Meme Coins de Robinhood: Por Qué Ganan los Rangos Amplios, el Efecto Trinquete y LP Farming de Letras del Tesoro (AMA con DAO King)

Robinhood Chain Está Imprimiendo, y $16,311 al Día Vuelven a la Comunidad

$16,311 al día vuelven a la comunidad de MaxFi en comisiones de DEX. Son comisiones de swap ganadas en Uniswap, Aerodrome y PancakeSwap a través de Base, Arbitrum y Robinhood Chain. Los pagos acumulados han pasado el medio millón de dólares. El TVL es de $5.17 millones, construido en unos cinco meses.

DAO King sobre lo que es realmente ese TVL:

"Esto no es como la capitalización de un token, que puede inflarse muy rápido. Esto es TVL. Son dólares reales en USDC, en Bitcoin, en ETH, en acciones. Esto es dinero de verdad."

Y ocurrió en un mercado bajista. Alex, tras seis años en DeFi:

"Nunca he visto un proyecto crecer así de rápido en los seis años que llevo en DeFi."

En Robinhood Chain, MaxFi es el mayor gestor de liquidez de la cadena y está entre los mayores protocolos de la misma por TVL, por delante de Curve, RamsesX, SushiSwap, Symbiosis y PancakeSwap. La versión de DAO King: "no hay competencia."

Las dos cosas nuevas de esta AMA no son los números. Una es un descubrimiento sobre meme coins que nadie diseñó. La otra es una clase de activo que llegó a DeFi la semana pasada.

Memecoins de Robinhood: Por Qué Ganan los Rangos Más Amplios

DAO King lo pregunta directamente:

"Mucha gente se está metiendo en meme coins y va con un 10%, un 20%. Tú vas más amplio y estás arrasando todavía más. ¿Puedes explicar por qué?"

Alex lleva cinco o seis años enseñando liquidez concentrada, a lo largo de varios ciclos de memecoins. Uno de sus miembros de FastTrack, Rory de el Underdog Investor Group, convirtió unos $100,000 en más de un millón de dólares haciendo farming de liquidez con Fartcoin en aproximadamente un año, y luego tomó beneficios en Bitcoin. Parte de lo que lo hizo funcionar:

"Se fue a rangos súper amplios."

Cuánto de amplio depende del token. Alex lo lee del gráfico en vez de calcularlo: volatilidad reciente, en qué fase está el token (pump and dump inicial, ya superado, oscilando ampliamente) y si cree que es probable que corra. Un token nuevo que podría dispararse pide amplitud, porque la amplitud captura el movimiento sin un rebalanceo.

Ni siquiera eso basta siempre. Su posición en WOOF, con un 122% de ancho y un retraso de 36 horas, se salió limpiamente de rango y siguió.

Hay dos mecanismos distintos en juego, y se acumulan.

Factor Uno: Tiempo Dentro de Rango

La liquidez concentrada solo gana mientras el precio está dentro de tu banda.

"Esta cosa ha estado dentro de rango los dos días completos que lleva abierta la posición. Tiene un rango del 171%. Esta otra tiene un rango del 300% sobre el mismo token. Han estado dentro de rango el 100% del tiempo, ganando todo el tiempo. Si tuviera un rango del 20% de ancho, ya estaría fuera de rango. Pasaría probablemente solo el 10% del tiempo dentro de rango. Cuando estuviera dentro de rango, ganaría comisiones enormes. Pero ¿es eso lo óptimo? Probablemente no."

Un rango estrecho gana una tasa espectacular durante una fracción pequeña del tiempo. Un rango amplio gana una tasa modesta de forma continua. En un activo que hace 5x o 10x, lo continuo gana.

En cada activo hay un punto óptimo entre amplitud y tiempo dentro de rango. En un blue chip está mucho más estrecho. En una meme coin está mucho más abierto de lo que la mayoría está dispuesta a ir.

