دفع لي MaxFi 8,100 دولار في 90 يوماً — كيف يعمل LP farming بدون swap فعلياً

8 آلاف دولار في حوالي 100 يوم، بمعدل ~110 دولار/يوم

كنت متجهاً إلى حدث اليوم عندما تحققت من حسابي على MaxFi وأدركت أنني تجاوزت 8,000 دولار في حوالي ثلاثة أشهر من تشغيل المراكز. كان عليّ أن أمسك بهاتفي وأسجل هذا لأن هناك جزءاً من كيفية عمل النظام فعلياً أشار إليه أحد مشاهديّ — وبمجرد أن نقر ذلك بالنسبة لي، نقر سبب كون MaxFi و Snuggle rebalancing أفضل بهذا القدر من كل شيء آخر متاح. أريد أن أستعرض ذلك قبل عرض الأرقام، لأن معظم الناس لا يفهمون تماماً مدى قوة الآلية الأساسية.

APR المختلط عبر محفظتي يقع في مكان ما بين 250% و 300%، والعائد اليومي حوالي 110 دولار. على مركز بداية 4,200 دولار في مجمع USDC/BTC 3.6%، كسبت 675 دولار في 67 يوماً. على الأنظمة الأخرى، كان نفس المركز سيستهلك 5% من القيمة في رسوم إعادة التوازن وأكثر من 200 دولار إضافية في تكاليف swap — وهذا قبل خسائر MEV. نحن لسنا أفضل قليلاً فحسب. نحن أفضل بشكل ملموس.

المفهوم الخاطئ: "بدون swap" لا تعني "بدون تركيب"

دفع شخص ما في تعليقات على فيديو سابق وقال إن مسألة عدم وجود swap لم تكن منطقية بالنسبة له — لديه الكثير من المال في النظام، لكنه لم يفهم كيف يستمر المركز في النمو إذا لم نقم بـ swap أبداً. لذا أريد توضيح ذلك لأنه الشيء الأهم على الإطلاق لفهم سبب عمل هذا البروتوكول.

عندما يقوم مركز Snuggle/MaxFi بإعادة التوازن، يتحقق الذكاء الاصطناعي من مكان السعر الآن ويحرك النطاق علامة tick بعيداً. لا swap. ثم عندما يعود السعر إلى النطاق، تبدأ في كسب الرسوم مرة أخرى. هذا الجزء يفهمه معظم الناس.

ما لا يفهمونه هو ما يحدث للرسوم التي تكسبها.

كيف يعمل التركيب 50/50 فعلياً

خذ مجمع USDC/BTC. لنفترض أن سعر BTC يتحرك للأعلى وينتهي المركز في أعلى نطاقه. بحلول الوقت الذي يصل فيه إلى هناك، أصبح المركز الآن ثقيلاً في USDC — لديك الكثير من USDC والقليل جداً من BTC، لأن LPs المركزة تقوم تلقائياً بـ "البيع عند الارتفاع": مع ارتفاع سعر BTC، قام رياضيات المجمع بمبادلة BTC الخاص بك مقابل USDC داخل المركز.

الآن يكسب المركز، لنقل، 22 دولاراً في الرسوم. تُدفع هذه الرسوم في كلا الرمزين — 50% في BTC و 50% في USDC — لأن هكذا تدفع كل مجمع سيولة مركزة الرسوم. لذا لديك 11 دولاراً في BTC و 11 دولاراً في USDC جالسة كأرباح غير محصودة.

إليك ما يفعله MaxFi بذلك:

• الـ 11 دولاراً في BTC (الرمز الذي لديك أقل منه لأنك في أعلى نطاقك) يُدفع إلى محفظتك كتدفق نقدي.
• الـ 11 دولاراً في USDC (الرمز الذي لديك المزيد منه) يُضاف مرة أخرى إلى مركزك، مركباً سيولتك داخل المركز.

لا swap. يذهب كلا النصفين إلى حيث ينتميان طبيعياً: الرمز الوفير يتراكم داخل المركز، الرمز النادر يأتي إليك.

يحدث العكس في أسفل النطاق. إذا تحرك سعر BTC للأسفل، فإن LP كان "يشتري عند الانخفاض" — يبادل تلقائياً USDC الخاص بك مقابل BTC مع انخفاض السعر — فأصبح المركز الآن ثقيلاً في BTC. يُدفع نصف USDC من أي رسوم إلى محفظتك، ويُضاف نصف BTC مرة أخرى داخل المركز لتركيب الجانب الوفير بالفعل.

