Sé la Casa: LP Farming Explicado y la Arquitectura Sin Swaps Que Lo Mantiene Seguro (AMA de Blockchain Pill)
Alex 'YaBonks' Walch y DAO King se unen a Alex de Blockchain Pill para explicar la provisión de liquidez desde cero para una audiencia de ICP — qué es realmente el LP farming, por qué el 95% de los traders pierde mientras los creadores de mercado cobran de cualquier manera, y las dos decisiones de arquitectura (sin swaps, sin fondos agrupados) que le dan a MaxFi una de las superficies de ataque más pequeñas que Valves Security dice haber revisado jamás. Además el recorrido por el rebalanceo Snuggle, el truco del retraso de rebalanceo que realiza cero pérdida impermanente, y por qué las acciones tokenizadas en Robinhood Chain pagan lo que pagan.
Capítulos
- 0:00Conoce al equipo detrás de MaxFi Labs
- 1:31DAO King sobre ICP, el suelo y la primavera cripto
- 3:48De cero a 3,5 millones de TVL en cinco meses
- 5:54Qué se ha hecho para prevenir hackeos
- 9:09Arquitectura sin swaps: 70–80% de los exploits ocurren durante swaps
- 10:22Sin fondos agrupados: tu posición vive en el DEX
- 11:52Valves Security, 42 rondas de auditoría interna, sombreros blancos
- 12:42Fundador público, dueño único, y por qué las máscaras dañan a DeFi
- 14:34Por qué se dejó fuera a propósito un swap integrado
- 17:47Qué es realmente el LP farming
- 20:00Liquidez concentrada y el factor de concentración
- 22:09Los cinco costes ocultos del rebalanceo tradicional
- 26:18Rebalanceo Snuggle, dibujado a mano
- 28:17El retraso de rebalanceo y realizar cero pérdida impermanente
- 30:00No es un Ponzi — eres un creador de mercado como Jane Street
- 31:56El 95% de los traders pierde. Sé la casa.
- 36:20Asignación de cartera: 80% blue chip, y la parte de memes
- 38:38Acciones tokenizadas y la posición en Apple
- 40:07Robinhood Chain: 8.º protocolo más grande, 11.º en DeFi
Puntos Clave
- ✓MaxFi pasó de cero a aproximadamente 3,5 millones de dólares en TVL en cinco meses, atravesando un mercado bajista, y ahora es el 8.º protocolo más grande de toda Robinhood Chain — por delante de PancakeSwap, Curve, SushiSwap y Symbiosis — y, al momento de la grabación, el 11.º gestor de liquidez más grande de todo DeFi. La explicación de Alex cabe en una línea: el capital fluye hacia los sistemas más eficientes en capital, y en cuanto alguien se da cuenta, se lo cuenta a todos sus amigos.
- ✓Sé la casa. Cerca del 95% de los traders pierde dinero y aproximadamente el 97% de los traders de meme coins también, mientras que los creadores de mercado al otro lado de esas operaciones cobran ya sea que el precio suba, baje o se mueva de lado — y asumen mucho menos riesgo que cualquiera que intente cronometrar sus entradas. Es el planteamiento de DAO King, y al equipo le gustó tanto que lo adoptó como eslogan en el acto. DeFi es la primera vez que el retail puede sentarse de ese lado de la mesa, con 5 o 100 dólares en lugar de tamaño institucional.
- ✓El rebalanceo tradicional te cuesta cinco cosas distintas cada vez que se ejecuta: la comisión de swap sobre la mitad de tu capital, el slippage, el impacto en el precio, la extracción de MEV y — la más grande — la pérdida impermanente realizada. El rebalanceo Snuggle elimina el swap por completo reposicionando el rango a un tick space del precio actual y dejando que el AMM traiga el precio de vuelta, reduciendo la pérdida impermanente entre un 40 y un 50% por rebalanceo.
- ✓El retraso de rebalanceo es la segunda palanca, y puede realizar *cero* pérdida impermanente. El precio se sale del rango con una mecha por una noticia y vuelve dos horas después — con un retraso de 4 o 24 horas configurado, nunca se ejecutó ningún rebalanceo, así que no se realizó nada. Dejaste de ganar durante un par de horas y ese es todo el coste. Los sistemas más antiguos rebalancean al instante porque cobran una comisión sobre tu capital cada vez que lo hacen.
- ✓Aproximadamente el 70–80% de los exploits de DeFi ocurren durante una transacción de swap. Por eso MaxFi y Snuggle se construyeron con una arquitectura sin swaps — no hay ningún lugar en los contratos inteligentes donde ocurra un swap. Funciones de conveniencia como el zap-in se dejaron fuera deliberadamente porque habrían requerido uno. Haces el swap en Uniswap o donde prefieras, y luego traes tus tokens.
- ✓La segunda decisión de arquitectura es no agrupar fondos. La mayoría de los protocolos ponen el dinero de todos en una sola olla, que se convierte en un gran objetivo — así es como se vacían los puentes y las bóvedas grandes. En MaxFi cada posición es de propiedad individual y vive en el propio DEX. Depositas 100 dólares y esos 100 dólares pasan por el contrato inteligente hacia el exchange como tu propia posición. No hay ninguna olla comunal que vaciar.
- ✓Valves Security, la firma externa que completó la ronda de auditoría más reciente, dijo que nunca había visto un protocolo tan seguro con una superficie de ataque tan pequeña. Eso se suma a 42 rondas de auditorías internas y media docena de hackers de sombrero blanco independientes que no encontraron nada que afectara a los fondos de los usuarios.
- ✓Alex es dueño y controla los contratos, en solitario, y es público al respecto de forma deliberada. Su visión: la cultura del fundador anónimo con máscara es parte de por qué la confianza en DeFi es tan baja, y los desarrolladores que construyen en público llevan a toda la industria hacia la madurez más rápido. Puedes escribirle un correo, un mensaje de texto o llamarlo.
