LP Farming Saham Tokenisasi: SPY, Perak, Costco dan NVDA di Robinhood Chain (AMA First-Mover bersama DAO King)

Saham Masuk On-Chain, dan MaxFi Tiba Duluan

Robinhood meluncurkan chain-nya sendiri dan men-tokenisasi ekuitas serta ETF sungguhan di atasnya. Uniswap menyediakan teknologi pool-nya. Kombinasi itu menciptakan sesuatu yang belum ada beberapa minggu lalu: saham dan ETF sungguhan yang duduk di pool likuiditas terkonsentrasi, dapat diperdagangkan on-chain, dengan swap fee mengalir ke siapa pun yang menyediakan likuiditas.

MaxFi merilis di atasnya dalam waktu sekitar seminggu dan menjadi sistem manajemen likuiditas terkonsentrasi pertama di sana. Itulah keseluruhan premis AMA antara Alex "YaBonks" Walch dan rekan pendiri MaxFi DAO King, yang direkam pukul 2 pagi ketika pasar AS masih beberapa jam lagi dari pembukaan.

Anda kini bisa meng-LP-kan SPY, SLV, COST, NVDA, TSLA, AAPL, MSFT, GOOGL, AMZN, QQQ, GME dan SPCX terhadap USDG, dan mengumpulkan swap fee setiap kali ada yang memperdagangkannya.

Apa Sebenarnya Robinhood Chain Itu

Layak dijelaskan dengan tepat, karena keseluruhannya bergantung pada ini.

Robinhood Chain adalah blockchain milik Robinhood sendiri. Di atasnya, Robinhood menerbitkan versi tokenisasi dari saham dan ETF sungguhan, masing-masing didukung oleh aset dunia nyata yang bersesuaian. Uniswap men-deploy teknologi pool-nya ke chain yang sama. Bagian kedua itulah yang mengubah saham tokenisasi dari sesuatu yang Anda pegang menjadi sesuatu yang bisa duduk di liquidity pool dan diperdagangkan, dengan fee mengalir ke siapa pun yang menyediakan likuiditasnya.

Setiap token asli membawa penanda penerbit "Robinhood Token" on-chain. Itu lebih penting daripada kedengarannya: ticker-squatting itu nyata, dan saat onboarding MaxFi menolak sebuah token GME palsu yang diperdagangkan pada pecahan sen dan berbagi ticker dengan yang asli. Setiap pool yang terdaftar di MaxFi telah diverifikasi badge penerbitnya secara on-chain sebelum live.

Bagian terakhir adalah yang sering terlewat. Token-token ini tetap diperdagangkan ketika pasar saham tutup. Bot arbitrase dan proses settlement off-chain Robinhood menjaga token tetap kira-kira sejajar dengan harga saham sebenarnya, dan keduanya menyatu ketika pasar dibuka kembali, tetapi di antaranya keduanya bisa menyimpang beberapa dolar. Rekaman ini terjadi pukul 2 pagi ketika pasar AS masih tujuh jam lagi dari pembukaan, dan itu sebagian menjelaskan mengapa angka-angka di layar seaneh itu.

Soal APR Tersebut

Angka-angka dalam video ini luar biasa, dan mereka butuh konteks sebelum hal lain apa pun.

Posisi SLV/USDG milik Alex, senilai $129 pada iShares Silver Trust, menghasilkan $21 dalam beberapa jam, lalu $30, menunjukkan APR di atas 34,000% dan merangkak menuju 40,000%. Costco terbaca 2,256%. SpaceX 1,310%. Tesla sekitar 758%. SPY, yang dibuka secara live selama panggilan dari nol, berada di 44% dalam hitungan menit.

Angka-angka ini adalah pengukuran nyata sekaligus prediksi yang buruk. APR di sini menganualisasi pendapatan fee terkini terhadap ukuran posisi. Ketika sebuah pool nyaris tidak memegang likuiditas dan volume beberapa ratus dolar melewatinya, posisi $130 menangkap porsi besar dari fee tersebut, dan menganualisasi beberapa jam dari itu menghasilkan angka ribuan persen. Itu aritmetika, bukan imbal hasil yang secara struktural dibayar oleh asetnya.

Kedua host mengatakan ini dengan gamblang dalam panggilan. Tingkatnya terkompresi seiring penyedia likuiditas lain berdatangan dan volume yang sama terbagi ke modal yang lebih besar. Mereka membingkainya sebagai jendela first-mover yang mereka harap bertahan hitungan minggu hingga bulan. Framing Alex sendiri layak diingat: "sulit untuk tidak menghasilkan uang" saat ini justru karena keunggulannya bersifat sementara dan luar biasa besar.

