LP farming de Meme Coins sur Robinhood Chain : 79 $ devenus 676 $ en 17 jours (AMA avec DAO King)

79 $ devenus 676 $, sans jamais vendre le token

Dix-sept jours après le lancement de MaxFi sur Robinhood Chain, une position ressemble à une faute de frappe.

79 $ sont entrés dans le pool HMM, le token que tout le monde appelle Thinking Cat. Il a farmé 676 $ de frais. Dix rééquilibrages. Alex n'a jamais vendu le token pour produire quoi que ce soit là-dedans.

Cette dernière phrase, c'est tout l'article. Les frais viennent des autres, qui tradent à travers la position, et ils se sont accumulés que le prix monte, baisse ou fasse du surplace. Le token a fait les trois sur ces 17 jours.

La lecture de DAO King sur ce qui rend ça important :

"Je vois ça encore et encore sur X. Je le vois sur notre Discord et les gens de la communauté postent leurs résultats. Au début, je pensais que c'était un coup isolé. Ça ne l'est pas."

Et ce n'est pas limité aux Meme Coins. Les mêmes 17 jours ont produit 953 000 $ de versements cumulés à la communauté MaxFi, contre 756 000 $ trois jours plus tôt, soit environ 53 000 $ par jour qui repartent vers les fournisseurs de liquidité en frais de DEX. La TVL combinée a dépassé les 6 millions de dollars sur Base, Arbitrum et Robinhood Chain.

Mais ce sont les résultats sur les Meme Coins qui méritent d'être expliqués, parce qu'ils sont le cas le plus difficile, et que c'est sur les cas difficiles qu'un mécanisme fonctionne ou non.

La position que j'ai failli fermer

La position Thinking Cat n'est pas montée en ligne droite. Elle est tombée à 20 ou 30 $ de valeur, sur un dépôt de 79 $.

"J'ai failli la passer par pertes et profits en me disant, bon, cette position est morte. Et j'ai failli la fermer. Puis je me suis dit, tu sais quoi ? C'est juste 20 ou 30 balles. Je vais la laisser courir."

Sur les deux semaines suivantes elle est revenue, s'est rééquilibrée quelques fois, s'est capitalisée au-delà du dépôt initial, et le prix s'est mis à partir. Cette récupération n'est pas de la chance. C'est la conséquence de deux réglages, et ils sont la raison pour laquelle tout le reste fonctionne.

Pourquoi le farming manuel de Meme Coins fait perdre de l'argent

Partons de ce qui se passe normalement quand une position LP sur un pool de Meme Coin doit se repositionner.

L'approche standard consiste à swapper pour revenir à un mélange équilibré et à créer une nouvelle fourchette autour du prix actuel. Sur un pool de Meme Coin, ça veut dire payer cinq coûts distincts d'un coup :

Les frais de swap. Ces pools prélèvent 1%. Un rééquilibreur par swap les paie sur toute la valeur de la position, à chaque repositionnement sans exception.

Le slippage. Un carnet qui contient quelques dizaines de milliers de dollars ne peut pas absorber un swap de plusieurs milliers sans que le prix bouge contre vous en cours de trade.

Le price impact. Le même problème dans l'autre sens. Votre propre trade déplace le marché dans lequel vous tradez.

L'extraction de MEV. Une transaction de rééquilibrage publique et prévisible sur une paire illiquide, c'est de l'argent facile pour un searcher.

Deux fois plus d'impermanent loss réalisé. C'est le gros morceau, et c'est celui que personne ne compte. Les quatre coûts ci-dessus sont visibles dans la transaction. Celui-ci est structurel : swapper pour rééquilibrer vend le token qui a baissé et achète celui qui a monté, exactement au moment où les deux ont le plus divergé. Ça cristallise la divergence. Un repositionnement par swap réalise à peu près le double de l'impermanent loss d'un repositionnement sans swap, et contrairement aux frais, ça se produit à chaque rééquilibrage sans exception, que le marché soit mince ou profond.