Factor Dos: Competencia en el Pool

Las comisiones se reparten solo entre la liquidez dentro de rango. Alex desarrolla el ejemplo sobre un pool con comisión del 1%:

"Si hay $50,000 de TVL en este pool, y digamos que yo tengo $1,000 de ese TVL... ahora tenemos $50,000 en conjunto compitiendo por las comisiones que genera el volumen que opera a través de nuestra liquidez."

En ese punto ganas el 2% de las comisiones. Luego el precio sube un 80%.

"Digamos que todos los demás usaban un rango del 20% o del 50% de ancho. Ahora están fuera de rango. Ahora la competencia efectiva en el pool, digamos que $49,000 de liquidez están fuera de rango. Ahora yo tengo $1,000. Tengo el 100% de la propiedad del pool y me llevo el 100% de las comisiones que genera el volumen de este pool. Soy el único que sigue activamente dentro de rango aportando liquidez."

Tu tasa no sube un poco. Se dispara en vertical, porque el denominador se ha derrumbado.

La ventana también se queda abierta más tiempo del que esperarías. Los proveedores que se salieron están atascados. Rebalancear les cuesta dinero real, así que muchos esperan, o miran el gráfico y no hacen nada, o rebalancean y se arrepienten cuando el precio vuelve de golpe.

Por Qué el Farming Manual de Memecoins Pierde Dinero

Ambos anfitriones han pagado por esta lección en persona.

DAO King sobre por qué lo dejó:

"Con $5,000, cada vez tenías que hacer un swap de vuelta con unos $2,500 para rebalancear... perdía $20, y luego miraba la memecoin otra vez 20 o 30 minutos después y estaba fuera de rango. En realidad es más de $20 porque también estás pagando a todos los bots de MEV y el impacto de precio. Perdía como $25 o $30 la mayoría de las veces. Así que voy y hago otro. Bueno, ya llevo 50 pavos perdidos."

Y sobre una posición de dos años antes:

"Literalmente debí de pagarle a Aerodrome entre $300 y $400. ¿Y sabes cuánto gané en el pool? Como unos 200 pavos."

Alex sobre por qué la comisión anunciada se queda corta:

"En estas meme coins de baja liquidez, no solo está la comisión de swap, es que tienen un slippage y un impacto de precio enormes y los bots de MEV se los comen vivos. Así que no estás pagando solo ese 1%, estás pagando probablemente más cerca de, en algunos casos, dos, tres o 4%."

Y luego el peor caso. Rebalanceas, el precio vuelve de inmediato y has cristalizado la pérdida impermanente para nada.

Ese es el problema que elimina la arquitectura sin swaps. Un rebalanceo Snuggle reposiciona el rango sin pasar por un swap en el AMM. Sin comisión de swap, sin slippage, sin impacto de precio, nada para los bots de MEV, y aproximadamente un 40 a 50% menos de pérdida impermanente realizada que un rebalanceo tradicional 50/50 con swap. En un pool poco líquido de memecoin los costes de swap son los peores, así que esa diferencia es lo que separa una estrategia que funciona de una que se desangra.

El retraso de rebalanceo cierra el otro hueco:

"Muchos de estos tokens simplemente se disparan durante unas seis horas o un día o menos y vuelven a bajar. Y cero rebalanceos. Vuelves a ganar. No has perdido nada por pérdida impermanente."

El Efecto Trinquete

Alex tiene cuidado en decir que este no se diseñó.

Cuando MaxFi lista un pool de meme coin y una comunidad deposita en él usando rebalanceo Snuggle, el comportamiento del precio del token cambia.

Empieza con la profundidad. Todos entran alrededor del precio actual, así que la liquidez se vuelve profunda y concentrada en la zona de negociación activa:

"Es más difícil que el precio se mueva rápido por la zona de negociación porque hemos aportado liquidez más profunda. Hace falta más presión compradora para que suba, más presión vendedora para que baje."

