożonego na wierzchu tego, co robi cena.

Gdy hossa naprawdę ruszy i zielone świece zrobią się szalone, ruchem jest poszerzyć zakres i wydłużyć opóźnienie i po prostu jechać na fali. Zmienność niesie wolumen, wolumen niesie opłaty, więc szeroki zakres w hossie może przewyższyć ciasny zakres w chopie, łapiąc przy tym niemal pełną aprecjację ceny.

Agent Max: warstwa informacji i strategii

Alex przedstawił Snuggle i MaxFi jako warstwę mechaniczną — automatyczne, kapitałowo efektywne zarządzanie skoncentrowaną płynnością bez swapów. Agent Max to warstwa informacji i analityki zbudowana na wierzchu: silnik odkrywania, silnik analityki i silnik "Optima sweep", który znajduje najlepsze opóźnienia rebalansu i szerokości zakresów dla każdej puli, używając rzeczywistych świec cenowych, rzeczywistych APR-ów i rzeczywistego TVL, każdego dnia.

To nie jest jednorazowy prompt do chatbota. To produkt setek do tysięcy godzin iteracyjnego rozwoju, i za każdym razem, gdy pojawia się silniejszy model, staje się on nowym "mózgiem" analizującym dane. (Alex zauważył, że Agent Max niedawno przeszedł z jednego frontier modelu na jeszcze nowszy, który wyniósł na powierzchnię dodatkowe optymalizacje w backtestach.) Celem jest dać codziennym LP-erom rodzaj warstwy strategicznej, za którą instytucje normalnie płacą firmom quant miliony — a potem, ostatecznie, zautomatyzować łączenie tej warstwy analityki z warstwą mechaniczną w strategie na jedno kliknięcie.

AMA

Druga połowa wywiadu odpowiadała na pytania społeczności. W skrócie:

Launch: TGE przez pierwsze 90 dni

Po presale token wchodzi na żywo z początkowym LP o wartości około 100M AGENTMAX sparowane z ~$300K WETH na Uniswap V3 (Base) po cenie presale. Następnie 7-dniowy cliff: handel jest na żywo, ale żadne tokeny z vestingu jeszcze się nie odblokowują, więc początkowe listingi i marketing mogą wylądować czysto bez natychmiastowej presji sprzedażowej. Po tym 90-dniowy liniowy vesting dla wszystkich kupujących z seed i presale — każdy na tym samym zegarze, claimując każdego dnia odrobinę więcej, by robić z tym, co chce.

Presja sprzedażowa podczas vestingu nie łamie modelu; ona go zasila. Yield Agent Max kupuje AGENTMAX z otwartego rynku i pali, więc więcej sprzedaży oznacza szybsze, bardziej agresywne palenie. Co do listingów: CoinMarketCap, CoinGecko i agregatory DEX natychmiast (te są za darmo). Listingi CEX są rozłożone i celowo zaplanowane — pierwszy duży około dnia 150, gdy większość presji vestingu opadnie, więc listing ląduje z niewielką sprzedażą do zwalczania.

Ustaw-i-zapomnij dla głównych holderów

Dla kogoś, kto nic nie wie o LP i po prostu chce zwrotu na BTC, ETH lub SOL: "ustaw szeroko i pozwól temu jechać." Wybierz parę, w której z przyjemnością trzymasz oba tokeny, ustaw szeroki zakres, włącz compounding, ustaw zdrowe opóźnienie rebalansu i odejdź. WETH/cbBTC to klasyk dla holdera ETH-i-BTC. Szerokie zakresy zarabiają mniej niż ciasne, ale ledwie biorą impermanent loss na skorelowanych parach i prawie nigdy nie wymagają uwagi.

Copy trading

Nadchodzi w dwóch etapach. Najpierw copy trading per-pozycja: jedno kliknięcie przenosi cię na stronę depozytu z dokładną pulą, DEX-em, parą, szerokością zakresu i opóźnieniem rebalansu wstępnie wypełnionymi — dodajesz swoją kwotę i zatwierdzasz. Później copy trading całego portfela, który wymaga więcej rozwoju i pracy audytowej, by zrobić to dobrze. Mała dodatkowa opłata na warstwie analityki/strategii jest na stole i kierowałaby się do kupowania i palenia tokena Agent Max lub zasilania jego portfela farmingowego. Dla kontekstu, standardowy model hedge-fundu to "2 i 20" (2% opłaty za zarządzanie, 20% opłaty za wyniki); MaxFi pobiera 15% opłaty za wyniki i żadnej opłaty za zarządzanie — zarabia tylko wtedy, gdy ty zarabiasz.

Czy Agent Max hedguje?

Tak — ale to zarządzanie reżimem, nie stały element, i to najbardziej zaawansowana część systemu. W reżimie bessy Agent Max prowadzi częściowy short o wielkości mniej więcej połowy wartości portfela skorelowanej z ETH. Każda skorelowana para volatile/volatile (WETH/cbBTC, WETH/XRP) zachowuje się jak ekspozycja na ETH w ujęciu dolarowym, więc wszystko jest traktowane jako 100% delty ETH i hedgowane pojedynczym shortem na WETH. Poduszka stable/volatile (USDC/cbBTC) nigdy nie jest hedgowana: przy pompie konwertuje się w pełni na USDC i nie zostaje żadna długa delta, co zostawiłoby short biegnący odsłonięty.