هذا هو سبب تسرب كل swap على بروتوكول منافس للقيمة. يأخذون نصف رسومك، يبدلونها إلى الرمز المعاكس، يدفعون رسوم swap + slippage + استخراج MEV bot، ثم يودعون المبلغ المخفض مرة أخرى. نحن فقط… لا نفعل ذلك. توزيع الرمز صحيح طبيعياً دون لمس موجه swap أبداً.

تفتح swaps أيضاً متجهات استغلال. حوالي 80% من اختراقات DeFi تتدفق عبر كود swap — استخراج MEV، التلاعب بالأسعار عبر flash loan، هجمات oracle. من خلال عدم القيام بـ swaps على الإطلاق، تمتلك عقود vault الخاصة بـ Snuggle/MaxFi واحدة من أصغر أسطح الهجوم في DeFi. Valves Security قامت بتدقيق البروتوكول ووصفته بأنه أحد أكثر الأنظمة إثارة للإعجاب التي رأوها. التقرير النهائي جاهز أساساً (بنود تجارية قليلة معلقة على جانب المطور/المالك) وسننشره فور توفره.

ملاحظة عن المطور: Snuggle و MaxFi ومنصة التحليلات DefiBuddy التي نستخدمها لاحقاً في هذا الفيديو كلها مبنية من قبل نفس الشخص — Alex 'YaBonks' Walch، مهندس برمجيات يتمتع بـ 20 عاماً من خبرة التطوير الاحترافية. كما أنه كان مدرباً في UIG لسنوات، يعلم كلاً من أعضاء UIG و Fast Track — المجتمع الذي تم فيه إثبات تقنية snuggle اليدوية الأصلية يدوياً قبل أن يكون أي منها على السلسلة. لقد ساعد آلاف الأشخاص من خلال UIG بشكل عام ودرب شخصياً مئات بشكل فردي من خلال برنامج Fast Track، ناشرين معاً عشرات الملايين من الدولارات في مراكز LP. مطور واحد، أسلوب هندسي واحد، ثلاثة منتجات مترابطة: بروتوكول إعادة التوازن على السلسلة (Snuggle)، الواجهة الأمامية لاختيار المجمع بدرجة مؤسسية (MaxFi)، وطبقة التحليلات التي تُعلِم قرارات استراتيجية LP (DefiBuddy).

مواجهة المنافس على مدى 47 يوماً

غطيت هذا في فيديو سابق ولكن يستحق إعادة الذكر لأنه لا يزال أنظف دليل لدينا. منافس — نظام إعادة توازن قائم على swap — أجرى مواجهة مباشرة على مدى 47 يوماً ضد مركز MaxFi. نشروا النتيجة علناً، معتقدين أنهم هزمونا.

الأرقام:

• المنافس: 1,706 دولار قيمة نهائية (100% مركبة تلقائياً في المركز)
• MaxFi (على Snuggle): 1,453 دولار في المركز + 288 دولار مدفوعة إلى المحفظة = 1,741 دولار إجمالي

نظروا فقط إلى الرقم داخل المركز (1,453 دولار) ولم يحسبوا مدفوعات المحفظة. اعتقدوا أنهم فازوا بـ 253 دولاراً. في الواقع، تفوق MaxFi عليهم بـ 35 دولاراً على مدى 47 يوماً — على نفس المجمع بالضبط، بنفس رأس المال بالضبط.

مستقرَأً للأمام، تلك الميزة بنحو 2% لكل 47 يوماً تتراكم إلى حوالي 5% شهرياً من العائد الإضافي على الأزواج المتقلبة. على زوج stable حيث تتحرك الأسعار بالكاد، الفجوة أصغر — ربما 2–3% سنوياً — لكنها لا تزال كافية بحيث لا يمكن لزوج stable على نظام قائم على swap التنافس مع زوج stable على MaxFi. تكاليف swap تتراكم.