- ✓Los pools de acciones tokenizadas en Robinhood Chain son la ventana abierta en este momento — Apple, Nvidia, el S&P 500 mantenidos como pares de liquidez, pagando entre 100 y 600% porque MaxFi llegó como uno de los primeros creadores de mercado a una clase de activo que tiene semanas de vida. Las acciones son mucho menos volátiles que las criptomonedas, y la volatilidad es el insumo de la pérdida impermanente, así que un par de baja volatilidad con mucho flujo de comisiones se acerca a la configuración ideal. DAO King tiene más de 20.000 dólares en Apple/USDG al 200–400%. Esas tasas bajan a medida que llega liquidez, que es exactamente por qué vale la pena aprovechar la ventana mientras está abierta.
De Cero al 11.º Gestor de Liquidez de DeFi en Cinco Meses
Empecemos por el número, porque es la razón por la que esta entrevista ocurrió.
Cinco meses después del lanzamiento, MaxFi es el 11.º gestor de liquidez más grande de todo DeFi, y el 8.º protocolo más grande de toda Robinhood Chain:
"Ahora mismo somos el 8.º protocolo más grande de toda Robinhood Chain. De los miles de protocolos que ya hay en Robinhood, somos el 8.º más grande. Somos más grandes que PancakeSwap. Somos más grandes que Curve. Somos más grandes que SushiSwap. Somos más grandes que Symbiosis."
Aproximadamente 3,5 millones de dólares en TVL, desde cero, atravesando un mercado bajista, durante un periodo en el que otros protocolos de DeFi estaban siendo vaciados por cientos de millones de dólares. El TVL creció igualmente.
Y los pools más nuevos pagan en consecuencia. Las acciones tokenizadas en Robinhood Chain — Apple, Nvidia, el S&P 500, mantenidas como pares de liquidez — han estado rindiendo entre 100 y 600%, porque MaxFi apareció como uno de los primeros creadores de mercado de una clase de activo que tiene semanas de vida.
Nada de eso viene de una emisión de tokens ni de un truco de rendimiento. Son comisiones de swap: los mismos ingresos que Jane Street y Goldman Sachs cobran por hacer mercado, repartidos entre quienes aportaron la liquidez. Lo que sigue es la conversación completa — qué es realmente el LP farming, por qué el 95% de los traders pierde mientras quienes les cotizan precios cobran de cualquier manera, y cómo las tasas llegaron a donde están.
Conociendo al Equipo, en un Canal de ICP
Alex de Blockchain Pill recibió a Alex "YaBonks" Walch y a DAO King (Aaron) para una introducción completa a MaxFi — dirigida directamente a una audiencia que conoce bien Internet Computer y nada en absoluto sobre liquidez concentrada. Había publicado una captura de pantalla unos días antes mostrando el APR que estaba obteniendo en la plataforma, los comentarios se llenaron de de dónde sale este dinero, y esta conversación es la respuesta a esa pregunta.
Vale la pena aclarar de entrada que el anfitrión y el fundador comparten nombre de pila, lo que dio pie a una broma recurrente durante toda la grabación. Cuando este artículo dice Alex sin más, se refiere a Alex "YaBonks" Walch, el fundador y desarrollador de MaxFi y Snuggle.
El punto de partida del anfitrión es el útil, porque es el de la mayoría:
"No soy ningún experto en DeFi, pero estaba buscando formas de poder ganar más dinero... cada vez que el precio de ICP cae, todo el mundo dice que es una bendición, que ahora puedes comprar más ICP. Pero entonces la gente pregunta: ¿con qué? Metí todo mi dinero en ICP a 4 dólares, luego a 3, ahora está a 2. Me quedé sin dinero."
Ese es el problema que aborda el LP farming. No predecir el suelo, sino generar algo con lo que comprar el suelo.
Sé la Casa
DAO King abordó de frente la pregunta de fondo — la de si esto es un Ponzi que llena las secciones de comentarios cada vez que circula una captura con un APR alto:
"No es un Ponzi. Son comisiones reales. Eres literalmente un creador de mercado como Jane Street."
Luego las estadísticas, y son brutales de esa forma que todo el mundo sabe a medias y en su mayoría ignora. Alrededor del 95% de los traders pierde dinero. Después de unos seis meses, cerca del 70% ha reventado sus cuentas por completo. Para los traders de meme coins en concreto, la cifra se acerca al 97%.
La propia historia de Alex es la misma:
"Llevo mucho tiempo operando y era como si estuviera flotando sin avanzar. No lograba salir adelante de verdad. Ganaba dinero y un par de semanas después lo perdía... Y lo que me di cuenta es que los traders en conjunto siempre pierden dinero colectivamente, y los creadores de mercado siempre ganan dinero. La casa siempre gana."
La respuesta de DAO King se convirtió en eslogan en el acto:
"Sé la casa."
El punto estructural que hay debajo:
"Los creadores de mercado ganan dinero tanto si los traders ganan como si pierden. No les importa si el precio sube, no les importa si el precio baja, no les importa si el precio se mueve de lado. Ganan dinero todo el tiempo, y tienen mucho menos riesgo comparado con alguien que intenta cronometrar el mercado y hacer day trading o swing trading."
Ese lado de la mesa solía requerir ser Jane Street o Goldman Sachs. DeFi es la primera vez que está abierto a cualquiera con 100 dólares y la voluntad de aprender cómo funciona.
También hay una observación de apoyo ahí. Cientos de miles de millones de dólares están aparcados como liquidez a lo largo de Ethereum, Solana y el resto — durante un mercado bajista. Nadie aparca ese tipo de capital en algo que no paga.
Qué Es Realmente el LP Farming
Entonces, ¿de dónde sale realmente el dinero? Es la pregunta que la sección de comentarios del anfitrión no dejaba de hacer, y es la pregunta correcta.
"El liquidity farming o provisión de liquidez es la mejor manera, en mi opinión, de ganar el mayor rendimiento real en DeFi, más que de cualquier otra forma."
