Die Alligator-Strategie: Correlated-Pair-LP-Farming, das durch den Bärenmarkt akkumuliert (Agent Max Interview)

Ein Bärenmarkt-Interview über Akkumulieren, nicht Panik

Alex "YaBonks" Walch (der Entwickler hinter MaxFi, Snuggle und DeFi Buddy) setzte sich mit DAO King auf dem Passive Income Labs Kanal zu einem weitreichenden Interview zusammen, das mitten in einen scharfen Drawdown hinein aufgezeichnet wurde. ETH und BTC waren jeweils etwa 30% in Dollar-Begriffen im Vormonat gefallen — typisches Bärenmarkt-Verhalten, mit dem üblichen Stapel an Katalysatoren (Geopolitik, ein großer Börsengang, der Liquidität aus Krypto und Aktien zieht) obendrauf.

Der Rahmen, zu dem das ganze Gespräch immer wieder zurückkehrte: Genau das ist das Umfeld, in dem im LP-Farming das echte Geld gemacht wird, wenn du änderst, wie du misst. Wenn alles 30% im Minus ist, ist jede Position — Spot-Bestände und LPs gleichermaßen — ~30% in Dollar-Begriffen im Minus. Davor kann man sich nicht verstecken. Aber ein LP, das mehr verdient als seinen Impermanent Loss, beendet die Bewegung mit mehr BTC und ETH, als es angefangen hat. Der Dollar-Wert holt später auf. Die Token-Anzahl ist das, was du farmst.

Dieser Artikel fasst die Kernstrategie zusammen, die Alex durchging (die Alligator-Strategie), das Tooling dahinter (das Korrelationstool von DeFi Buddy und Agent Max' Analytik), die exakten besprochenen Pool-Einstellungen und die vollständige AMA.

Die Alligator-Strategie

Alex prägte "die Alligator-Strategie" vor etwa einem Jahr in der UIG-Community, um etwas zu beschreiben, das er durch jeden scharfen Abschwung hindurch getan hatte. Es ist eine Methode, korrelierte Paare zu nutzen, um auf dem Weg nach unten zu akkumulieren und auf dem Weg nach oben deinen vollen Aufwärtstrend zu behalten.

Hier ist die Sequenz:

1. In ruhigen, volatilitätsarmen Märkten verdienst du Gebühren in Stable/Volatile-Paaren — WETH/USDC, USDC/cbBTC — auf moderaten Ranges. Gebühren verdienen mehr als der winzige Impermanent Loss, und das Leben ist gut.
2. Der Markt fällt scharf. Diese Positionen "snuggle-chasen" den Preis nach unten: Das No-Swap-Rebalancing wandelt dich in den volatilen Token um, während der Preis fällt. Du hältst am Ende WETH in einer Position und cbBTC in einer anderen, nachdem du sie zu progressiv niedrigeren Preisen akkumuliert hast.
3. Am Boden schließt du die Kiefer des Alligators. Bewege dieses WETH und cbBTC in ein korreliertes Paar — WETH/cbBTC — ohne Swap. Wenn deine Stable-Paare dich mit beiden Tokens zurückgelassen haben (WETH aus einer WETH/USDC-Position, cbBTC aus einer USDC/cbBTC-Position), kombinierst du sie als doppelseitiges Deposit. Wenn du nur einen davon hältst, legst du diesen Token einseitig in das Paar. So oder so vermeidest du jeglichen Swap. Beide Seiten sind Krypto, die sich zusammen bewegen.
4. Der Markt erholt sich. Weil du jetzt in einem korrelierten Paar statt einem Stable-Paar bist, steigt dein LP-Wert mit der vollen Bewegung — plus all die Gebühren und zusätzlichen Tokens, die du auf dem Weg nach unten gestapelt hast, plus die Gebühren, die das korrelierte Paar auf dem Weg nach oben weiter verdient.
5. Nahe der Spitze, wenn die Volatilität abklingt, "öffnest du die Kiefer" zurück in Stable/Volatile-Paare (WETH/USDC, USDC/cbBTC), um durch das Hin und Her wieder höhere Gebühren zu verdienen. Und wenn der nächste scharfe Einbruch kommt, fährst du das Spiel erneut.