Alex chiffre les seuls coûts visibles à plusieurs pour cent par rééquilibrage sur ces pools, avant l'impermanent loss par-dessus. Faites ça une poignée de fois et le capital est nettement plus petit, peu importe à quel point le taux de frais avait l'air bon.

"Sur les autres systèmes de rééquilibrage, ils s'en fichent. Ils vont littéralement pulvériser ton capital en deux ou trois rééquilibrages."

C'est pour ça que la plupart des gens qui essaient le liquidity farming de Meme Coins à la main abandonnent. Le taux de frais est spectaculaire et la position rétrécit quand même.

Ce que MaxFi fait à la place

MaxFi ne swappe pas quand il repositionne.

Quand une position sort de sa fourchette, elle est déjà entièrement dans l'un des deux tokens. Au lieu de revendre pour revenir à un mélange équilibré, MaxFi redéploie les mêmes tokens dans une nouvelle fourchette placée d'un côté du prix actuel, immédiatement à côté, et attend que le marché repasse à travers.

"Au lieu d'aller d'ici à là de manière brutale, tu pars d'ici et tu viens juste te blottir contre le prix en le laissant revenir."

Rien n'est vendu, donc il n'y a pas de frais de swap, pas de slippage, pas de price impact et rien à prendre pour le MEV. Ça réalise aussi environ la moitié de l'impermanent loss d'un repositionnement par swap, parce que la position n'est jamais convertie au creux d'un mouvement.

Sur une paire blue chip, c'est un gain d'efficacité utile. Sur un pool de Meme Coin, c'est la différence entre une position qui fonctionne et une position qui se fait laminer.

Le délai de rééquilibrage est le réglage qui compte

Voici la partie que la plupart des gens ratent, et c'est pour ça que la position à 20 $ est revenue.

L'impermanent loss n'est cristallisé qu'au moment où un rééquilibrage se déclenche réellement. Un prix qui quitte votre fourchette ne vous coûte rien en soi. Il vous empêche de gagner jusqu'à ce que le prix revienne, et c'est tout ce qu'il fait.

C'est ce fait que le délai de rééquilibrage est là pour exploiter. Réglez un délai, et un token qui monte de 40% et retrace dans la journée déclenche zéro rééquilibrage, ne réalise rien, et se remet simplement à gagner quand le prix rentre dans la fourchette.

"Sur ces pumps d'un ou deux jours qui reviennent, je cristallise zéro impermanent loss."

Un système sans délai fait l'inverse. Il repositionne au sommet du pump, puis de nouveau sur le chemin du retour, et réalise deux fois de la perte sur un mouvement qui n'est allé nulle part.

C'est aussi pour ça que largeur et délai travaillent ensemble. Alex tourne à 300% de large sur une position Meme Coin, 122% sur une autre et 50% sur une troisième, délibérément. Une fourchette large combinée à un délai long veut dire que la plupart des mouvements se résolvent tout seuls avant que le système n'ait à faire quoi que ce soit. Le compromis est honnête : si un token part durablement dans une direction, vous voulez bien finir par le suivre, et le délai veut dire que vous le suivez tard.

Prendre ses profits, c'est tout l'intérêt

La stratégie qui transforme les frais encaissés en argent réalisé est mécanique, et c'est le vrai avantage sur le fait de simplement détenir le même token.

Quand le prix sort de la fourchette par le haut, la position est entièrement convertie dans l'actif de cotation et les frais en Meme Coin collectés en chemin se retrouvent à des prix gonflés. C'est le moment de récolter.

"C'est là que je clique sur collecter les frais, que je vends du Liluni et que je vais le mettre sur des blue chips comme SPY, comme du wrapped ETH, du Bitcoin, ce genre de choses."

La position Liluni est l'exemple propre. 390 $ sont entrés. 427 $ sont sortis sur deux récoltes, 238 $ et 189 $, toutes deux réinjectées dans des positions LP blue chip de plus long terme. La mise de départ est récupérée et la position gagne encore environ 30 $ par jour sur une fourchette large de 300%.