Encima hay una capa reflexiva. Un listado en MaxFi es en sí mismo una noticia, la gente lo comparte y algunos compran.

Supón que gana la compra. El precio empuja hacia arriba por la zona concentrada y rompe por encima, hacia una región con mucha menos liquidez:

"Ahora no hay tanta liquidez que tenga que comprarse para mover el precio hacia arriba. Así que menos presión compradora hace que el precio suba más rápido."

Ese es el tramo alcista. El token corre, en palabras de Alex, con "cielo despejado, sin fricción."

Luego expiran los retrasos. Ocho horas, doce horas, y las posiciones se acurrucan junto al nuevo precio. La liquidez profunda se ha movido con él:

"De repente, toda nuestra liquidez profunda se ha desplazado hacia arriba. Entonces el precio, digamos, cae de forma natural de vuelta a nuestro colchón colectivo de posiciones. Frena la presión vendedora. Tiene que vender a través de liquidez profunda para bajar más el precio. Así que actuamos como un colchón."

Ese es el trinquete. Se forma soporte, el precio rompe al alza, el soporte lo sigue hacia arriba y el nuevo nivel tiene debajo un suelo que antes no existía. Repite.

"Estamos creando en la práctica una especie de sistema de trinquete que ayuda a estos tokens que están subiendo y les da protección a la baja. Y luego nos volvemos a acurrucar."

El efecto existe allí donde MaxFi aporta liquidez. Es visible en Robinhood Chain porque los tokens son nuevos, los suministros son pequeños y la liquidez es fina, así que el colchón es una fracción significativa del mercado y no un error de redondeo.

El resumen del propio Alex:

"No sé si estos creadores de memecoins o sus comunidades son siquiera conscientes de que esto está pasando. Pero está pasando, y no fue intencionado. Es una consecuencia no intencionada de la tecnología que creé y de la comunidad en la que nos hemos convertido. Y aquí tenemos mucho poder, y tenemos que usarlo con responsabilidad."

Ambos anfitriones lo convierten en una petición. Si estás en una comunidad de meme coins, cuéntaselo. La liquidez profunda es lo que más necesitan esos tokens y casi ninguno sabe que está disponible.

Los Bonos Llegan a DeFi

La segunda cosa nueva es una clase de activo, no una técnica.

SGOV es un ETF que mantiene letras del Tesoro de EE. UU. a cero-tres meses, tokenizado en Robinhood Chain y ahora disponible para aportar liquidez en MaxFi. Alex sobre por qué le va bien a un proveedor de liquidez:

"Se mantiene alrededor de $100 de forma bastante constante. Apenas fluctúa... simplemente tiene este patrón de diente de sierra. Cada vez que paga el dividendo, cada mes, cae de vuelta a su pequeña zona de movimiento. Es el gráfico perfecto para un proveedor de liquidez. Nos encantan los patrones oscilantes."

El precio apenas se mueve y USDG es una stablecoin, así que el par se comporta más como un par de stablecoins que como un par con acciones. Muy poca pérdida impermanente, y puedes concentrar con fuerza. Alex lo compara con cómo trata MaxFi los pares de divisas como EURC/USDC, donde la liquidez concentrada más el rebalanceo Snuggle producen un rendimiento sólido en un activo que apenas se mueve.

El Doble Rendimiento

Robinhood no paga el dividendo de SGOV a tu wallet. Incorpora el dividendo al valor del token:

"Cogen el dividendo y lo incorporan al valor del propio token. Así que cada mes el valor de tu SGOV puede subir un 0.1% o un 0.3%."

Eso es lo que hace componible al rendimiento. El rendimiento vive dentro del token, así que el token puede ir a hacer otras cosas mientras sigue acumulando:

"Este token es componible. Lo que eso significa en términos de blockchain es que podrías coger este token e ir a hacer otras cosas con él en contratos inteligentes, como pools de liquidez."