La mecánica, desde el principio:
Un exchange descentralizado alberga pools de liquidez, y cada pool contiene un par de tokens — wrapped ETH y USDC, por ejemplo. Cuando alguien quiere comprar ETH, trae dólares, los cambia contra el pool y paga una comisión de swap. Esa comisión va a quien aportó los tokens.
Las comisiones de swap van desde cerca del 0,01% en pools eficientes de stablecoins hasta el 1% en pools delgados de meme coins, con aproximadamente el 0,3% como estándar de la industria. Suena pequeño hasta que consideras el volumen — cada dólar que fluye por el pool la paga, en ambas direcciones, todo el día.
La analogía de Alex:
"Es como ganar lo que gana un agente de bolsa de comisión cada vez que alguien opera con él."
Y la parte que hace que DeFi sea estructuralmente distinto de la creación de mercado tradicional:
"La gente a nivel retail como nosotros, gente normal y corriente, puede tener una parte de eso con el dinero que tenga. No necesitan tener millones de dólares como los tiene una institución, como Jane Street o Goldman Sachs. Podrías hacer esto con 5 dólares. Podrías hacer esto con 100 dólares. Lo que tengas, escala porcentualmente."
La Concentración Es el Multiplicador
Todas las comisiones de swap que gana un pool se distribuyen proporcionalmente a la liquidez en rango en el momento de cada swap. Si tu posición está en rango cuando ocurre una operación, ganas una parte.
La concentración es lo que convierte esa parte en algo significativo. Ir muy amplio en un rango diluye tu capacidad de ganancia; concentrarte en una banda más estrecha multiplica tu proporción de las comisiones que fluyen por el pool durante ese periodo.
Lo que plantea el problema real:
"El truco es, con la provisión de liquidez concentrada, cuál es la forma más eficiente en capital de mantener tu posición de liquidez en rango ganando la mayor cantidad de tiempo con la menor cantidad de algo llamado pérdida impermanente."
Los Cinco Costes Ocultos de un Rebalanceo Normal
Concentra tu rango y el precio terminará saliéndose de él. Lo que pasa después es donde la mayoría de las plataformas se quedan silenciosamente con tus retornos.
Un rebalanceador tradicional hace un rebalanceo con swap 50/50: en el momento en que estás fuera de rango, cambia la mitad de tus tokens y vuelve a centrar el precio en medio de un rango nuevo. Esa única acción te cuesta cinco cosas distintas:
- La comisión de swap, cobrada sobre la mitad de tu capital — 0,3% en un pool normal, hasta 1% en uno delgado
- Slippage entre la cotización y la ejecución
- Impacto en el precio por tu propia operación moviendo el pool
- Extracción de MEV — ataques sándwich y front-running, otra fracción de punto porcentual o más
- Pérdida impermanente realizada, y este es el elefante en la habitación
Sobre este último:
"Cuando rebalanceas tu posición de liquidez, cuanto mayor es el movimiento de tu rango, mayor es la pérdida impermanente realizada. Y a lo largo de decenas de rebalanceos, eso realmente se acumula."
Rebalanceo Snuggle, Dibujado a Mano
Alex dibujó esto en cámara con la mano como rango y un bolígrafo como precio, y es la explicación más clara de la técnica que el equipo ha puesto en vídeo. La confesión del anfitrión después es reveladora:
"Personalmente no lo entendí cuando me lo explicaste la primera vez, cuando hablamos antes. Tuve que verlo funcionar para entender cómo funciona."
El escenario: el precio sube y sale de tu rango. Has dejado de ganar. Fundamentalmente, ahora estás totalmente convertido a un lado del par — en una posición WETH/USDC donde el precio subió, estás completamente en USDC.
La respuesta tradicional cambia la mitad de ese USDC de vuelta a WETH para recentrar, pagando los cinco costes de arriba, y realizando toda la brecha como pérdida impermanente.
La respuesta Snuggle:
"En lugar de cambiar la mitad de mi USDC por wrapped ETH para volver aquí y asumir pérdidas enormes que la mayoría de la gente no percibe, simplemente tomo mi lado de USDC, reposiciono el rango a un tick space del precio actual, y dejo que el AMM — el creador de mercado automatizado, el DEX — mueva el precio de vuelta a mi rango."
Sin swap. Sin slippage, sin impacto en el precio, sin MEV, sin comisión de swap.
Vale la pena ser preciso con la geometría, porque es fácil malinterpretarla. El rango conserva todo su ancho configurado — un rango del 6% sigue siendo un rango del 6%. Lo que cambia es dónde se coloca. Un rebalanceo tradicional arrastra el centro del rango hasta el precio actual. Un rebalanceo Snuggle coloca el rango de modo que su borde cercano quede a un tick space del precio actual, con todo el ancho extendiéndose en la dirección que ya tienes.
Así que el rango recorre aproximadamente medio ancho de rango menos de lo que recorrería al recentrarse y — el efecto mayor — ninguna porción de la posición se vende al precio adverso para llegar ahí. Esa combinación es de donde sale el 40–50% menos de pérdida impermanente realizada por rebalanceo.
La suposición sobre la que se apoya es que el precio revierte a la media:
"El precio natural siempre revertirá a la media eventualmente. Solo en tendencias realmente prolongadas va en una dirección durante un rato, pero normalmente va, luego retrocede y luego se queda tranquilo un tiempo."
A lo largo de decenas o cientos de rebalanceos, una reducción del 40–50% en el coste dominante es la diferencia entre una estrategia que funciona y una que no.
El Retraso de Rebalanceo: Realizar Cero
La segunda palanca es la que puede no costarte absolutamente nada.
"Digamos que el precio se sale de tu rango y tienes un retraso de rebalanceo de 4 horas. Bueno, digamos que el precio se sale de tu rango y 2 horas después vuelve justo dentro de tu rango. No rebalanceaste en absoluto. Cero pérdida impermanente realizada."
