MaxFi Заплатив Мені $8 100 за 90 Днів — Як Реально Працює No-Swap LP Farming

$8K Приблизно за 100 Днів, при Приблизно $110 на День

Я збирався на захід сьогодні, коли випадково перевірив свій акаунт MaxFi і зрозумів, що перетнув $8 000 приблизно за три місяці ведення позицій. Довелося схопити телефон і записати це, бо є шматок того, як реально працює система, на який звернув увагу один з моїх глядачів — і коли це до мене дійшло, дійшло і те, чому MaxFi і snuggle-ребалансування настільки кращі за все інше. Хочу пройти через це перед показом цифр, бо більшість людей не до кінця розуміє, наскільки потужний базовий механізм.

Змішаний APR за моїм портфелем сидить десь між 250% і 300%, а щоденна дохідність — близько $110. На стартовій позиції $4 200 в пулі USDC/BTC 3,6% я заробив $675 за 67 днів. На інших системах та сама позиція з'їла б 5% вартості в комісіях за ребалансування і ще $200+ у вартості свопів — і це до втрат MEV. Ми не просто трохи кращі. Ми значно кращі.

Помилка: "No Swap" Не Означає "No Compounding"

Хтось у коментарях до попереднього відео заперечив і сказав, що штука з "no swap" не має для нього сенсу — у нього багато грошей у системі, але він не розумів, як позиція продовжує рости, якщо ми ніколи не свопимо. Тому хочу прояснити це, бо це найважливіше, що потрібно зрозуміти про те, чому цей протокол працює.

Коли позиція Snuggle/MaxFi ребалансується, AI перевіряє, де зараз ціна, і зсуває діапазон на один тік. Без свопу. Потім коли ціна повертається в діапазон, ти знову починаєш заробляти комісії. Цю частину більшість людей розуміє.

Чого вони не розуміють — це що відбувається з комісіями, які ти заробляєш.

Як Реально Працює Складання 50/50

Візьмемо пул USDC/BTC. Скажімо, ціна BTC росте, і позиція опиняється у верхній частині свого діапазону. До моменту, коли вона туди потрапляє, позиція тепер важка в USDC — у тебе багато USDC і дуже мало BTC, бо концентровані LP автоматично "продають високо": у міру зростання ціни BTC математика пулу обмінювала твій BTC на USDC всередині позиції.

Тепер позиція заробляє, скажімо, $22 в комісіях. Ця комісія виплачується в обох токенах — 50% у BTC і 50% у USDC — бо так кожен пул концентрованої ліквідності платить комісії. Тож у тебе є $11 у BTC і $11 у USDC, що сидять як незібрані доходи.

Ось що MaxFi робить з цим:

• $11 у BTC (токен, якого в тебе менше, бо ти на верху свого діапазону) виплачуються тобі в гаманець як кеш-флоу.
• $11 у USDC (токен, якого в тебе більше) додаються назад до твоєї позиції, складаючи твою ліквідність у позиції.

Без свопу. Обидві половини йдуть туди, куди природно належать: рясний токен складається в позиції, дефіцитний токен приходить до тебе.

Зворотне відбувається на низу діапазону. Якщо ціна BTC падає, LP "купував низько" — автоматично обмінював твій USDC на BTC у міру падіння ціни — тому позиція тепер важка в BTC. Половина USDC з будь-яких комісій виплачується в твій гаманець, а половина BTC додається назад у позиції, щоб складати сторону, яка вже рясна.

Тому кожен своп на конкуруючому протоколі витікає вартість. Вони беруть половину твоїх комісій, свопять їх у протилежний токен, платять комісію свопу + сліпедж + екстракцію MEV-ботів, а потім депонують зменшену суму назад. Ми просто… так не робимо. Розподіл токенів природно правильний без дотику до свопового роутера.

Свопи також відкривають експлойт-вектори. Близько 80% хаків DeFi проходять через своп-код — екстракція MEV, маніпуляція ціною через flash loan, атаки на oracle. Не роблячи свопів взагалі, vault-контракти Snuggle/MaxFi мають одну з найменших поверхонь атаки в DeFi. Valves Security аудитувала протокол і назвала його однією з найбільш вражаючих систем, які вони бачили. Фінальний звіт по суті готовий (пара бізнес-питань на стороні розробника/власника), і ми опублікуємо його, щойно він буде доступний.