لماذا تستخدم المؤسسات snuggle rebalancing يدوياً بالفعل

هذا ليس نظرياً. هناك أشخاص يديرون مراكز بأرقام 7 و 8 على Uniswap V3 و Aerodrome الآن يستخدمون بالفعل النسخة اليدوية من snuggle rebalancing — لأنهم مضطرون. الرياضيات وحشية على نطاق واسع. swap واحد بقيمة مليون دولار على DEX يكلفهم:

• 3,000–10,000 دولار في رسوم swap للمجمع وحدها، اعتماداً على فئة الرسوم (مجمعات 0.3% إلى 1%)
• 1,000–5,000+ دولار في slippage و price impact — كلما كان الطلب أكبر، كان سعر التنفيذ أسوأ
• مهما كان ما يمكن لـ MEV bots استخراجه عبر front-running للصفقة (غالباً مئات إلى عدة آلاف من الدولارات لكل swap)
• impermanent loss دائم محقق على كل swap — لا يمكنك إلغاء تحقيقه لاحقاً عندما ينعكس السعر

اجمع كل ذلك ويمكن لإعادة توازن واحدة على مركز بقيمة مليون دولار أن تبخر 5–10% من قيمة المركز في معاملة واحدة. لا يمكنهم تحمل swap في كل إعادة توازن، لذا لا يفعلون. يفتحون المركز، يتركونه ينجرف، ثم يضيفون سيولة من جانب واحد عند الحدود الجديدة عندما يحتاجون إلى إعادة التموضع — دون لمس موجه swap أبداً. النتيجة هي IL أقل بكثير على مدى حياة المركز، بالإضافة إلى صفر تسرب swap. MaxFi يقوم بأتمتة ما كان هؤلاء LPs يفعلونه يدوياً منذ سنوات بالضبط.

الفريق يتحدث حالياً مع عدة مجموعات منها يختبرنها MaxFi الآن. كان رد فعلهم عالمياً: لا يصدقون أن شخصاً ما بنى هذا كبروتوكول على السلسلة. كانوا يفعلون ذلك يدوياً منذ سنوات لأن لا شيء كان يقوم بأتمتته. ما قمنا بأتمتته هو ما كان أذكى LPs في DeFi يفعلونه يدوياً بالفعل. لهذا السبب هذه ثورة بالنسبة لهم. فتح كفاءة رأس المال على نطاق واسع هائل.

مركزي الأكثر استقراراً: USDC/BTC عند 3.6%

المركز الذي أنا أكثر سعادة به الآن هو USDC/BTC على نطاق 3.6%. بدأته بحوالي 4,200 دولار وكسبت 675 دولاراً في 67 يوماً. ثمانية وعشرون إعادة توازن في تلك النافذة. لو كنت على نظام قائم على swap مثل VFAT، لكلفتني تلك 28 إعادة توازن حوالي 5% من قيمة المركز بالإضافة إلى أكثر من 200 دولار في رسوم swap — فكنت سأجلس عند حوالي 3,800 دولار في المركز مع ربما مائة دولار من الربح الصافي. على MaxFi، أنا أجلس عند ~4,875 دولار.

نحن نحول المراكز التي ستكون مربحة بشكل هامشي على الأنظمة الأخرى إلى مربحة بشكل كبير. نفس المجمع. نفس السوق. آلية مختلفة.

قد أفتح USDC/BTC آخر عند 5% و 10% لنشر استراتيجية النطاق. عمل 3.6%، لكنني أريد أن أرى كيف يؤدي الأوسع قليلاً في حالة قرر السعر التحرك.

WETH/SPX: استراتيجية "الركوب المجاني"

هذا هو المركز الذي أريد من المشاهدين التفكير فيه استراتيجياً. SPX هو memecoin لكنه على ما يبدو blue-chip بقدر ما يمكن لـ memecoin أن يكون — مئات الملايين في القيمة السوقية، متابعة ضخمة، حجم تداول حقيقي. فتحت مركز WETH/SPX 5% range بحوالي 700 دولار من رأس المال. حتى الآن كسب 445 دولاراً على مدى 99 يوماً بمعدل APR 300%.

إليك الرياضيات المهمة: إذا استمر هذا المركز في الكسب بهذا المعدل، فبحلول نهاية العام سيكون قد دفع لي حوالي 1,500 دولار — أكثر من ضعف رأس مالي الأصلي. من تلك النقطة فصاعداً، أنا "أركب مجاناً". حتى لو شهد جانب SPX impermanent loss كبيراً والمركز نفسه يساوي 400 دولار فقط في نهاية العام، فأنا لا أزال قد كسبت 1,500 دولار في الرسوم بينما أخذ المركز تعرض السعر مجاناً.