Hedge nie jest po to, żeby zarabiać pieniądze. Ogranicza obsunięcie podczas gwałtownych wyprzedaży i — zarządzany z dyscypliną zamiast emocji — pozwala ci wychodzić drabinkowo z shorta w dołek, odkładając suchy proch na kupowanie więcej swoich długich pozycji blisko dna. To efekt "dopalaczy rakietowych w drodze w górę". Agent Max pozostaje przechylony na długą stronę, więc jeśli hossa zacznie się wcześnie i cena odzyska 200-dniową średnią kroczącą, stop się odpala, bierzesz małe ubezpieczeniowe ścięcie i wciąż jesteś netto na plusie i głównie long. Szczere zastrzeżenie Alexa: dla nowszych LP-erów hedging dodaje złożoności i ryzyka emocjonalnego. Jeśli po prostu trzymasz i robisz LP na BTC i ETH, które i tak byś posiadał, akumulujesz przez cały cykl bez tego.

Symulator i roadmapa

Symulator backtestów został wycofany do przebudowy. Nowy silnik kalibruje krzywe koncentracji na podstawie rzeczywistych danych z pozycji na żywo w różnych szerokościach zakresów, zamiast polegać na czysto teoretycznej krzywej — co czyni go znacznie dokładniejszym wobec tego, co pozycje MaxFi faktycznie zarabiają. To ciężka robota: tygodnie, nie dni. W szerszej roadmapie: BNB Chain to następny deployment, kontynuowana ekspansja pul na Base i Arbitrum oraz dopracowywanie sekwencji launchu Agent Max i marketingu.

Timing presale

Rozłożenie w czasie elastycznie dostosowuje się do rynku z założenia. Zespół nie będzie czekał na "idealne" warunki (te nigdy nie nadchodzą), ale nie zacznie też 90-dniowego zegara vestingu w środku rynku spadającego noża. Presale nie jest uzależnione od osiągnięcia konkretnego celu zwrotu — warunkiem do czekania jest po prostu rozsądniejsze okno launchu. Dobre wyczucie momentu launchu, zwłaszcza dla projektu mającego stać się wiralowym, to różnica między dużą wielokrotnością a niewypałem.

Dlaczego teraz brak stakowanych pozycji Aerodrome

Pytanie społeczności warte zaznaczenia: obecne typy Agent Max unikają stakowanych pul Aerodrome (AERO-gauge). Powodem jest fuzja Aerodrome/Velodrome, prowadzona przez firmę deweloperską Dromos, której więcej szczegółów spodziewane jest około lipca. Aerodrome migrował gauge'e nagród i rozdzielał emisje między pule, a Dromos zasygnalizował ostateczny swap tokena AERO, gdy fuzja się zakończy — więc istnieje realna niepewność. Agent Max skupia się obecnie na niezmiennych pulach, które zarabiają surowe opłaty za płynność (Uniswap, PancakeSwap i kilka konkretnych pul Aerodrome jak VVV, pula EURC/USDC i Virtuals, które działają z systemem auto-compoundingu 50/50) i unika zmienności związanej z fuzją. Gdy migracja się ustabilizuje, a nowy system zostanie udokumentowany, stakowane pule Aerodrome wracają do strategii. W międzyczasie niektóre z tych pul PancakeSwap — z nagrodami CAKE na wierzchu pasującego auto-compoundingu 50/50 — są w tej chwili absolutnymi zabójcami.

Wypróbuj MaxFi

Praktyczny sposób na ocenę czegokolwiek z tego to wpłacić małą kwotę i obserwować, jak działa przez tydzień.

1. Wpłać na MaxFi — USDC, WETH, cbBTC lub dowolną ze wspieranych pul (MaxFi działa na smart kontraktach Snuggle)
2. Wybierz skorelowaną parę, której obie strony z przyjemnością byś trzymał — WETH/cbBTC to klasyk ustaw-i-zapomnij
3. Ustaw zakres i opóźnienie rebalansu (szeroko i konserwatywnie, jeśli chcesz bezdotykowo), włącz auto-compounding 50/50
4. Obserwuj to na stronie Positions kiedykolwiek — pozycje są w pełni płynne, bez blokad, wypłata w dowolnym momencie

MaxFi Discord to miejsce, gdzie dzieje się dyskusja o odkrywaniu pul na żywo i strategii, a możesz śledzić @MAXFILABS po aktualizacje.

⚠️ To nie jest porada finansowa. Wyniki z backtestów i prognozowane nie są gwarancją przyszłych zwrotów. DeFi wiąże się z impermanent loss, ryzykiem smart kontraktów i ryzykiem rynkowym, a hedging z pozycjami short dodaje ryzyko likwidacji i egzekucji. Przeczytaj pełne ujawnienie ryzyka na maxfi.tech/risks przed wpłatą.