Нотатка про розробника: Snuggle, MaxFi та аналітична платформа DefiBuddy, яку ми використовуємо пізніше в цьому відео, всі побудовані однією і тією ж людиною — Alex 'YaBonks' Walch, інженером-програмістом з 20 роками професійного досвіду розробки. Він також був коучем у UIG роками, навчаючи як учасників UIG, так і Fast Track — спільноти, де оригінальна ручна техніка snuggle вперше була перевірена в бою, перш ніж щось з цього було on-chain. Він допоміг тисячам людей через UIG ширше і особисто коучив сотні один-на-один через програму Fast Track, разом розгорнувши десятки мільйонів доларів у LP-позиції. Один розробник, один інженерний стиль, три пов'язані продукти: on-chain протокол ребалансування (Snuggle), фронт-енд інституційного рівня для вибору пулів (MaxFi) і аналітичний шар, що інформує стратегічні рішення LP (DefiBuddy).

47-Денне Протистояння з Конкурентом

Я висвітлював це в попередньому відео, але це варто повторити, бо це досі найчистіший доказ, що в нас є. Конкурент — система ребалансування на основі свопів — провів 47-денне живе протистояння head-to-head проти позиції MaxFi. Вони опублікували результат публічно, думаючи, що обіграли нас.

Цифри:

• Конкурент: $1 706 фінальної вартості (100% авто-складено в позицію)
• MaxFi (на Snuggle): $1 453 у позиції + $288 виплачено в гаманець = $1 741 разом

Вони дивилися лише на цифру в позиції ($1 453) і не рахували виплати в гаманець. Вони думали, що виграли на $253. Насправді MaxFi перевершив їх на $35 за 47 днів — на тому самому пулі, з тим самим капіталом.

Екстрапольовано вперед, ця ~2% перевага за 47 днів складається приблизно до 5% на місяць додаткової дохідності на волатильних парах. На стейбл-парі, де ціни ледь рухаються, розрив менший — може бути 2–3% на рік — але це все одно достатньо, щоб стейбл-пара на системі на основі свопів не могла конкурувати зі стейбл-парою на MaxFi. Вартість свопів складається.

Чому Інститути Вже Вручну Використовують Snuggle-Ребалансування

Це не теоретично. Прямо зараз є люди, що ведуть 7- і 8-значні позиції на Uniswap V3 і Aerodrome, які вже використовують ручну версію snuggle-ребалансування — бо їм доводиться. Математика жорстока в масштабі. Один своп $1 мільйон на DEX коштує їм:

• $3 000–$10 000 в одних лише пулових комісіях свопу, залежно від тіру комісій (пули 0,3% до 1%)
• $1 000–$5 000+ у сліпеджі та ціновому впливі — чим більше замовлення, тим гірша ціна виконання
• Скільки б MEV-боти не могли витягти фронтраном угоди (часто від сотень до кількох тисяч доларів за своп)
• Постійно реалізований impermanent loss на кожному свопі — ти не можеш його скасувати пізніше, коли ціна розвернеться

Склади все це, і одне ребалансування на позиції $1M може випарувати 5–10% вартості позиції в одній транзакції. Вони не можуть дозволити собі свопити кожне ребалансування, тому вони і не роблять. Вони відкривають позицію, дають їй дрейфувати, потім додають односторонню ліквідність на новій межі, коли потрібно перепозиціюватися — ніколи не торкаючись свопового роутера. Результат — драматично нижчий IL за період життя позиції, плюс нуль свопового витоку. MaxFi автоматизує саме те, що ці LP робили вручну роками.

Команда зараз говорить з кількома з цих груп, які тестують MaxFi зараз. Їхня реакція універсальна: вони не можуть повірити, що хтось побудував це як on-chain протокол. Вони робили це вручну роками, бо ніщо цього не автоматизувало. Те, що ми автоматизували — це те, що найрозумніші LP в DeFi уже робили вручну. Тому це для них революція. Розблокування капітальної ефективності в масштабі величезне.