Jadi perlakukan APR sebagai snapshot dari momen yang tidak biasa, dan mekanisme di bawah ini sebagai bagian yang bertahan.

Mengapa Saham Benar-benar Merupakan Bahan Bagus untuk Likuiditas Terkonsentrasi

Kesampingkan tingkatnya, ada argumen struktural yang nyata di sini.

Likuiditas terkonsentrasi menghasilkan ketika harga tetap di dalam rentang Anda dan kesulitan ketika harga lari menjauh darinya. Kripto bergerak dengan liar, itulah sebabnya rentang ketat terus-menerus jebol dan sebagian besar LP akhirnya melebar, terdilusi, dan kurang menghasilkan.

Saham dan ETF nyaris tidak bergerak sebagai perbandingan. Perak bergeser beberapa persen pada hari yang sibuk. SPY mengikuti S&P 500. Rentang ketat yang capital-efficient pada aset seperti itu bisa duduk di dalam rentang untuk periode panjang dan terus mengumpulkan fee, yaitu kondisi persis yang menjadi tujuan perancangan likuiditas terkonsentrasi dan hampir tidak pernah didapat di kripto.

Itulah sebabnya angka lebar rentang dari panggilan tersebut begitu instruktif. Pada SPY saat perekaman:

• Rentang lebar 50%: sekitar 44% APR
• Lebar 30%: 138%
• Lebar 10%: 207%
• Lebar 5%: 418%

Rentang yang lebih ketat memusatkan modal Anda ke pita tempat harga benar-benar diperdagangkan. Pada aset yang cenderung diam, Anda mampu bermain ketat.

Portofolio Lengkap, Diurutkan Berdasarkan APR

Alex menelusuri posisi live-nya di layar. Pada saat perekaman: kira-kira $2,800 di 27 posisi, menghasilkan sekitar $330 sehari.

Diurutkan berdasarkan APR, gambarannya benar-benar aneh, karena blue chip justru berada di dekat puncak:

• SLV (perak): posisi dengan APR tertinggi di portofolio, di atas 34,000% dan masih merangkak naik selama panggilan
• COST (Costco): 2,256%, kemudian terbaca sekitar 2,100%
• SPCX (SpaceX): 1,310% selama 13 jam
• GME (GameStop): 1,369% selama lima jam
• TSLA (Tesla): sekitar 758%
• SPY: dari 44% hingga 418% murni bergantung pada lebar rentang
• NVDA/WETH: 252%, pasangan yang sengaja dibuat berkorelasi alih-alih pasangan dengan stablecoin

Pool meme di chain tersebut bahkan lebih tinggi lagi, YOLO sekitar 15,000%, DOHO sekitar 14,000%, CASHCAT sekitar 5,000%, PONS sekitar 4,600%, tetapi Alex menegaskan bahwa itu kira-kira taruhan $60 yang sisi turunnya nol, dan ia tidak meneliti mereka. Mereka adalah catatan kaki, bukan ceritanya. Ceritanya adalah bahwa sebuah ETF perak menghasilkan lebih banyak dibanding setiap memecoin di chain tersebut.

Fee yang Anda Peroleh, dan Fee yang Tidak Pernah Anda Bayar

Setiap pool ini mengenakan swap fee 1%. Seseorang yang menukar SLV menjadi USDG, yaitu ETF perak menjadi dolar, membayar 1% untuk itu. Fee tersebut jatuh ke para penyedia likuiditas.

Jadi pertanyaannya adalah berapa biaya bagi Anda untuk tetap berada di posisi, dan di sinilah kedua sistem berbeda total.

Rebalancer konvensional melakukan swap sebagian token Anda melalui AMM untuk membangun kembali posisi yang seimbang. Setiap swap itu membayar fee 1%, plus slippage, plus price impact, plus apa pun yang diekstraksi bot MEV, dan ia merealisasikan impermanent loss dalam prosesnya. Anda memperoleh fee dari transaksi orang lain lalu menyerahkannya kembali lewat transaksi Anda sendiri. Pada pool baru yang tipis ini price impact jauh lebih buruk dibanding pool yang dalam, jadi biaya-biaya tersebut menggigit paling keras persis di tempat peluangnya paling besar.

Snuggle rebalancing menggeser rentang di sebelah harga tanpa melakukan swap melalui AMM sama sekali. Tidak ada swap fee, tidak ada slippage, tidak ada price impact, tidak ada MEV, dan kira-kira separuh impermanent loss terealisasi dibanding reposisi berbasis swap. Seperti kata Alex dalam panggilan: Anda memperoleh 1% itu dan Anda tidak pernah membayarnya.