Die Eleganz liegt in Schritt 4. Wenn der Preis weiter fällt, nachdem du zu WETH/cbBTC gewechselt bist, bist du nicht schlechter dran — du hältst einfach BTC und ETH, genau die Vermögenswerte, die du halten wolltest, während du immer noch Gebühren verdienst. Dein LP wird zu einem Proxy für diese beiden Vermögenswerte, aber einer mit dem vollen Aufwärtstrend intakt und einem Gebührenstrom obendrauf.

Warum die Stable-Seite nur ein partieller Puffer ist

DAO King stellte eine scharfe Frage: Ist eine Stable/Volatile-Position nicht abgepuffert, weil die Hälfte davon USDC ist? Teilweise. Die USDC-Hälfte verlangsamt den Drawdown ein wenig — mehr auf einer breiten Range, kaum auf einer engen. Aber der entscheidende Punkt ist die entgegengesetzte Richtung. In einem Stable/Volatile-Paar wie USDC/cbBTC wirst du vollständig in USDC umgewandelt, wenn der Preis nach oben durch deine Range schießt. Ein Stablecoin steigt nicht im Wert, also hört dein LP-Wert auf zu steigen. Du hast deinen eigenen Aufwärtstrend gedeckelt.

In einem korrelierten Paar wie WETH/cbBTC passiert das nie. Wenn ETH und BTC beide 30% laufen, steigt die Position ~30% mit ihnen. Du wirst nie in einem nicht im Wert steigenden Vermögenswert geparkt, genau in dem Moment, in dem du am meisten Exposure willst. Das ist der ganze Grund, warum du vor der Erholung in ein korreliertes Paar wechselst: volle Aufwärtstrend-Erhaltung.

Korrelierte Paare auf DeFi Buddy finden

Um die Strategie zu fahren, musst du wissen, welche Paare sich tatsächlich zusammen bewegen. DAO King führte das Korrelationstool auf DeFi Buddy (defibuddy.io → Correlation Tool) vor, das Alex ebenfalls gebaut hat.

Über die letzten ~180 Tage:

• BTC / ETH: etwa 0,90–1,0 korreliert. Eng genug, dass eine 10% breite Range — 5% in jede Richtung — normale Divergenz in beide Richtungen abdeckt.
• LINK: ~0,90 zu BTC, sehr ähnlich wie ETH.
• XRP: ~0,83 zu BTC, ~0,80 zu ETH.
• SOL: ~0,88 zu ETH.
• DOGE: merklich weniger korreliert — eine Erinnerung daran, dass nicht alles, was wie ein "Blue Chip" aussieht, auch wie einer handelt.

Je enger die Korrelation, desto geringer der Impermanent Loss und desto seltener die Rebalances. Das Tool zeigt Index-Base-100-, Prozentänderungs- und rohe Preischarts über mehrere Zeitrahmen, sodass du genau sehen kannst, wann zwei Vermögenswerte sich kreuzen. Eine stetige Divergenz in eine Richtung bedeutet nur, dass du mit der Bewegung trendest; es sind die scharfen Kreuzungen, die Impermanent Loss realisieren, und die Charts machen sie leicht erkennbar. Alex baute es als genauere Alternative zum Korrelationstool von DeFiLlama, nachdem er das von DeFiLlama jahrelang genutzt hatte, und es wurde von Tausenden von Nutzern getestet.