Así que una posición en SGOV gana dos veces. Gana la comisión de swap como creador de mercado y gana el rendimiento del Tesoro como revalorización del SGOV que contiene.

"Esto es lo que yo llamaría nuestro primer pool trinquete oficial, donde el valor de la posición simplemente sube escalón a escalón con el tiempo, como un suelo que se eleva solo... hace de creador de mercado durante el día y de posición que se revaloriza sola por la noche."

Alex es claro sobre por qué existen esas comisiones para ganarlas. MaxFi construyó la infraestructura on-chain de este mercado y es actualmente el lugar donde SGOV se negocia on-chain.

"La razón por la que vemos rendimientos muy altos ahora mismo es que este es un mercado nuevo. Es un mercado ineficiente. Y como creadores de mercado, ahí es donde más dinero podemos ganar. Rellenamos los huecos del mercado."

Ser Honestos con las Tasas

DAO King plantea la advertencia él mismo:

"No van a conseguir un 190%. Tú lo conseguiste porque llegaste temprano... De todas formas ahora mismo no sabemos realmente las tasas reales. Es demasiado pronto."

Eso vale para todos los números del video. Los pools de memecoins tienen de días a semanas. El pool de SGOV es más nuevo. Las tasas iniciales en un pool casi vacío son aritmética, no un rendimiento estructural, y se comprimen a medida que llega liquidez. Eso es lo que parece el éxito, no una decepción.

Lo que no se comprime es el mecanismo. Sin swap al rebalancear. El retraso que permite que los movimientos vayan y vuelvan gratis. Aproximadamente la mitad de la pérdida impermanente realizada. Y en SGOV, un rendimiento del Tesoro de entre tres y medio y cuatro y medio por ciento acumulándose dentro del token, hagan lo que hagan las comisiones de swap.

Qué Aspecto Tiene de Verdad Tras Cuatro Días

Una posición real, con cuatro días y siete horas de vida.

USDG/SGOV 0.30%      position value  $169.42   (85.8 USDG + 0.832 SGOV)
range 3.7%           earned          $0.91
delay 96h            rate            $0.21/day  ->  45.7% annualized
rebalances           0               status     in range

Dos cosas ahí importan más que el porcentaje.

Todavía sin rebalanceos, y eso es el retraso haciendo su trabajo. SGOV se mueve en un diente de sierra lento. La acumulación del Tesoro va subiendo el precio, la distribución mensual lo baja un escalón, y el retraso de 96 horas está puesto para que la deriva normal dentro de ese patrón se resuelva sola en lugar de disparar un reposicionamiento.

Aun así saldrá del rango y rebalanceará de vez en cuando. Toda posición lo hace. Lo que importa es cuánto cuesta un rebalanceo cuando ocurre.

Hecho a la manera tradicional, reposicionar un rango en un pool tan estrecho es brutal. Cambias la mitad de la posición para recentrarla, y pagas la comisión de swap, el slippage, el impacto de precio de tu propia operación y lo que se lleven los bots de MEV. Y encima cristalizas la pérdida impermanente. En una posición que gana $0.21 al día, uno solo de esos borra días de ingresos.

Un rebalanceo Snuggle nunca hace un swap a través del AMM. Sin comisión de swap, sin slippage, sin impacto de precio, nada para los bots sandwich, y aproximadamente la mitad de la pérdida impermanente realizada de un rebalanceo 50/50 con swap. Por eso una posición así compone en vez de gotear. Todo rango se sale de rango tarde o temprano. Lo que pasa en ese momento decide el resultado.

El tamaño de la posición importa, y también hacia dónde se mueve el mercado. $169 en una banda del 3.7% están concentrados en un pool joven, así que se llevan una parte grande de lo que gana el pool. Mete diez veces eso y tu parte de un flujo de comisiones dado cae.