Alex lo describe como poner trampas. Ganas mientras el precio está en rango; cuando se va, esperas, porque una gran parte de los movimientos vuelven. Abre cualquier gráfico de precios y cuenta las mechas — las noticias disparan el precio y luego retrocede.
"Digamos que hay alguna noticia de ETH y ETH sube un 10%, pero 24 horas después ha bajado un 10% otra vez, justo de vuelta a donde empezó. Si tienes un retraso de rebalanceo de 24 horas, simplemente dejaste de ganar comisiones un par de horas y realizaste cero pérdida impermanente y vuelves a ganar."
La razón por la que otras plataformas no ofrecen esto es un conflicto de intereses directo:
"En los sistemas antiguos, te rebalancean instantáneamente en cuanto pueden, porque ganan dinero cada vez que te rebalancean. Se llevan un trozo de tu capital, de hecho. Cobran una comisión de protocolo sobre tu capital en el rebalanceo. Así que quieren rebalancearte al instante lo más rápido que puedan, incluso si te perjudica."
Cómo Repartir el Capital de Verdad
Cuando se le pidió un consejo de cierre, Alex fue directo a la gestión de riesgo en lugar del rendimiento:
"Incluso con la provisión de liquidez hay riesgo involucrado. Así que sé listo. No hagas LP solo en pools de meme coins."
Su propia asignación:
- ~80% blue chip — el núcleo de la cartera
- ~10% pools de altcoins — VIRTUAL/WETH y similares
- 5–10% pools de meme coins — repartidos en unas diez posiciones
La parte de memes lleva incorporada una suposición explícita:
"Si miro mi asignación de meme coins, 10 de las mejores opciones que creo, y voy a asumir que nueve de cada 10 van a cero, y una podría ganar de verdad."
La misma disciplina que no poner todo en una sola meme coin, ya que pueden caer entre un 60 y un 90% de la noche a la mañana de una forma en que Bitcoin, ETH y Solana no lo harán. Si una acierta, paga toda la parte.
Y una calibración de expectativas que es fácil perder de vista cuando circulan cifras del 600%:
"Empieza con blue chip, y date cuenta de que si estás ganando 20, 30, 40% en blue chips, eso es un rendimiento increíble. Y muchas veces con un sistema eficiente en capital como este, puedes ver APRs del 50 al 100%. No garantizados, pero según la situación, puedes. Y en algunos casos vemos del 100 al 600%, especialmente en las nuevas acciones tokenizadas de Robinhood."
La Cuestión de la Seguridad
El anfitrión abrió la entrevista aquí en lugar de dejarlo para el final, y su razonamiento era sólido: MaxFi tenía aproximadamente 3,5 millones de dólares en TVL al momento de la grabación, se lanzó en un periodo en el que se estaba vaciando protocolos DeFi por cientos de millones, y el TVL creció igualmente. Quería saber por qué alguien debería estar cómodo con eso. Es la parte que hay que leer con atención antes de depositar nada, y la respuesta es más estructural de lo que la mayoría de los protocolos puede ofrecer.
El trasfondo de Alex enmarca la respuesta. Es un ingeniero de software sénior con más de 20 años de experiencia, y durante los últimos seis ha estado auditando públicamente contratos inteligentes de Solidity en su canal de YouTube — entrevistando a fundadores y desmenuzando contratos en directo para que su audiencia pudiera ver los riesgos en los que se estaba metiendo. El dueño puede acuñar más tokens. Esta función es un rug pull. Aquí hay un problema de reentrada. Lleva años enseñando eso, y construyendo contratos en paralelo.
Snuggle en sí llevó unos 15 meses, y empezó como un problema personal: gestionar posiciones de liquidez concentrada a mano le estaba costando más de 10 horas a la semana.
El Argumento de la IA
Un punto que planteó es contraintuitivo y vale la pena destacarlo, porque va en contra del instinto de que el código más nuevo es más arriesgado:
"Este era el mejor momento en mi opinión para escribir contratos inteligentes si sabes lo que estás haciendo, porque entonces también puedes aprovechar estas herramientas de IA que esas otras personas están usando para encontrar exploits y agujeros en protocolos más antiguos que se desarrollaron cuando estas herramientas no existían."
Los protocolos que están siendo explotados se escribieron en su mayoría antes de que existiera esta clase de herramientas. Sus vulnerabilidades estuvieron ahí todo el tiempo; las herramientas que las sacan a la luz llegaron después. Un contrato escrito ahora puede pasarse por el mismo análisis que usan los atacantes, antes de salir siquiera. Cuesta dinero real en tokens ejecutar modelos de alta calidad sobre una base de código repetidamente — y compra la capacidad de detectar un vector de exploit que un revisor humano plausiblemente pasaría por alto.
Una nota al respecto, dicha claramente porque la página de seguridad también lo dice claramente: las 42 rondas internas se realizaron con herramientas de análisis de seguridad con IA en lugar de revisión manual tradicional. Valves Security es la auditoría humana externa.
Decisión de Arquitectura Uno: Sin Swaps
Alex analizó los hackeos que preocupaban al anfitrión, más cinco años de anteriores, y encontró un patrón dominante:
"El 70 u 80% de los exploits ocurren durante una transacción de swap."
Ataques de MEV, ataques sándwich, front-running — mucho de ello completamente fuera del control del contrato inteligente. Así que la arquitectura eliminó los swaps por completo:
"No hay ningún lugar en nuestros contratos inteligentes o en el sistema donde hagamos un swap. Y de hecho es parte de cómo funciona el rebalanceo Snuggle — no hay swaps involucrados. Así que dije que iba a mantener esa metodología a lo largo de todo el protocolo. No voy a añadir funciones adicionales que son solo un poco más cómodas para entrar de golpe en una posición si requieren un swap."
El anfitrión de hecho había notado la ausencia de la función de zap-in mientras usaba la plataforma y asumió que era un descuido:
"Al principio, cuando me di cuenta de que tengo que hacer los swaps en Uniswap y luego crear una posición, me preguntaba: ¿por qué no integró algo así? Suena como algo que podría haber integrado solo para hacerme la vida más fácil."