Моя Найстабільніша Позиція: USDC/BTC на 3,6%

Позиція, якою я найбільш задоволений прямо зараз — це USDC/BTC на діапазоні 3,6%. Я почав її з приблизно $4 200 і заробив $675 за 67 днів. Двадцять вісім ребалансувань у цьому вікні. Якби я був на системі на основі свопів типу VFAT, ці 28 ребалансувань коштували б мені приблизно 5% вартості позиції плюс ще $200+ у комісіях свопу — тож я б сидів на приблизно $3 800 в позиції з можливо сотнею баксів чистого прибутку. На MaxFi я сиджу на ~$4 875.

Ми перетворюємо позиції, які були б маргінально прибутковими на інших системах, на значно прибуткові. Той самий пул. Той самий ринок. Інший механізм.

Можу відкрити ще одну USDC/BTC на 5% і 10%, щоб розширити стратегію діапазону. 3,6% спрацював, але хочу подивитися, як трохи ширше виступає на випадок, якщо ціна вирішить рухатися.

WETH/SPX: Стратегія "Free Riding"

Це позиція, про яку я хочу, щоб глядачі подумали стратегічно. SPX — це memecoin, але це настільки blue-chip, наскільки memecoin може бути — сотні мільйонів у market cap, величезна спільнота, реальний торговий обсяг. Я відкрив позицію WETH/SPX 5% діапазон з приблизно $700 капіталу. Поки вона заробила $445 за 99 днів при 300% APR.

Ось математика, яка має значення: якщо ця позиція продовжить заробляти в цьому темпі, до кінця року вона заплатить мені приблизно $1 500 — більш ніж удвічі більше мого початкового капіталу. З цього моменту я "free ride'ю". Навіть якщо сторона SPX зазнає значного impermanent loss і сама позиція коштує лише $400 наприкінці року, я все одно заробив $1 500 в комісіях, поки позиція взяла на себе ціновий вплив безкоштовно.

Це фреймворк, який я хочу, щоб люди прийняли. Перестаньте щодня витріщатися на баланс позиції, переживаючи про IL. Дивіться на кумулятивний заробіток комісій проти початкового капіталу. Коли комісії перевищують капітал, позиція окупила себе, і все з цього моменту — це upside, включаючи будь-яке цінове подорожчання базових токенів.

Я також відкрив позицію WETH/SPX 10% діапазон 12 днів тому для порівняння. Та сама логіка: SPX і WETH сильно корельовані (можеш перевірити це на DefiBuddy — вони рухаються разом). Коли вдарить наступний bull run, обидві ноги виростуть, тож ширший діапазон захопить більше руху ціни, все ще заробляючи комісії. Якщо в тебе є переконаність в обох токенах, ширший діапазон стає способом пасивно усереднити позицію dollar-cost, одночасно збираючи кеш-флоу.

5% діапазон платить приблизно 3x APR від 10% діапазону. Тож є реальний trade-off: тугіше діапазон = більше комісій, але ти не захопиш стільки upside, якщо обидва токени рвонуть. Вибери налаштування, що відповідає твоїй меті.

Стейбл-Позиція EUR/USDC: Чому Часові Затримки Економлять Вам Гроші

Я тримаю окремий акаунт з $18 350 у стейбл-парі EUR/USDC, щоб показати саме те, що відбувається на стейбл-пулі з часом. Цифри: 8 ребалансувань за 44 дні при 19,2% APR. На конкуренті на основі свопів ці 8 ребалансувань витекли б приблизно 8% вартості позиції через вартість свопу і сліпедж. Навіть при оптимістичних 0,05% IL, реалізованих за ребалансування, ти дивишся на 3–4% твого основного капіталу, втрачуваного щороку на непотрібні свопи.