هذا هو الإطار الذي أريد من الناس تبنيه. توقف عن التحديق في رصيد المركز كل يوم قلقاً بشأن IL. انظر إلى إيرادات الرسوم التراكمية مقابل رأس المال الأصلي. عندما تتجاوز الرسوم رأس المال، يكون المركز قد دفع ثمن نفسه وكل شيء من هناك صعود — بما في ذلك أي ارتفاع في أسعار الرموز الأساسية.

فتحت أيضاً مركز WETH/SPX 10% range قبل 12 يوماً للمقارنة. نفس المنطق: SPX و WETH مرتبطان بشكل كبير (يمكنك التحقق من ذلك باستخدام DefiBuddy — يتحركان معاً). عندما يضرب bull run التالي، ستزيد كلتا الساقين، لذا فإن نطاقاً أوسع يلتقط المزيد من حركة السعر مع الاستمرار في كسب الرسوم. إذا كانت لديك قناعة بكلا الرمزين، يصبح النطاق الأوسع طريقة لـ dollar-cost في كليهما بشكل سلبي بينما تجمع التدفق النقدي.

نطاق 5% يدفع حوالي 3 أضعاف APR لنطاق 10%. لذا هناك مقايضة حقيقية: نطاق أضيق = المزيد من الرسوم ولكنك لا تلتقط الكثير من الصعود إذا انطلق كلا الرمزين. اختر الإعداد الذي يتطابق مع هدفك.

مركز EUR/USDC stable: لماذا تأخيرات الوقت توفر لك المال

أحتفظ بحساب منفصل مع 18,350 دولار في زوج EUR/USDC stable لإظهار ما يحدث بالضبط على مجمع stable مع مرور الوقت. الأرقام: 8 إعادات توازن في 44 يوماً بمعدل APR 19.2%. على منافس قائم على swap، كانت تلك 8 إعادات توازن ستسرب حوالي 8% من قيمة المركز عبر تكاليف swap و slippage. حتى عند IL متفائل بنسبة 0.05% محقق لكل إعادة توازن، فأنت تنظر إلى 3–4% من رأس مالك الأساسي مفقود كل عام بسبب swaps غير الضرورية.

اقرأها مرة أخرى: هذا ليس 3–4% من عائدك، هذا 3–4% من 18,350 دولار نفسها، تتبخر كل عام، فقط لتمويل رسوم swap و slippage واستخراج MEV على إعادات توازن لم تكن بحاجة للحدوث. على مركز بقيمة 20 ألف دولار هذا 600–800 دولار سنوياً في تدمير القيمة النقي. على مركز بقيمة 100 ألف دولار هذا 3,000–4,000 دولار سنوياً. يتوسع خطياً مع مقدار رأس المال الذي تضعه. هذا هو الجزء الذي لا يتحدث عنه أحد: معظم "العوائد" على أنظمة LP القائمة على swap هي مجرد استرداد رأس المال الذي فقدته بالفعل بسبب swaps.

السبب الذي أريد تسليط الضوء على هذا المركز المحدد هو ما حدث في وقت سابق اليوم: خرج عن النطاق. ارتفع اليورو قليلاً. كان المركز خارج النطاق لبضع ساعات. ثم عاد إلى الداخل من تلقاء نفسه — دون إعادة توازن. لأن MaxFi كان يستخدم تأخيراً 24 ساعة على هذا الزوج stable، انتظر النظام فقط… وانعكس السعر. لم تحدث إعادة توازن. لم يتحقق IL. (MaxFi لا يفرض رسوم إعادة توازن في المقام الأول — لكن على منافس قائم على swap، تثبت كل إعادة توازن impermanent loss حقيقي عبر swap سواء انعكس السعر أم لا. نحن فقط نتجنب swap تماماً.) استأنف المركز الكسب في اللحظة التي عاد فيها إلى النطاق، مع بقاء نفس رأس المال سليماً.

كان منافس قائم على swap سيعيد التوازن في الارتفاع في اللحظة التي حدثت. كانوا سيقومون بمبادلة EUR إلى USDC بالسعر الأعلى (مثبتين السعر الأسوأ)، ثم كانوا سيحتاجون إلى إعادة التوازن مرة أخرى عندما عاد سعر EUR للأسفل. هذا النوع من التذبذب يدمر عوائد الأزواج stable على مدار عام.