DAO King sur ce qui rend ça meilleur que détenir :

"Tu prends en gros tes profits sur un actif. Tu transformes en actif à rendement quelque chose qui n'en est pas un. Et tu en prends des profits. Donc ça te force à prendre tes profits."

C'est ça, le mécanisme. Détenir un Meme Coin vous oblige à deviner un sommet, et la plupart des gens se trompent dans les deux sens, en vendant trop tôt ou en le redescendant. Une position de liquidité prend les profits à votre place à chaque fois que le prix part, que vous ayez la discipline de le faire vous-même ou non.

Les autres positions

Le schéma se répète dans tout le portefeuille, sur de petits dépôts :

• Wishbone. 100 $ déposés, aujourd'hui 125 $, avec 90 $ gagnés. Fourchette de 122%, délai de 12 heures, trois rééquilibrages, aucun frais de swap payé sur aucun d'eux.
• Index. 83,62 $ déposés il y a 16 jours, 81 $ aujourd'hui, avec 92 $ gagnés. Fourchette de 50%, délai de 8 heures, trois rééquilibrages. Le token est parti dans tous les sens et la position s'en moque.
• Cash Cat. Environ 70 $ sur une fourchette de 20% avec un délai de quatre heures, un test délibéré de réglages qui n'auraient pas dû survivre à un Meme Coin volatil.
• Wire. Tombée à 20 $ peu après l'ouverture, puis revenue.

Aucune de ces positions n'est grosse. C'est justement le point. Elles sont financées avec le genre d'argent que vous seriez tranquille de perdre, et plusieurs ont déjà rendu plus qu'elles n'ont reçu.

Ce que fait la communauté

Les résultats en dehors du portefeuille d'Alex sont les données les plus intéressantes, parce qu'ils couvrent des réglages qu'il n'a pas choisis.

TIG a mené un test délibéré : 5 000 $ répartis sur une dizaine de pools de Meme Coins différents avec un large éventail de réglages, certains très serrés, d'autres très larges. Au bout de douze jours, il avait récupéré sa mise de départ avec environ 550 $ de profit par-dessus, avec une moyenne d'environ 20 rééquilibrages par jour.

Vingt rééquilibrages par jour, c'est le chiffre sur lequel il faut s'arrêter. Ce n'est pas atteignable à la main, et sur un système par swap ce serait financièrement catastrophique. Ce n'est possible que parce que chaque repositionnement ne coûte rien au-delà du gas.

Cryptalo a transformé deux ou trois centaines de dollars en environ 2 000 $ et les retire au fur et à mesure, à un rythme d'environ 126 $ par jour au moment de l'enregistrement.

Un autre membre de la communauté avait 7 400 $ déployés sur 17 positions et était en route pour environ 1 000 $ en une semaine.

Ce sont des chiffres auto-déclarés à partir de captures Discord, pas des mesures issues de nos propres données, et ils viennent de la même fenêtre exceptionnellement favorable que tout le reste ici. Ce qu'ils démontrent, ce n'est pas un rendement à attendre. C'est que le mécanisme n'est pas propre aux réglages d'une seule personne.

Le volet actions, qui est la partie durable

Les Meme Coins sont l'histoire bruyante. Les actions tokenisées sont celle qui comptera encore dans un an.

Deux choses sont sorties de cet AMA et s'appliquent directement.

Le volume migre vers les paliers de frais plus bas

À mesure qu'un marché mûrit, le trading passe des paliers de frais élevés vers les plus bas. Ce n'est pas un phénomène MaxFi, c'est ainsi que se développe tout marché de liquidité, et ça arrivait à SPY sur Robinhood Chain en temps réel.

Kenya-Markus, membre de la communauté, l'a repéré le premier et a signalé que le volume SPY se déplaçait vers le palier à 0,05%. À la vérification, ce pool surperformait tous les autres lieux de trading SPY de la chaîne. Il a été ajouté, et avec de la liquidité concentrée par-dessus, le taux de frais tournait à 243% d'APR hors séance, contre environ 50% dans le pool à 0,30%.