Denke in Tokens, nicht in Dollar

Das ist die Denkverschiebung, auf der das ganze Interview aufgebaut war. In einem korrelierten Regime mit hohem Volumen wie dem aktuellen — Blue Chips, die sich 90 bis 180 Tage zusammen bewegen — ist es ungewöhnlich einfach, mehr zu verdienen als den Impermanent Loss. Und selbst bei einem Stable/Volatile-Paar wie USDC/cbBTC hätte das LP, wenn du in den letzten 90 Tagen (einschließlich des 30%-Einbruchs) einfach Spot-BTC gehalten hättest, das Halten des Tokens selbst übertroffen, weil es den ganzen Weg über Gebühren und zusätzliche BTC akkumuliert hat.

Wenn also dein LP-Wert in Dollar-Begriffen fällt, ist die Frage nicht "wie viel habe ich verloren". Sie lautet "wie viele Tokens halte ich jetzt gegenüber dem Start?" In einem Bärenmarkt sollte die Antwort mehr sein — und das Akkumulieren von mehr Tokens zu niedrigeren Preisen ist genau, wie du ein 3x–6x in Dollar-Begriffen aufbaust, wenn der Bullenlauf zurückkehrt. MaxFis Job ist es, dich diese Akkumulation auf die kapitaleffizienteste Art und Weise machen zu lassen, automatisch, sodass du dich auf die größere Zyklus-Strategie konzentrieren kannst.

Agent Max' exakte WETH/cbBTC-Einstellungen

Hier wurde das Gespräch konkret. Agent Max — Alex' Analyse- und Strategie-Engine — führte seine neueste Analyse zu WETH/cbBTC mit der 90-Tage-Korrelation und dem jüngsten 30%-Einbruch durch und produzierte konkrete Einstellungen.

Im PancakeSwap 0.01% Pool (Swap-Gebühren plus CAKE-Rewards):

"Deckung" ist, wie viele Male über deinem realisierten Impermanent Loss die Gebühren zahlen. Je länger die Verzögerung, desto mehr temporäre Divergenzen werden herausgefiltert — sie wicken aus der Range heraus und kehren zurück, bevor ein Rebalance ausgelöst wird — sodass die 34-Stunden-Einstellung fast keinen IL realisiert. Alle drei verdienen mehr als den Impermanent Loss; sie tauschen nur Gebührendurchsatz gegen Rüstung. Die CAKE-Rewards stapeln sich auf die Swap-Gebühren obendrauf und geben der Position zusätzliche Offensive und Defensive — genau dieses Polster ist der Grund, warum du hier bei so engen Verzögerungen rebalancen kannst.

Im äquivalenten Uniswap-Pool (nur Swap-Gebühren, kein CAKE) fährt Agent Max längere Verzögerungen, um das kleinere Gebührenpolster auszugleichen:

• Aggressiv: 4% breit / 18-Stunden-Verzögerung
• Moderat-bis-konservativ: 4% breit / 22-Stunden-Verzögerung

DAO King hatte unabhängig eine 5% breite WETH/BTC-Testposition eröffnet, die 51% APR zahlte, drei Tage alt mit null Rebalances — und Alex' Punkt war, dass dieselbe Position auf PancakeSwap mehr verdient hätte, mit CAKE-Rewards obendrauf. Ein Vorbehalt zu diesen 51%: Es ist eine Drei-Tage-Momentaufnahme, genau in dem Moment genommen, als das Volumen nach dem scharfen Einbruch wieder zurückging, also liegt sie am unteren Ende dessen, was der Pool verdient. Der APR auf diesen Pools folgt dem Handelsvolumen, das stark schwankt — über ein einzelnes Quartal hat derselbe WETH/cbBTC-Pool von ruhigen einstelligen Phasen bis zu geschäftigen Perioden gereicht, die ein Vielfaches davon verdienen. Agent Max' rund 90-tägige Backtests, die die geschäftigen und ruhigen Perioden zusammen mitteln, erzählen die vollständigere Geschichte: Bei den empfohlenen 4%-Einstellungen modelliert das Paar Gebühren-APRs von etwa 90–130% im PancakeSwap-Pool (CAKE inklusive) und etwa 80–105% auf Uniswap. Eine frische Drei-Tage-Ablesung wie seine 51% liegt deutlich darunter — sie untertreibt die typische Ertragskraft des Pools, nicht umgekehrt. Zu wissen, auf welchem DEX man dasselbe Paar farmt, ist genau die Art von Edge, die die Analytik zutage fördert.