Pada posisi SLV yang dibahas, sistem berbasis swap kemungkinan akan rebalance tiga atau empat kali dalam jendela yang sama dan menghabiskan sekitar $7 hingga $10 dalam bentuk gesekan pada posisi $129. Itu bukan kesalahan pembulatan pada ukuran segitu, itu porsi berarti dari apa yang dihasilkan posisi tersebut.

Delay Rebalance Adalah Pelindung Prinsipal Anda

Ini adalah pengaturan yang paling kurang dimanfaatkan kebanyakan orang, dan video ini mendemonstrasikannya secara live.

Impermanent loss tidak terkunci ketika harga meninggalkan rentang Anda. Ia terkunci ketika sebuah rebalance terjadi. Jadi jika harga bergeser keluar lalu kembali, dan tidak ada rebalance yang terpicu di antaranya, Anda tidak merealisasikan apa pun.

Saham turun karena berita lalu pulih. Delay rebalance 24 hingga 48 jam membiarkan hal itu berjalan. Selama perekaman, salah satu posisi Alex bergeser keluar rentang dan kembali masuk ketika mereka sedang berbicara: tidak ada rebalance, tidak ada kerugian terealisasi, tidak ada swap. Bacaan DAO King adalah bahwa kira-kira 90% dari waktu, posisi yang keluar rentang akan kembali.

Alex berterus terang bahwa delay ideal untuk pool saham ini belum diketahui, karena pool-nya baru berumur beberapa hari. Ia meminta komunitas mempelajari grafik harga dan bereksperimen, dan mengatakan ia akan mengarahkan Agent Max serta mesin backtest ke sana seiring data menumpuk.

Auto-Compounding pada Aset yang Tidak Bergerak

Pada setiap rebalance, kira-kira separuh fee yang diperoleh di-compound kembali ke prinsipal dan separuh lainnya masuk ke wallet Anda.

Separuh yang di-compound memperbesar posisi, yang menaikkan apa yang dihasilkannya periode berikutnya, yang kemudian meng-compound lagi. Separuh yang dibayarkan menumpuk di wallet Anda sebagai saham itu sendiri dan sebagai USDG. Jalankan itu pada aset yang nyaris tidak bergerak dan Anda menumbuhkan sekaligus sebuah posisi dan sebuah portofolio saham tanpa menyentuh apa pun.

Framing DAO King: rasanya seperti memiliki saham blue chip yang membayar dividen, hanya saja dividennya datang harian alih-alih triwulanan dan Anda yang menentukan kapan mengambilnya.

Cara Masuk Tanpa Menyakiti Diri Sendiri

Kedua host sangat menekankan hal ini, dan ini adalah bagian paling praktis dari panggilan tersebut.

Likuiditas pada pool-pool ini tipis. Itu punya dua konsekuensi:

1. Masuk bertahap. Mulai dengan beberapa ratus dolar. Amati bagaimana pool berperilaku. Naikkan ukuran setelah Anda memahaminya.
2. Pecah swap Anda. Membeli $5,000 saham tokenisasi dalam satu transaksi bisa menggerakkan harga melawan Anda secara signifikan. Bagi menjadi beberapa bagian, misalnya sepuluh swap masing-masing $500 dengan jeda beberapa menit, dan perhatikan angka price impact yang ditampilkan DEX Anda.

Atau hindari swap sepenuhnya dengan setoran satu sisi. Likuiditas USDG dalam dan mudah didapat. Setor USDG saja dan MaxFi membuka posisi tepat di luar harga saat ini: tidak ada swap fee, tidak ada slippage, tidak ada price impact, tidak ada MEV. Pertukarannya adalah kesabaran, karena Anda memulai di luar rentang dan tidak menghasilkan apa pun sampai harga bergeser masuk dan mulai mengonversi USDG Anda menjadi saham tersebut. Jika Anda ingin langsung menghasilkan, masuklah dua sisi.

Apa yang Sebenarnya Anda Hadapi

Pasangan LP tidak sama dengan memegang sahamnya. TSLA/USDG kira-kira separuhnya stablecoin, jadi pergerakan 10% pada Tesla mendarat lebih dekat ke 5% pada posisi, di kedua arah. Penurunan lebih kecil, kenaikan lebih kecil, fee di atas keduanya.

Itu bagian penting dari alasan para host lebih memilih saham blue chip dibanding pool memecoin yang juga live di chain tersebut. APR memecoin bahkan lebih tinggi lagi, Cash Cat, YOLO, DOHO, Juggernaut, Tendies semuanya menunjukkan angka empat dan lima digit, tetapi seperti kata Alex, itu adalah taruhan yang ia ukur sekitar $60, di mana sisi turunnya nol. Sisi turun sebuah saham adalah sebuah saham.