L'instinct est de tout déplacer vers le meilleur pool. Le meilleur coup est de tenir les deux :

"À mesure que les gens sortent du pool à 0,3% de frais et se déplacent vers ce pool, la concurrence dans ce pool-là va baisser, ce qui veut dire que l'APR et mon taux de gain vont monter."

La concurrence quitte un pool plus vite que le volume. Donc le taux par dollar de l'ancien pool s'améliore à mesure que les fournisseurs l'abandonnent, pendant que le nouveau pool capte la part croissante du flux. Être dans les deux, c'est gagner des deux côtés de la transition au lieu de choisir un camp.

Les actions tokenisées demandent des délais plus longs

La deuxième trouvaille est propre aux actifs dont le sous-jacent cesse de se trader.

Alex a observé une plateforme centralisée, OKX, acheter des millions de dollars d'actions tokenisées hors séance, face à une offre on-chain limitée. Ce genre de demande peut écarter le prix on-chain de 10 ou 20% du vrai prix de l'action, uniquement parce qu'il n'y a pas assez d'offre pour l'absorber, puis le règlement le ramène quand le marché rouvre.

Un délai de rééquilibrage court courrait après ce mouvement et repositionnerait sur un prix sur le point de revenir. Un délai de 72 heures laisse passer tout l'aller-retour, ne réalise rien, et encaisse les frais générés par tout ce volume au passage.

"J'esquive complètement ça et quand le règlement se fait je suis exactement là où j'étais. Zéro rééquilibrage, zéro impermanent loss, et j'ai probablement gagné des frais de dingue avec tout ce volume qui est passé."

C'est pour ça que les pools actions de MaxFi tournent avec des délais conservateurs plus longs que les pools crypto. C'est une différence structurelle entre un actif qui se trade en continu et un actif qui ne le fait pas.

Ce qui est listé, et ce qui ne l'est pas

Il y a des centaines de milliers de Meme Coins sur Robinhood Chain. Quelques dizaines sont sur MaxFi. Le filtre est manuel et il est appliqué avant que quoi que ce soit n'apparaisse sur le site.

Chaque token est lu :

• Le code source du contrat doit être vérifié et lisible. Un contrat non vérifié ne peut pas être évalué, donc il n'est pas listé.
• Pas de fonction de mint. L'offre ne peut pas être gonflée après coup.
• Pas de pause, pas de blacklist, pas d'interrupteur de frais. Votre capacité à sortir ne peut pas vous être retirée, et la taxe ne peut pas être activée une fois que vous êtes dedans.
• Distribution des tokens contrôlée. Un déployeur ou une équipe assis sur la moitié de l'offre, c'est éliminatoire.
• Historique de trading contrôlé pour le wash trading, et le volume et la capitalisation doivent être établis et non hypothétiques.

Ce que ce processus ne fait pas, c'est prédire le prix, et Alex est précis sur la limite :

"Je ne sais pas ce que le prix va faire. Je ne peux pas garantir que le prix va monter, faire du surplace ou descendre. Mais je peux vous dire que ce token ne peut pas vous faire un rug pull. Je peux vous dire que ce pool de liquidité est sain et actif. Et je peux vous dire que les tokens sont distribués d'une manière plus favorable qu'un truc monté pour piéger le système."

C'est la limite honnête de la due diligence sur un Meme Coin, et ça vaut plus que ça n'en a l'air. La façon la plus courante de perdre de l'argent là-dessus, ce n'est pas une baisse de prix, c'est un contrat qui pouvait prendre l'argent depuis le début.

Une bonne partie des listings vient de la communauté qui remonte des candidats, ensuite passés au crible avant d'être mis en ligne.

Le dimensionnement, clairement

Tout ce qui précède décrit une petite partie d'un portefeuille.

La structure d'Alex : environ 70 000 $ sur des paires blue chip corrélées de type accumulateur sur Base, là où le vrai travail se fait, et environ 5% du portefeuille sur des paris spéculatifs à haut rendement. Environ 90 positions au total entre MaxFi et Snuggle, qui tournent sans intervention.