Die Schlagzeile: Agent Max prognostizierte, dass die aggressive WETH/cbBTC-Einstellung (4% breit, kurze Verzögerung), wenn die Korrelation in etwa gleich bleibt, über den Verlauf eines Jahres etwa 141% mehr akkumulieren würde als das einfache Halten von 50/50 dieser beiden Tokens. Das ist keine Dollar-Rendite — es sind eine Menge zusätzlicher BTC und ETH, die obendrauf gestapelt werden, was auch immer der Preis macht.

Wenn der Bullenlauf wirklich loslegt und die grünen Kerzen verrückt werden, ist der Zug, die Range zu verbreitern und die Verzögerung zu verlängern und einfach die Welle zu reiten. Volatilität bringt Volumen, Volumen bringt Gebühren, also kann eine breite Range im Bullenmarkt mehr verdienen als eine enge Range im Hin und Her, während sie fast die volle Preissteigerung einfängt.

Agent Max: Die Informations- und Strategieschicht

Alex stellte Snuggle und MaxFi als die mechanische Schicht dar — automatisiertes, kapitaleffizientes, Zero-Swap-Concentrated-Liquidity-Management. Agent Max ist die Informations- und Analyseschicht, die darauf aufgebaut ist: eine Discovery-Engine, eine Analyse-Engine und eine "Optima Sweep"-Engine, die die besten Rebalance-Verzögerungen und Range-Breiten für jeden Pool mit echten Preiskerzen, echten APRs und echtem TVL findet, jeden einzelnen Tag.

Es ist kein einmaliger Prompt in einen Chatbot. Es ist das Produkt von Hunderten bis Tausenden Stunden iterativer Entwicklung, und jedes Mal, wenn ein stärkeres Modell erscheint, wird es zum neuen "Gehirn", das die Daten analysiert. (Alex merkte an, dass Agent Max kürzlich von einem Frontier-Modell zu einem noch neueren gewechselt war, was zusätzliche Optimierungen im Backtesting zutage förderte.) Das Ziel ist es, alltäglichen LPern die Art von strategischer Schicht zu geben, für die Institutionen normalerweise Quant-Shops Millionen zahlen — und dann, schließlich, das Kombinieren dieser Analyseschicht mit der mechanischen Schicht zu Ein-Klick-Strategien zu automatisieren.

Die AMA

Die hintere Hälfte des Interviews beantwortete Community-Fragen. Verdichtet:

Launch: TGE bis zu den ersten 90 Tagen

Nach dem Presale geht der Token live mit einem anfänglichen LP von etwa 100M AGENTMAX gepaart mit ~$300K WETH auf Uniswap V3 (Base) zum Presale-Preis. Dann eine 7-tägige Cliff: Der Handel ist live, aber noch keine gevesteten Tokens werden freigeschaltet, sodass die anfänglichen Listings und das Marketing sauber landen können, ohne unmittelbaren Verkaufsdruck. Danach eine 90-tägige lineare Vesting-Periode für alle Seed- und Presale-Käufer — alle auf derselben Uhr, die jeden Tag ein bisschen mehr beanspruchen, um damit zu tun, was sie wollen.

Verkaufsdruck während des Vestings bricht das Modell nicht; er nährt es. Agent Max' Yield kauft AGENTMAX am freien Markt und verbrennt es, also bedeutet mehr Verkaufen schnelleres, aggressiveres Verbrennen. Zu Listings: CoinMarketCap, CoinGecko und DEX-Aggregatoren sofort (die sind kostenlos). CEX-Listings sind gestaffelt und bewusst getaktet — das erste große etwa um Tag 150, sobald der Großteil des Vesting-Drucks nachgelassen hat, sodass das Listing mit wenig Verkaufsdruck zum Bekämpfen landet.