Sin embargo, el flujo de comisiones no es fijo. La demanda on-chain de deuda del Tesoro tokenizada está creciendo y el volumen de SGOV crece con ella, y nuestra propia profundidad es parte de lo que lo impulsa. Un pool más profundo cotiza precios más ajustados con menos slippage, así que se enruta más flujo por él, y más flujo significa más comisiones que repartir. Es la misma dinámica que construyó los pools de acciones.

Dos fuerzas tirando en direcciones opuestas, en un mercado que tiene semanas. Nadie puede decirte todavía dónde se asientan. Así que cita una cifra con su tamaño de posición y su banda al lado, y léela como una medición y no como una tasa.

Sesenta y Ocho Posiciones, Sin Tocar Nada

Alex enseñó esto a mano durante años, a cientos de clientes, incluido en el UIG, el socio educativo de MaxFi y Snuggle:

"Enseñamos uno de estos trucos ingeniosos llamado rebalanceo snuggle. Llevamos años enseñándolo. Es la forma más eficiente de rebalancear una posición de liquidez concentrada."

Hacerlo a mano es un trabajo:

"Si gestionas más de tres posiciones, te va a llevar probablemente unas 10 horas por semana... Te sales de rango, dudas, miras el gráfico, buscas noticias, ¿rebalanceo, no rebalanceo? Teníamos reglas que aplicábamos, como voy a esperar 24, 48 o 72 horas después de haberme salido de rango antes de decidir hacer un rebalanceo snuggle. Y estoy haciendo exactamente el mismo algoritmo cada semana."

MaxFi no salió de una estrategia nueva. Salió de darse cuenta de que la estrategia ya era un algoritmo:

"Es repetible. Lo he hecho 10,000 veces ya. Y cientos de mis clientes también. ¿Qué puedo hacer para recuperar mi tiempo?"

Ahora: 68 posiciones entre blue chips, acciones, altcoins y meme coins, sin tocar nada.

"Lo tengo todo. Tengo altcoins, montones de acciones, las memecoins. Me lo paso muy bien. Tengo mis cosas de blue chip, aparco una cantidad grande de capital ahí. Pero luego voy al casino de las memecoins, tiro un par de cientos de pavos con un rango súper amplio y veo qué pasa."

Ese es también el consejo sobre tamaño, dado con el ejemplo.

Qué Viene Ahora y Cómo Ayudar

Ambos anfitriones cierran con las mismas dos peticiones.

Comparte tus posiciones. Alex lleva las suyas como recogida de datos:

"Todas estas son mis posiciones de prueba para reunir datos que alimenten a Agent Max y construir nuestros backtesters, para poder encontrar los ajustes óptimos de ancho de rango y retraso de rebalanceo en un pool concreto, como hemos hecho con las selecciones de Agent Max en la cadena Base. Así que comparte lo que te está funcionando, comparte lo que no. Publica tus capturas en el canal top plays."

Y cuéntaselo a las comunidades de meme coins. Esa es la que tiene más palanca. El efecto trinquete es real y la gente a la que más ayudaría no sabe que existe. Un token con una comunidad de MaxFi aportando liquidez consigue caídas más lentas, soporte más profundo y espacio para dar un tramo alcista.

Esto tiene cinco meses. Hay instituciones viajando para reunirse con el equipo. Los bonos llegaron a DeFi la semana pasada e inmediatamente resultó que hacían algo para lo que nadie había construido. Quien escribió el motor dice que no anticipó lo que haría a escala.

"No conocemos todo el poder de esta tecnología y solo han pasado cinco o seis meses desde que MaxFi y Snuggle están en el mercado. Así que lo que le sugeriría a todo el mundo es entrar en el sitio, empezar un LP con $500 o $1,000, aprenderlo ahora, entenderlo, porque no conocemos todo el potencial. Acabamos de descubrir esto."

Las secciones de Aprender y Videos cubren la pérdida impermanente, la selección de rango, el rebalanceo Snuggle y los pares correlacionados con más profundidad de la que cabía en esta conversación.