Le conseil donné face caméra, c'est un plafond de 10% sur les Meme Coins, 20% si vous avez une vraie expérience avec eux :

"Si vous avez un portefeuille de, disons, 10 000 $, vous n'allez pas vouloir mettre plus de 10% sur des meme coins. Il faut un peu de self-control."

Plusieurs de ces positions ont déjà rendu plus qu'elles n'ont reçu. Ça veut dire que la mise de départ est récupérée, pas que le risque a disparu. La position restante reste pleinement exposée et le token peut toujours aller à zéro. Les taux cités tout au long de cet article viennent de pools vieux de deux à trois semaines, portant un volume énorme face à très peu de liquidité, ce qui est toute la raison pour laquelle les chiffres sont gros et pour laquelle ils se compriment à mesure que la liquidité arrive.

Dimensionnez en conséquence, et le reste n'est que du bonus.

Démocratiser le market making

Environ 20 000 à 30 000 wallets dans le monde fournissent de la liquidité via des systèmes sophistiqués. C'est toute la population des gens qui font ça correctement, sur l'ensemble de la crypto. Sur les actions tokenisées en particulier, le nombre est plus petit encore, parce que ces actifs ont quelques semaines et que presque personne n'a encore compris ce que c'est.

C'est ça, l'opportunité, et elle n'a rien de subtil. Un particulier avec quelques milliers de dollars peut désormais occuper un rôle qui demandait autrefois un bilan :

"Maintenant ils peuvent devenir market maker sur ces actions sans avoir besoin de milliards de dollars comme un Jane Street, comme un Citadel. Ils amènent deux ou trois mille balles et boum, ils sont market makers sur leurs actions préférées."

La communauté de MaxFi fournit actuellement entre 20 et 30 pour cent de la liquidité sur la plupart de ces paires. Quand quelqu'un trade SPY, de l'or ou un Meme Coin sur Robinhood Chain, une part significative des frais qu'il paie atterrit dans les wallets des gens qui lisent ces lignes. Ces frais, c'est le spread que les market makers ont toujours encaissé. Ce qui a changé, c'est qui a le droit de l'encaisser.

53 000 $ par jour repartent vers la communauté en ce moment même. Alex fait tourner 90 positions sans y toucher et réinjecte les profits Meme Coin dans des blue chips qu'il compte garder jusque dans le bull market. TIG a récupéré une mise de départ de 5 000 $ en douze jours. Aucune de ces personnes ne fait quoi que ce soit que vous ne puissiez faire cet après-midi.

La fenêtre, c'est ce sur quoi il vaut la peine d'agir. Les actions tokenisées ont quelques semaines, les pools sont minces, les taux de frais le reflètent, et il n'y a que quelques milliers de personnes sur terre qui comprennent quoi en faire. Ce ne sera plus vrai dans un an.

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Commencez petit et commencez maintenant. Trois à cinq tokens plutôt qu'un seul, quelques centaines de dollars, une fourchette large et un délai long. Collectez les frais quand le prix dépasse votre fourchette et déplacez les profits vers quelque chose que vous voulez détenir pendant des années.

Ouvrir une position sur MaxFi · Suivre vos positions

Venez poster vos positions dans le Discord MaxFi. Une grande partie de ce qui est listé vient de gens qui l'ont trouvé là-bas en premier, et le prochain pool sur lequel tout le monde va se ruer est probablement déjà dans le message de quelqu'un.

Ceci n'est pas un conseil financier. Les Meme Coins vont fréquemment à zéro. Les résultats de la communauté cités ici sont auto-déclarés. L'impermanent loss est réduit par le rééquilibrage sans swap, pas éliminé. Les actions tokenisées dépendent du règlement off-chain de Robinhood et du fait que l'arbitrage maintienne le token collé au sous-jacent, lequel ne se trade pas quand les marchés sont fermés. La DeFi comporte des risques de smart contract, de marché et de liquidité. N'investissez jamais plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.