Ritel di Kursi Market Maker

Di balik angka-angka itu ada bagian yang terus dikembalikan kedua host.

Menyediakan likuiditas ke pool saham dan mengumpulkan swap fee secara mekanis adalah apa yang dilakukan firma seperti Jane Street dan Goldman Sachs. Mereka memasok likuiditas ke pasar dan menangkap spread-nya. Peran itu secara historis tertutup bagi individu, bukan karena aturan, melainkan karena infrastruktur.

Yang berubah adalah asetnya kini berupa token, tempatnya kini berupa pool publik, dan lapisan manajemennya kini berupa sesuatu yang bisa Anda klik. Jendela first-mover adalah yang membuat tingkatnya tidak biasa. Aksesnya adalah yang membuatnya baru.

Framing itu juga sebabnya Alex, dalam kata-katanya sendiri, menghabiskan seminggu penuh coding untuk merilis ini. Ia melihat saham tokenisasi tiba on-chain dan menyimpulkan bahwa keunggulan first-mover pada infrastruktur seperti ini adalah jenis yang tidak akan datang lagi.

Di Mana Ini Berdiri dalam Gambaran Besar

Snuggle dan MaxFi telah melewati $3 juta TVL gabungan di Base, Arbitrum dan Robinhood Chain, kira-kira berlipat ganda setiap bulan. Argumen mengapa modal terus berdatangan sama dengan argumen yang membuat rebalancing itu penting: modal mengalir ke sistem yang paling capital-efficient.

Yang datang berikutnya adalah data. Alex menegaskan bahwa lebar rentang dan delay rebalance ideal untuk saham tokenisasi belum diketahui, karena pool-pool ini baru berumur beberapa hari, dan setiap pengaturan yang dipakai saat ini adalah tebakan terdidik. Ia berencana mengarahkan Agent Max dan mesin backtest ke sana seiring riwayat harga menumpuk, sama seperti cara pool kripto yang sudah ada disetel. Sampai saat itu, ia meminta komunitas mempelajari grafik harga dan bereksperimen, serta membagikan apa yang mereka temukan.

Itu layak diterima apa adanya alih-alih dianggap kerendahan hati. Lapisan strategi pada pool-pool ini memang benar-benar belum selesai, dan itu sekaligus peluangnya dan alasan untuk mengatur ukuran dengan hati-hati.

Coba Sendiri

Mulai kecil, dan ingat bahwa tingkat yang Anda lihat di hari pertama bukanlah tingkat yang harus Anda jadikan patokan rencana.

1. Setor di MaxFi dan beralih ke Robinhood Chain. Pilih pool yang eksposurnya benar-benar Anda inginkan: SPY, SLV, COST dan NVDA adalah blue chip yang dibahas di sini.
2. Pilih cara masuk Anda. Dua sisi jika Anda ingin langsung menghasilkan, satu sisi dengan USDG jika Anda lebih suka menghindari biaya swap dan menunggu harga bergeser masuk.
3. Atur delay rebalance dengan niat. Untuk saham, delay yang lebih panjang menyaring penurunan akibat berita yang kemudian pulih. Ini adalah pengaturan yang melindungi prinsipal Anda.
4. Lacak di halaman Positions. Tampilan ringkas yang baru menaruh setiap posisi dalam satu layar dengan APR, pendapatan dan status rentang, serta filter untuk saham, blue chip, alt coin dan meme coin.

MaxFi Discord adalah tempat pool dan strategi baru dibahas, dan Anda bisa mengikuti @MAXFILABS dan @YaBonksOfficial untuk pembaruan.

⚠️ Bukan nasihat keuangan. Setiap APR dalam video dan artikel ini adalah snapshot live yang diambil beberapa jam setelah pool-pool ini dibuka, pada pool yang memegang likuiditas sangat sedikit, dan itulah persis alasan mengapa angkanya begitu besar serta mengapa angka-angka itu akan terkompresi secara substansial seiring lebih banyak likuiditas berdatangan. Mereka adalah pengukuran atas momen yang tidak biasa, bukan tingkat yang harus Anda harapkan akan diperoleh. Saham tokenisasi selain itu bergantung pada settlement off-chain Robinhood dan pada arbitrase yang menjaga token tetap sejajar dengan harga saham dasarnya, dan aset dasarnya tidak diperdagangkan ketika pasar tutup. Likuiditas tipis berarti price impact nyata saat masuk dan keluar. Impermanent loss diminimalkan oleh rebalancing tanpa swap, bukan dihilangkan. DeFi melibatkan risiko smart contract, risiko pasar dan risiko likuiditas. Baca pengungkapan risiko lengkap di maxfi.tech/risks sebelum menyetor.