Set-and-Forget für Kern-Halter

Für jemanden, der nichts über LPs weiß und einfach eine Rendite auf BTC, ETH oder SOL will: "stell es breit ein und lass es laufen." Wähle ein Paar, bei dem du glücklich bist, beide Tokens zu halten, fahre eine breite Range, schalte Compounding ein, setze eine gesunde Rebalance-Verzögerung und geh weg. WETH/cbBTC ist der Klassiker für einen ETH-und-BTC-Halter. Breite Ranges verdienen weniger als enge, nehmen aber bei korrelierten Paaren kaum Impermanent Loss und brauchen fast nie Aufmerksamkeit.

Copy Trading

Kommt in zwei Stufen. Zuerst Copy Trading pro Position: Ein Klick bringt dich zur Deposit-Seite mit dem exakten Pool, DEX, Paar, der Range-Breite und Rebalance-Verzögerung vorausgefüllt — du fügst deinen Betrag hinzu und genehmigst. Später Full-Portfolio-Copy-Trading, das mehr Entwicklungs- und Audit-Arbeit braucht, um es richtig zu machen. Eine kleine zusätzliche Gebühr auf die Analyse-/Strategieschicht steht zur Debatte, und sie würde zum Kaufen und Verbrennen des Agent Max Tokens oder zum Speisen seiner Farming-Wallet fließen. Zum Kontext: Das Standard-Hedgefonds-Modell ist "2 und 20" (2% Verwaltungsgebühr, 20% Performance-Gebühr); MaxFi berechnet eine 15% Performance-Gebühr und keine Verwaltungsgebühr — es verdient nur Geld, wenn du es tust.

Hedged Agent Max?

Ja — aber es ist Regime-Management, kein dauerhaftes Element, und es ist der fortschrittlichste Teil des Systems. In einem Bärenmarkt-Regime fährt Agent Max einen partiellen Short, dimensioniert auf etwa die Hälfte des ETH-korrelierten Werts des Portfolios. Jedes korrelierte Volatile/Volatile-Paar (WETH/cbBTC, WETH/XRP) handelt wie ETH-Exposure in Dollar-Begriffen, also wird es alles als 100% ETH-Delta behandelt und mit einem einzigen WETH-Short gehedged. Das Stable/Volatile-Polster (USDC/cbBTC) wird nie gehedged: Bei einem Pump wandelt es sich vollständig in USDC um und hat kein Long-Delta mehr übrig, was den Short nackt laufen lassen würde.

Der Hedge ist nicht dazu da, Geld zu verdienen. Er deckelt den Drawdown bei scharfen Sell-offs und — mit Disziplin statt Emotion gemanagt — lässt er dich aus dem Short in den Dip hinausstaffeln, trockenes Pulver zu bunkern, um nahe dem Boden mehr von deinen Long-Positionen zu kaufen. Das ist der "Raketenbooster auf dem Weg nach oben"-Effekt. Agent Max bleibt long-geneigt, sodass, wenn der Bulle früh startet und der Preis den 200-Tage-gleitenden-Durchschnitt zurückerobert, der Stop auslöst, du einen kleinen Versicherungsabschlag hinnimmst und immer noch netto positiv und überwiegend long bist. Alex' ehrlicher Vorbehalt: Für neuere LPer fügt Hedging Komplexität und emotionales Risiko hinzu. Wenn du einfach die BTC und ETH hältst und LP-est, die du ohnehin besitzen würdest, akkumulierst du durch den ganzen Zyklus auch ohne das.

