성과 수수료가 LP 관리에서 정액 수수료보다 유리한 이유
정액 수수료는 수익을 내든 내지 않든 LP 포지션을 갉아먹습니다. 성과 수수료는 관리자의 인센티브를 당신의 인센티브와 일치시킵니다. 수수료 모델이 수익에 미치는 실제 수학.
대부분의 LP 관리자는 돈을 버든 못 버든 수수료를 청구합니다. 예치 수수료, 인출 수수료, 관리 수수료, 하베스트 수수료. 성과에 관계없이 미터기가 돌아갑니다.
MaxFi는 수익의 15%를 청구합니다. 아무것도 벌지 못하면 아무것도 지불하지 않습니다. 이 차이는 시간이 지나면 수천 달러의 절감액으로 복리로 쌓입니다.
세 가지 수수료 모델
정액/거래 수수료 (Beefy 모델)
Beefy는 다음을 청구합니다:
- 예치 시 0.5%
- 인출 시 0.1%
- 하베스트 콜 수수료 (변동, 볼트 수익에서 지불)
- 하베스트 성과 수수료 (일반적으로 4.5%)
$10,000 예치 시 즉시 $50를 지불합니다. 단 1달러도 벌기 전에. 그 다음 인출 시 0.1%, 그리고 지속적인 하베스트 비용.
성과 전용 수수료 (MaxFi 모델)
MaxFi는 다음을 청구합니다:
- 예치 0%
- 인출 0%
- 관리 수수료 0%
- 수익의 15%만
$10,000 예치 시 수익이 날 때까지 $0을 지불합니다. 풀이 $5,000을 벌면 $4,250을 받고 MaxFi가 $750을 가져갑니다.
하이브리드/커스텀 수수료 (Arrakis 모델)
Arrakis는 볼트 배포별로 커스텀 수수료 구조를 사용합니다. 각 배포가 협상되기 때문에 직접 비교하기 어렵습니다.
수학: 첫해
$10,000을 1년 동안 50% APR을 버는 블루칩 풀에 예치한다고 가정합니다.
Beefy:
- 예치 수수료: -$50
- 총 수익: $5,000
- 하베스트/성과 수수료 (유효 약 9.5%): -$475
- 인출 수수료: -$15
- 순 수익: $4,460
MaxFi:
- 예치 수수료: $0
- 총 수익: $5,000
- 성과 수수료 (15%): -$750
- 인출 수수료: $0
- 순 수익: $4,250
이 시나리오에서 Beefy의 낮은 성과 수수료가 약간 더 많은 순 수익을 냅니다. 하지만 두 가지 일반적인 상황에서 이것이 바뀝니다.
성과 수수료가 이기는 경우
시나리오 1: 풀이 저조한 성과를 낼 때
풀이 50% 대신 10%를 벌었습니다. $10,000에서:
Beefy:
- 예치 수수료: -$50
- 총 수익: $1,000
- 하베스트/성과 수수료 (약 9.5%): -$95
- 인출 수수료: -$15
- 순 수익: $840
- 유효 수수료율: 16%
MaxFi:
- 예치 수수료: $0
- 총 수익: $1,000
- 성과 수수료 (15%): -$150
- 인출 수수료: $0
- 순 수익: $850
- 유효 수수료율: 15%
수익이 낮을 때 정액 수수료가 수익의 더 높은 비율이 됩니다. MaxFi의 유효 수수료율은 항상 15%로 유지됩니다.
시나리오 2: 조기 출금할 때
$10,000을 예치했지만 2개월 후 인출합니다. 해당 기간 풀이 3%를 벌었습니다.
Beefy:
- 예치 수수료: -$50
- 총 수익: $300
- 하베스트/성과 수수료: -$28
- 인출 수수료: -$10
- 순 수익: $212
- 유효 수수료율: 29.3%
MaxFi:
- 예치 수수료: $0
- 총 수익: $300
- 성과 수수료 (15%): -$45
- 인출 수수료: $0
- 순 수익: $255
- 유효 수수료율: 15%
단기 보유는 정액 수수료의 영향을 증폭시킵니다. Beefy의 $50 예치 수수료만으로도 2개월 포지션에서 수익의 16.7%입니다. MaxFi는 2개월이든 2년이든 15%를 유지합니다.
시나리오 3: 풀이 손실을 낼 때
시장이 폭락합니다. 포지션이 출금 시 $7,000 가치입니다.