اضبط تأخيرات 24 ساعة على أزواج stable. لا تخف من الخروج عن النطاق — 80–90% من الوقت يعود المركز من تلقاء نفسه. التأخير يقوم بالعمل لك.

بالنسبة للأزواج المتقلبة، تأخيرات 4–8 ساعات هي النقطة المثلى. ضيقة بما يكفي لالتقاط الحركات الحقيقية، فضفاضة بما يكفي لتخطي الضوضاء.

أتقن هذا الآن وستكون نقطة بداية bull-run الخاصة بك أكبر بكثير

الإعداد الآن — أسواق متذبذبة، BTC و ETH في نطاق — هو أفضل وقت ممكن لتشغيل نظام مثل هذا. APRs معقولة. التقلب يخلق رسوماً. لا أحد آخر يجني أموالاً حقيقية على LPs الآن لأن تكاليف swap تستهلك غدائهم.

عندما يتحول الماكرو (وبناءً على ما قاله Kevin Wars عن خفض الأسعار، وتوسع عرض M2، وقانون Clarity، أعتقد أن ذلك أكتوبر-نوفمبر)، تحدث ثلاثة أشياء في وقت واحد لمحفظة MaxFi:

1. ترتفع أسعار الرموز — تزيد ممتلكاتك داخل المركز.
2. ترتفع APRs — المزيد من المتداولين الأفراد يعني المزيد من الحجم يعني المزيد من الرسوم لكل دولار LP.
3. لقد تراكمت بالفعل لمدة 6+ أشهر بأسعار أعلى — لذا فإن المركز الذي تبدأ به bull أكبر بشكل ملموس مما بدأت به bear.

كدّس الآن، اركب الصعود لاحقاً. هذه هي اللعبة. الأشخاص الذين يزرعون LP فقط في أسواق bull يفوتون الجزء الذي تقوم فيه التركيب فعلياً بمعظم العمل.

أرقام حقيقية، بيانات حقيقية، APRs حقيقية

هذه هي الخلاصة: 8 آلاف دولار التي بنيتها عبر هذه المراكز في حوالي 100 يوم ليست لقطة شاشة للحظة واحدة منتقاة بعناية. إنها النتيجة التراكمية لتشغيل مراكز متعددة عبر أزواج stable و blue chip و degen، مع آلية التركيب بدون swap التي تقوم بالعمل الثقيل في كل إعادة توازن. وبيانات منافسينا الخاصة — مواجهة 47 يوماً التي نشروها عن طريق الخطأ — تؤكد ذلك.

إذا كنت تريد تجربة الاستراتيجية:

• أودع على MaxFi (الذي يعمل على عقود Snuggle الذكية)
• ابدأ بـ محاكي backtest لنمذجة مجمع/نطاق قبل الإيداع
• شاهد مراكزك على صفحة Positions

الإعدادات الأولية الموصى بها بناءً على ما يعمل بالنسبة لي:

• أزواج blue chip (WETH/USDC، USDC/BTC): نطاق 5–10%، تأخير 4–8 ساعات
• أزواج degen (SPX/WETH، AERO/WETH، إلخ): نطاق 10–20%، تأخير 4–8 ساعات
• أزواج stable (EUR/USDC، USDC/USDT): نطاق 1%، تأخير 24 ساعة (حاسم لأزواج stable)

هذا يعمل في الأسواق المتذبذبة. سيعمل بشكل أفضل في أسواق bull. البيئة الوحيدة الصعبة هي الحالة المحددة جداً لأحد الرموز في الزوج ينخفض بنسبة 80%+ بينما يصمد الآخر — وحتى ذلك الحين، دخل الرسوم يعوض الكثير من IL.

بيانات حقيقية، APRs حقيقية، أرقام حقيقية. إلى المعلم التالي — سأعود عندما أتجاوز 10 آلاف دولار.

⚠️ ليست نصيحة مالية. الأداء المُختبر backtest ليس ضماناً للعوائد المستقبلية. DeFi ينطوي على impermanent loss، مخاطر العقود الذكية، ومخاطر السوق. اقرأ الإفصاح الكامل عن المخاطر على maxfi.tech/risks قبل الإيداع.