Der Simulator und die Roadmap

Der Backtest-Simulator wurde herausgenommen, um neu gebaut zu werden. Die neue Engine kalibriert Konzentrationskurven gegen echte Live-Positionsdaten über verschiedene Range-Breiten, anstatt sich auf eine rein theoretische Kurve zu verlassen — was sie weit genauer für das macht, was MaxFi-Positionen tatsächlich verdienen. Es ist ein schwerer Brocken: Wochen, nicht Tage. Auf der breiteren Roadmap: BNB Chain ist das nächste Deployment, fortgesetzte Pool-Erweiterung auf Base und Arbitrum und das Feintuning der Agent Max Launch-Sequenz und des Marketings.

Presale-Timing

Der Rollout passt sich dem Markt von Natur aus an. Das Team wird nicht auf "perfekte" Bedingungen warten (die kommen nie), aber es wird auch nicht die 90-tägige Vesting-Uhr mitten in einem Fallende-Messer-Markt starten. Der Presale ist nicht an das Erreichen eines spezifischen Renditeziels gebunden — die Bedingung zum Warten ist einfach ein vernünftigeres Launch-Fenster. Einen Launch richtig zu timen, besonders für ein Projekt, das viral gehen soll, ist der Unterschied zwischen einem großen Multiple und einem Flop.

Warum gerade keine gestakten Aerodrome-Positionen

Eine Community-Frage, die es wert ist, hervorgehoben zu werden: Agent Max' aktuelle Auswahl meidet gestakte Aerodrome (AERO-Gauge) Pools. Der Grund ist der Aerodrome/Velodrome-Merger, angeführt vom Dromos-Entwicklerteam, von dem erwartet wird, dass er um Juli herum mehr Details ans Licht bringt. Aerodrome hat Reward-Gauges migriert und Emissionen über Pools aufgeteilt, und Dromos hat einen eventuellen AERO-Token-Swap signalisiert, sobald der Merger abgeschlossen ist — es besteht also echte Unsicherheit. Agent Max konzentriert sich derzeit auf immutable Pools, die rohe Liquiditätsgebühren verdienen (Uniswap, PancakeSwap und ein paar spezifische Aerodrome-Pools wie VVV, ein EURC/USDC-Pool und Virtuals, die mit dem 50/50-Auto-Compounding-System funktionieren) und meidet die Merger-Volatilität. Sobald die Migration sich stabilisiert und das neue System dokumentiert ist, kommen die gestakten Aerodrome-Pools zurück in die Strategie. In der Zwischenzeit sind einige dieser PancakeSwap-Pools — mit CAKE-Rewards obendrauf zum passenden 50/50-Auto-Compounding — gerade absolute Killer.

Probiere MaxFi aus

Der praktische Weg, irgendetwas davon zu bewerten, ist, einen kleinen Betrag einzuzahlen und es eine Woche lang arbeiten zu sehen.

1. Zahle auf MaxFi ein — USDC, WETH, cbBTC oder einer der unterstützten Pools (MaxFi läuft auf Snuggles Smart Contracts)
2. Wähle ein korreliertes Paar, von dem du glücklich wärst, beide Seiten zu halten — WETH/cbBTC ist der Set-and-Forget-Klassiker
3. Setze eine Range und eine Rebalance-Verzögerung (breit und konservativ, wenn du es ohne Aufwand willst), schalte 50/50-Auto-Compounding ein
4. Beobachte es auf der Positions-Seite jederzeit — Positionen sind vollständig liquide, keine Lockups, Auszahlung jederzeit

Der MaxFi Discord ist, wo die Live-Pool-Discovery und Strategie-Diskussion stattfindet, und du kannst @MAXFILABS für Updates folgen.

⚠️ Keine Finanzberatung. Backtestete und prognostizierte Performance ist keine Garantie für zukünftige Renditen. DeFi beinhaltet Impermanent Loss, Smart-Contract-Risiko und Marktrisiko, und Hedging mit Short-Positionen fügt Liquidations- und Ausführungsrisiko hinzu. Lies die vollständige Risikooffenlegung auf maxfi.tech/risks, bevor du einzahlst.