La respuesta es que esa comodidad habría costado la superficie más explotada de todo DeFi. La ilustración de Alex sobre lo que está en juego: cambias un millón de dólares, te hacen front-running, y puedes quedarte con 200.000 sin entender qué acaba de pasar. Señaló al bot de MEV Jared from Subway — un bot que hacía sándwich a las transacciones de otros, y que él mismo terminó siendo vaciado durante un swap.
Decisión de Arquitectura Dos: Sin Fondos Agrupados
El segundo objetivo que diseñó para eliminarlo es la olla comunal:
"Los protocolos que tienen un modelo donde agrupan los fondos de todos en una gran olla, eso es un gran objetivo. Y si algo sale mal con ese fondo agrupado, se pierde todo."
MaxFi usa en cambio gestión por posición, controlada por el usuario. Tu posición existe en el propio exchange descentralizado:
"Creas una posición en MaxFi, digamos. No va a una gran bóveda agrupada donde el dinero de todos se pone en una gran olla. Tu posición — digamos que pones 100 dólares — esos 100 dólares pasan por nuestro contrato inteligente y van al DEX. Tu posición existe realmente en el propio exchange. Así que tenemos todas estas miles de posiciones, todas de propiedad individual de los usuarios en los DEXes."
Es la misma debilidad estructural detrás de la mayoría de los grandes exploits de puentes: todo en un solo sitio. Aquí no hay ninguna olla comunal que vaciar.
El Historial de Auditorías
Esas dos decisiones producen una superficie de ataque inusualmente pequeña, y el auditor externo lo dijo así. Valves Security, que completó la ronda de auditoría más reciente, le dijo al equipo que nunca había visto un protocolo tan seguro con una superficie de ataque tan pequeña.
Eso se apoya en 42 rondas de auditorías internas y aproximadamente media docena de hackers de sombrero blanco independientes que han intentado romperlo y no han encontrado nada que afecte a los fondos de los usuarios. MaxFi y Snuggle ejecutan los mismos contratos inteligentes, y ambas páginas de seguridad tienen el registro completo.
Sobre Ser Público
Alex es dueño y controla los contratos — en solitario — y es deliberado en cuanto a ser identificable:
"Toda la confianza y la responsabilidad y la seguridad operativa recaen en mí. Y estoy aquí públicamente por una razón, por ese factor de confianza. Mi reputación está en juego. Puedes contactarme. Puedes mandarme un mensaje, un correo, llamarme."
Su argumento más amplio es sobre la industria más que sobre el protocolo:
"Algunos se ponen máscaras cuando vienen a los AMAs... No sabes quiénes son. No sabes quién controla esos contratos inteligentes en los que estás metiendo tu dinero... Si podemos traer un nivel más alto de confianza al espacio DeFi, entonces creo que hacemos avanzar a esta industria en conjunto mucho más rápido."
El anfitrión reconoció un error del pasado aquí — había recibido a desarrolladores enmascarados hace un par de años y recibió críticas por ello — y agradeció a DAO King por haber estado con él en ese momento poniéndose una máscara en su propio programa en señal de solidaridad. Lo cual, como señaló DAO King, terminó consiguiendo muchas visitas y probablemente ayudó al proyecto en cuestión.
Acciones Tokenizadas en Robinhood Chain
Esto es lo más nuevo en la plataforma y necesita una aclaración inmediata, porque el nombre confunde a la gente:
"No estamos hablando de Robinhood la app. Robinhood acaba de hacer su propia blockchain. Se llama Robinhood Chain. Ahora tienen una blockchain entera, toda respaldada y con la infraestructura gestionada por el propio Robinhood, y ellos son el emisor de las acciones tokenizadas en la blockchain."
Se lanzó dentro del último mes aproximadamente. Alex describe unas tres semanas de programación seguida para desplegar los contratos y el sitio ahí — lo cual compró la posición del principio de este artículo: 8.º protocolo más grande de toda la cadena, por delante de PancakeSwap, Curve, SushiSwap y Symbiosis, en una cadena que en sí misma tiene solo semanas.
La posición de DAO King es la ilustración concreta — más de 20.000 dólares en Apple/USDG (siendo USDG la stablecoin de Robinhood Chain), con rendimientos que describe en el rango del 200–400% mientras dura esta ventana. Su razonamiento para elegir Apple vale la pena repetirlo porque es una forma genuinamente distinta de elegir un par de LP:
"Apple no se va a ninguna parte. De hecho, va más alto desde que la compré, porque Apple recompra miles de millones de dólares de sus acciones cada año... Así que literalmente tienen esta presión compradora constante recomprando sus acciones. Y ahora estoy ganando un rendimiento."
Lo contrasta directamente con lo que había estado intentando antes:
"Estaba intentando hacer LP farming con tokens de ICP. Durísimo. Rebota como loco. Pero con acciones de Apple, ningún problema."
Ese es el verdadero atractivo de esta clase de activo para los LPs — las acciones son mucho menos volátiles que las criptomonedas, y la volatilidad es el insumo de la pérdida impermanente. Un par de menor volatilidad con alto flujo de comisiones se acerca a la configuración ideal.
Sus ganancias totales al momento de la grabación: cerca de 10.000 dólares al mes, más de 300 dólares al día, elevadas específicamente por los pools de acciones.
Por Qué las Tasas Son Como Son
Alex es directo sobre el mecanismo, y sobre el hecho de que es temporal:
"Tenemos esta ventaja de primer movimiento con activos del mundo real en cadena, RWAs, y estamos viendo retornos desmesurados porque somos los primeros creadores de mercado de este mercado emergente completamente nuevo. Así que aprovecha eso mientras puedas."
Pocos creadores de mercado, volumen de trading real, comisiones repartidas entre muy pocos proveedores. A medida que llega liquidez, las tasas se asientan hacia lo normal. Eso no es una advertencia añadida después — es el mecanismo real, y entenderlo es lo que te dice que la ventana tiene fecha de caducidad.