Beefy:
- 예치 수수료: -$50 (이미 지불)
- 손실: -$3,000
- 인출 수수료: -$7
- 총 비용: $3,057 (손실에도 불구하고 수수료 청구)
MaxFi:
- 예치 수수료: $0
- 손실: -$3,000
- 성과 수수료: $0 (수익 없음)
- 인출 수수료: $0
- 총 비용: $3,000 (손실에 수수료 없음)
돈을 잃었는데도 Beefy는 $57의 수수료를 수집했습니다. MaxFi는 아무것도 수집하지 않았습니다.
인센티브 정렬
성과 수수료는 단순한 인센티브를 만듭니다. 관리자는 당신이 돈을 벌 때 돈을 법니다.
즉 MaxFi는 다음을 동기부여받습니다:
- 수수료 포착을 극대화하기 위해 리밸런싱 최적화
- APR과 비영구적 손실의 균형을 맞추는 범위 너비 선택
- 비용 최소화 (무스왑 리밸런싱이 존재하는 이유)
정액 수수료 관리자는 성과에 관계없이 예치 및 거래에서 수익을 창출합니다. 그들의 인센티브는 예치를 유치하고 복리를 장려하는 것입니다(더 많은 하베스트 콜 = 더 많은 하베스트 수수료). 반드시 순 수익을 극대화하는 것이 아닙니다.
복리 효과
하베스트 수수료는 특별한 주의가 필요합니다. 자동 복리 볼트(Beefy 같은)는 수익을 재투자하기 위해 자주 하베스트합니다. 각 하베스트가 수수료를 트리거합니다. 1년 동안 일일 하베스트를 가진 풀에서 이것은 365번의 수수료 이벤트입니다.
아주 작은 하베스트당 수수료도 복리로 쌓입니다. 각 하베스트가 볼트의 0.03%를 비용이 든다면 연간 약 11%입니다. 하베스트 시 4.5% 성과 수수료를 더하면 유효 연간 수수료율이 MaxFi의 15%를 초과합니다.
MaxFi는 추가 수수료 없이 자동 하베스트를 합니다. 15% 성과 수수료가 모든 것을 커버합니다.
디젠 풀 영향
수수료 모델은 리밸런싱 빈도가 높은 디젠 풀에서 가장 중요합니다.
일일 리밸런싱을 하는 2,000% APR 디젠 풀을 고려해보세요:
스왑 기반 관리자(정액 수수료 포함):
- 일일 리밸런싱 스왑 슬리피지: 0.5~2%
- 일일 스왑 수수료: 0.3~1%
- 연간 슬리피지 + 스왑 수수료 비용: 포지션 가치의 100~400%
- 예치/인출/하베스트 수수료 별도
MaxFi(무스왑 리밸런싱 포함):
- 일일 리밸런싱 슬리피지: 0%
- 일일 스왑 수수료: 0%
- 연간 비용: 순 수익의 15%
$10,000 디젠 포지션에서 $200,000 수수료를 벌었다면 MaxFi의 15%는 $30,000입니다. 연간 리밸런싱 비용이 200%인 스왑 기반 관리자는 성과 수수료가 적용되기 전에 슬리피지로만 $20,000을 소비했을 것입니다.
이것이 MaxFi의 수수료 모델과 무스왑 리밸런싱이 함께 작동하는 이유입니다. 수수료 모델이 인센티브를 정렬합니다. 리밸런싱 방법이 가장 큰 비용 센터를 제거합니다.
요약
| 시나리오 | 정액 수수료 (Beefy 방식) | 성과 수수료 (MaxFi) |
|---|---|---|
| 높은 수익 | 약간 더 유리 | 수익의 15% |
| 낮은 수익 | 유효 수수료율 급등 | 수익의 15% |
| 조기 출금 | 예치 수수료로 큰 영향 | 수익의 15% |
| 손실 | 어쨌든 수수료 청구 | 수수료 없음 |
| 디젠 풀 | 슬리피지 + 수수료 복리 | 수익의 15% |
성과 수수료의 한 가지 명확한 장점은 예측 가능성입니다. 비용은 항상 번 것의 15%입니다. 놀랄 일 없고, 숨겨진 비용 없고, 손실에 수수료 없음.
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지금 수익 창출 시작 →면책 조항
수수료 비교는 2026년 3월 기준 공개된 수수료 구조를 바탕으로 합니다. 실제 수수료는 볼트, 체인, 시장 상황에 따라 다를 수 있습니다. 과거 성과가 미래 결과를 보장하지 않습니다. 모든 DeFi 프로토콜에는 스마트 컨트랙트 위험이 있습니다. 이것은 재정적 조언이 아닙니다.