"Cuando algo es nuevo y tienes una ventaja de primer movimiento, ahí es cuando puedes obtener retornos realmente desmesurados durante semanas o meses antes de que las cosas se nivelen hacia los niveles normales de provisión de liquidez."
Actualmente puedes hacer LP del S&P 500 en MaxFi.
DAO King sobre ICP y la Primavera Cripto
El anfitrión también le preguntó a DAO King hacia dónde ve el mercado — una pregunta que importa aquí en lugar de ser una digresión, porque las condiciones de liquidez son la materia prima de la que están hechas las comisiones de LP. Su respuesta, condensada:
Este es el momento equivocado para vender ICP. El trabajo multi-DEX está saliendo, el motor de nube está en vivo, y Caffeine AI todavía no ha desplegado del todo su infraestructura cripto, el staking y la funcionalidad de contratos — así que espera que caiga mucho en los siguientes dos o tres meses. Con perspectiva, enmarcó de octubre a diciembre como la primavera cripto: la liquidez aumenta hacia fin de año, y las altcoins necesitan liquidez para moverse.
Su encuadre histórico es la parte que vale la pena guardar:
"Fuimos de 3 a 20 y luego bajamos, y en otra de las ocasiones subimos de aproximadamente 2 a 9. Este no es un token que no pueda ir de 2 a 20 o de 2 a 30 en el entorno adecuado con la liquidez adecuada."
Y la lectura del trader, con más de 20 años de ello: cuando la realidad de un proyecto y el precio de su token están tan desalineados, la relación riesgo-beneficio está dislocada — y las dislocaciones son lo que compras, no aquello en lo que capitulas. Nada de lo cual es asesoramiento financiero, y él mismo está aguantando la posición.
Por Qué Esto Sigue Creciendo
La propia explicación de Alex para pasar de cero a 3,5 millones de TVL y al puesto 11 de DeFi en cinco meses se redujo a tres cosas: el marketing de DAO King, la tecnología funcionando, y una afirmación estructural —
"El capital fluye hacia los sistemas más eficientes en capital. Y en cuanto alguien se da cuenta, se lo cuenta a todos sus amigos."
Lo Que Viene Después
Robinhood Chain es la sede más nueva, no la última. La hoja de ruta, en el orden en que Alex la está desplegando.
Robinhood Chain va a Snuggle a continuación. MaxFi es deliberadamente donde aterrizan primero las cadenas nuevas y el trabajo de interfaz — se despliega rápido, se depura y se afina con una comunidad activa dándole caña, y luego pasa a Snuggle una vez está probado en batalla. La mayoría de los detalles de la integración con Robinhood ya se han resuelto aquí, así que llega a Snuggle con los pools de Robinhood más blue chip encontrados hasta ahora.
Luego HyperEVM, en MaxFi. Ha habido mucha demanda en la comunidad para ejecutar el rebalanceo Snuggle en pools de HYPE, y esa es la siguiente cadena nueva aquí después de Robinhood.
Luego BSC, Ethereum, Avalanche y Solana.
Lo que hay que entender de esa lista es que nada de ello cambia el motor. El rebalanceo Snuggle, el retraso, la arquitectura sin swaps y el modelo de propiedad por posición son el mismo código en cada una de esas cadenas. Lo que una cadena nueva añade son sedes — más pools, más pares, más flujo de comisiones al que llegar temprano. La ventana de acciones tokenizadas en Robinhood Chain es lo que parece ser el primero en una sede nueva, y vienen varias sedes más.
Por Dónde Empezar
Si esta fue tu introducción al LP farming, la secuencia es sencilla:
- Lee la página de seguridad en MaxFi o Snuggle. Los mismos contratos, el registro completo de auditorías, la arquitectura sin swaps y sin fondos agrupados documentada en detalle.
- Empieza con un par blue chip. WETH/cbBTC, WETH/USDC — 20–40% es un resultado excelente y el perfil de riesgo es el más suave disponible.
- Usa los presets. Los anchos de rango y retrasos de rebalanceo agresivo, moderado y conservador vienen precargados por pool. No necesitas hacer las cuentas.
- Mira las acciones tokenizadas mientras la ventana está abierta. Los pools de Robinhood Chain pagan lo que pagan porque MaxFi llegó primero, y eso no durará indefinidamente. HyperEVM es lo siguiente, y la misma dinámica de primer movimiento aplica cada vez.
- Mantén la parte especulativa lo bastante pequeña como para que perderla no importe.
Las secciones de Learn y Vídeos cubren el resto — pérdida impermanente, selección de rango, pares correlacionados, y la mecánica completa del rebalanceo Snuggle — con más profundidad de la que esta conversación tenía espacio.
Nada de esto es asesoramiento financiero. Los APRs mostrados son instantáneas de un momento concreto y cambiarán con el volumen de trading, la liquidez y las condiciones del mercado. La provisión de liquidez conlleva riesgo real, incluida la pérdida impermanente y, en pares especulativos, la pérdida permanente de capital.
Mantente al tanto del mercado
Recibe actualizaciones de rendimiento, alertas de nuevos pools e información del mercado de MaxFi.
Sin spam. Cancela cuando quieras.
Preguntas Frecuentes
¿Por qué querría ser la casa en lugar de intentar hacer trading?
Porque la casa gana por defecto y los jugadores en su mayoría no. Aproximadamente el 95% de los traders pierde dinero, y cerca del 97% de los traders de meme coins también. Un creador de mercado cobra ya sea que el precio suba, baje o se mueva de lado, porque la comisión se cobra sobre la operación en sí, no sobre la dirección — cada swap que pasa por tu pool te paga, y nunca tienes que acertar hacia dónde va el precio. Ese es el asiento que los casinos, las casas de bolsa y las mesas de creación de mercado de Wall Street han ocupado durante un siglo, y hasta DeFi estaba cerrado a cualquiera sin tamaño institucional. Ahora no lo está: 100 dólares abren una posición, las comisiones se reparten proporcionalmente así que una posición pequeña gana a la misma tasa que una grande, y todo funciona sin pedirle permiso a nadie. Es el planteamiento al que llegó DAO King a mitad de conversación, y al equipo le gustó tanto que lo adoptó como eslogan en el acto: 'sé la casa'. MaxFi pasó de cero a 3,5 millones de dólares en TVL en cinco meses exactamente con ese argumento.
¿Qué es el LP farming, en lenguaje sencillo?
Un exchange descentralizado tiene pools de liquidez, y cada pool contiene un par de tokens — WETH y USDC, por ejemplo. Cuando alguien quiere comprar ETH con dólares, hace un swap contra ese pool y paga una comisión de swap por el privilegio. Esa comisión va a las personas que aportaron los tokens: los proveedores de liquidez. La analogía de Alex es la de un agente de bolsa que gana una comisión cada vez que un cliente opera. No estás prediciendo la dirección; te pagan por proporcionar el inventario que hace posible la operación. Las comisiones de swap van desde cerca del 0,01% en pools eficientes de stablecoins hasta el 1% en pools delgados de meme coins, con aproximadamente el 0,3% como estándar de la industria. Cuando millones de dólares fluyen por un pool, ese 0,3% se acumula, y se reparte proporcionalmente entre todos cuya liquidez estaba en rango en el momento de cada swap.
¿Por qué MaxFi me hace hacer el swap en otro sitio primero? ¿No sería más cómodo un swap integrado?
Lo sería, y precisamente por eso no está ahí. Alex analizó cinco años de exploits de DeFi y encontró que aproximadamente el 70–80% de ellos ocurren durante una transacción de swap — ataques sándwich, front-running, extracción de MEV, y modos de fallo que quedan completamente fuera del control del contrato inteligente. Un protocolo sin swap dentro no puede ser atacado de esa manera. Su ejemplo: si haces un swap de un millón de dólares y te hacen front-running de forma agresiva, puedes salir con una fracción y no entender qué pasó. La función de conveniencia del zap-in habría abierto la superficie más comúnmente explotada de todo DeFi con tal de ahorrarle un paso al usuario, así que se dejó fuera a propósito. Haz el swap en Uniswap o donde prefieras, y luego trae los tokens.
¿Mi dinero se agrupa con el de los demás?
No, y esta es la segunda decisión de arquitectura deliberada. Muchos protocolos agrupan todos los fondos de los usuarios en una sola bóveda, lo que concentra todo en un único objetivo — si algo sale mal con esa olla, se pierde todo de golpe. Es el patrón detrás de la mayoría de los grandes exploits de puentes y bóvedas. MaxFi usa en cambio una gestión por posición, controlada por el usuario. Tu posición existe en el propio exchange descentralizado, siendo tuya de forma individual. Depositas 100 dólares y esos 100 dólares se mueven a través del contrato inteligente hacia el DEX como tu posición. Miles de posiciones, cada una con propietario separado, sin ninguna olla comunal que vaciar.
¿Qué trabajo de seguridad se ha hecho realmente, y por parte de quién?
Tres capas. Primero, 42 rondas de auditorías internas durante el desarrollo — Alex es un ingeniero de software sénior con más de 20 años de experiencia que ha pasado los últimos seis auditando públicamente contratos de Solidity en su canal de YouTube, y pasó el código por un análisis de seguridad automatizado extensivo usando herramientas LLM actuales. Su argumento es que escribir contratos nuevos hoy es más seguro que antes: las mismas herramientas de IA que los atacantes usan para encontrar agujeros en código antiguo pueden apuntarse a tu propio código antes de que salga, y muchos protocolos explotados simplemente se escribieron antes de que esas herramientas existieran. Segundo, Valves Security completó una auditoría externa y comentó que nunca había visto un protocolo tan seguro con una superficie de ataque tan pequeña. Tercero, aproximadamente media docena de hackers de sombrero blanco independientes han intentado romperlo y no han encontrado nada que afecte a los fondos de los usuarios. El registro completo está en las páginas de seguridad de MaxFi y Snuggle — ambas plataformas ejecutan los mismos contratos inteligentes. Vale la pena señalar que las rondas internas usaron herramientas de análisis de seguridad con IA en lugar de revisión manual tradicional, lo cual la página de seguridad indica claramente.
¿En qué se diferencia el rebalanceo Snuggle de un rebalanceo normal?
Un rebalanceador tradicional hace un swap 50/50. En el momento en que tu posición se sale de rango, cambia la mitad de tus tokens y vuelve a centrar el precio en medio de tu nuevo rango. Esa única acción te cuesta cinco cosas: la comisión de swap sobre la mitad de tu capital (0,3% en un pool normal, hasta 1% en uno delgado), el slippage, el impacto en el precio, la extracción de MEV en el swap, y la pérdida impermanente realizada por mover tu rango una distancia larga. El rebalanceo Snuggle lo hace sin swap. Cuando el precio sale de tu rango ya estás totalmente convertido a un lado del par de todos modos — así que en lugar de cambiar la mitad de vuelta, el rango se reposiciona a un tick space del precio actual, del lado que ya tienes, y se deja que el AMM traiga el precio de vuelta dentro. El precio revierte a la media eventualmente; solo las tendencias sostenidas en una dirección lo impiden. El rango conserva todo su ancho configurado en todo momento — un rango del 6% sigue siendo un rango del 6%. Lo que cambia es la colocación: un rebalanceo tradicional recentra el rango sobre el precio actual, mientras que un rebalanceo Snuggle coloca el borde cercano del rango a un tick space de él y extiende todo el ancho en la dirección que ya tienes. Eso es aproximadamente medio ancho de rango menos de recorrido, y ninguna parte de la posición se vende al precio adverso para llegar ahí, lo que en conjunto produce alrededor de un 50% menos de pérdida impermanente realizada por rebalanceo. A lo largo de decenas o cientos de rebalanceos, esa diferencia es lo que separa una estrategia rentable de una que no lo es.
¿Qué es el retraso de rebalanceo y por qué importa tanto?
Es un temporizador que configuras antes de que se permita ejecutar un rebalanceo después de que tu posición se salga de rango, y es el único ajuste que puede realizar literalmente cero pérdida impermanente. Digamos que el precio se sale de tu rango con una mecha por una noticia y vuelve dos horas después. Con un retraso de 4 horas, nunca ocurrió ningún rebalanceo — dejaste de ganar comisiones durante dos horas y ese es todo el coste. No se realizó nada. Alex lo describe como poner trampas: ganas mientras el precio está en rango, y cuando se va, esperas, porque una gran parte de los movimientos vuelven. Mira cualquier gráfico de precios y cuenta las mechas. Las plataformas más antiguas te rebalancean tan rápido como pueden, porque cobran una comisión de protocolo sobre tu capital cada vez que lo hacen — así que el rebalanceo instantáneo les conviene a ellos incluso cuando va en tu contra.
¿Por qué los pools de acciones tokenizadas pagan 100–600%?
Ventaja de ser el primero en un mercado completamente nuevo. Robinhood lanzó su propia blockchain — Robinhood Chain — y es el emisor de las acciones tokenizadas en ella. Alex pasó unas tres semanas programando para desplegar los contratos y el sitio allí, y MaxFi es ahora el 8.º protocolo más grande de toda la cadena, por delante de PancakeSwap, Curve, SushiSwap y Symbiosis. Cuando una clase de activo es así de nueva, hay muy pocos creadores de mercado proporcionando liquidez, así que las comisiones del trading que sí ocurre se reparten entre muy pocos proveedores. Eso es lo que produce las tasas desmesuradas. También es por eso que las tasas son explícitamente temporales: a medida que llega más liquidez, los rendimientos se asientan hacia niveles normales. DAO King tiene más de 20.000 dólares en Apple/USDG y describe rendimientos en el rango del 200–400% mientras esta ventana está abierta. Ninguna de estas cifras está garantizada, y bajarán.
¿Cómo debería un principiante repartir su capital entre pools?
El reparto propio de Alex: aproximadamente 80% en blue chips, cerca de 10% en pools de altcoins, y entre 5 y 10% en pools de meme coins en cualquier momento. Dentro de la asignación de memes elige alrededor de diez de los mejores candidatos y asume que nueve van a cero y uno gana — la misma lógica que no apostarlo todo a una sola meme coin, ya que pueden caer entre un 60 y un 90% de la noche a la mañana de una forma en que Bitcoin, ETH y Solana no lo harán. Su punto sobre las expectativas vale la pena interiorizarlo: ganar 20, 30 o 40% en pares blue chip ya es un resultado excelente, y un sistema eficiente en capital puede llevar eso al 50–100% según las condiciones. Las cifras del 100–600% son específicas de los nuevos pools de acciones tokenizadas de Robinhood y de la ventana de primer movimiento allí. Empieza con blue chips, mantén la parte especulativa lo bastante pequeña como para que una pérdida total no importe, y deja que un ganador pague el resto de esa parte.
¿Qué dijo DAO King sobre ICP y el mercado actual?
Su visión es que este es el momento equivocado para rendirse con ICP. Señaló el trabajo multi-DEX, el motor de nube, y que Caffeine AI todavía no ha desplegado del todo su infraestructura cripto, el staking y la funcionalidad de contratos — así que espera desarrollos significativos en los dos o tres meses siguientes. Sobre el mercado en general, enmarcó de octubre a diciembre como la 'primavera cripto', cuando la liquidez aumenta hacia fin de año, y las alts necesitan liquidez para moverse. Su nota histórica: ICP ha ido de 3 a 20, y de alrededor de 2 a 9, en ciclos anteriores — este no es un token incapaz de moverse varios múltiplos dadas las condiciones de liquidez adecuadas. Su lectura como trader, con más de 20 años de experiencia, es que cuando la realidad de un proyecto y el precio de su token están tan desalineados, el riesgo-beneficio favorece acumular en lugar de capitular. No es asesoramiento financiero, y él mismo está aguantando la posición.
MaxFi solo tiene cinco meses. ¿Cuál es el argumento para entrar ahora en lugar de más tarde?
Los retornos son mayores precisamente cuando una clase de activo es nueva y casi nadie está haciendo mercado en ella — y esa ventana se cierra sola. Robinhood lanzó su propia cadena y es el emisor de las acciones tokenizadas en ella. Alex pasó unas tres semanas escribiendo el código para desplegar los contratos y el sitio allí, y por eso MaxFi ya es el 8.º protocolo más grande de toda la cadena, por delante de PancakeSwap, Curve, SushiSwap y Symbiosis, y el 11.º gestor de liquidez más grande de todo DeFi al momento de la grabación — cinco meses después del lanzamiento, construido por un equipo al que puedes escribir, mandar un mensaje o llamar. El 100–600% en esos pools de acciones es simplemente lo que parece llegar temprano a volumen de trading real con muy pocos proveedores, y se asienta a medida que llega más liquidez. La lectura de tiempos de DAO King apunta en la misma dirección desde el otro lado: espera que la liquidez vuelva al mercado de octubre a diciembre. Y nada de esto requiere acertar la dirección. Las comisiones empiezan a componerse en el momento en que una posición está en rango, ya sea que el mercado suba con fuerza, se desplome o vaya de lado. Y la lista de sedes sigue creciendo: HyperEVM es lo siguiente en MaxFi después de Robinhood Chain, por la fuerte demanda de la comunidad de rebalanceo Snuggle en pools de HYPE, con BSC, Ethereum, Avalanche y Solana detrás — cada una un nuevo conjunto de pools a los que llegar temprano. Abre un par blue chip con 100 dólares, mira cómo llegan las comisiones durante una semana, y escala cuando te lo creas.