Прочитай це ще раз: це не 3–4% твоєї дохідності, це 3–4% самих $18 350, що випаровуються щороку, лише щоб профінансувати комісії свопів, сліпедж і екстракцію MEV на ребалансуваннях, які не повинні були статися. На позиції $20K це $600–$800 на рік у чистому руйнуванні вартості. На позиції $100K це $3 000–$4 000 на рік. Це лінійно масштабується з тим, скільки капіталу ти вкладаєш. Це частина, про яку ніхто не говорить: більшість "доходів" на LP-системах на основі свопів — це просто відскрібання капіталу, який ти вже втратив на свопах.

Причина, з якої я хочу підкреслити цю конкретну позицію — це те, що сталося раніше сьогодні: вона вийшла з діапазону. Євро трохи скакнуло. Позиція була поза діапазоном кілька годин. А потім вона повернулася сама — без ребалансування. Оскільки MaxFi використовував 24-годинну затримку на цій стейбл-парі, система просто… чекала. І ціна розвернулася. Не було ребалансування. Не реалізовано IL. (MaxFi взагалі не стягує комісію за ребалансування — але на конкуренті на основі свопів кожне ребалансування фіксує реальний impermanent loss через своп, незалежно від того, чи розвернеться ціна. Ми просто повністю уникаємо свопу.) Позиція відновила заробляння в момент, коли повернулася в діапазон, з тим самим основним капіталом недоторканим.

Конкурент на основі свопів ребалансувався б у стрибок у момент, коли він стався. Вони б свопнули EUR на USDC за вищою ціною (фіксуючи гірший курс), і потім їм би довелося ребалансуватися знову, коли ціна EUR повернеться вниз. Цей вид churn-у знищує доходи стейбл-пар протягом року.

Став 24-годинні затримки на стейбл-парах. Не бійся виходу з діапазону — у 80–90% випадків позиція повертається сама. Затримка робить роботу за тебе.

Для волатильних пар, затримки 4–8 годин — це золота середина. Достатньо туго, щоб захопити реальні рухи, достатньо вільно, щоб пропустити шум.

Опануй Це Зараз, і Твоя Стартова Позиція на Bull Run Буде Набагато Більшою

Поточна установка — choppy ринки, BTC і ETH у діапазоні — це найкращий можливий час, щоб вести систему на кшталт цієї. APR-и розумні. Волатильність створює комісії. Ніхто інший не заробляє реальних грошей на LP зараз, бо вартість свопів з'їдає їхній ланч.

Коли макро розвернеться (і на основі того, що Кевін Уорс сказав про зниження ставок, і розширення пропозиції M2, і Clarity Act, я думаю, це жовтень–листопад), три речі відбуваються одночасно з портфелем MaxFi:

1. Ціни токенів зростають — твої володіння в позиції йдуть вгору.
2. APR-и зростають — більше роздрібних трейдерів означає більше обсягу, що означає більше комісій на долар LP.
3. Ти вже складав 6+ місяців за вищими ставками — тож позиція, з якою ти починаєш bull, значно більша за ту, з якою ти починав bear.

Стакай зараз, катай rip пізніше. Це гра. Люди, які LP-фармлять лише на бичачих ринках, пропускають частину, де складання реально робить більшу частину роботи.

Реальні Цифри, Реальні Дані, Реальні APR-и

Це takeaway: $8K, які я побудував через ці позиції приблизно за 100 днів — це не скріншот одного черрі-пікнутого моменту. Це кумулятивний результат ведення множинних позицій на стейбл, blue chip і degen парах, з механізмом складання без свопів, що робить важку роботу на кожному ребалансуванні. І власні дані наших конкурентів — 47-денне протистояння, яке вони випадково опублікували — це підтверджують.

Якщо хочеш спробувати стратегію:

• Внеси депозит на MaxFi (яке працює на смарт-контрактах Snuggle)
• Почни з симулятора бектесту, щоб змоделювати пул/діапазон до депозиту
• Дивися свої позиції на сторінці Позиції

Рекомендовані стартові налаштування на основі того, що працює у мене:

• Пари blue chip (WETH/USDC, USDC/BTC): діапазон 5–10%, затримка 4–8 годин
• Пари degen (SPX/WETH, AERO/WETH, тощо): діапазон 10–20%, затримка 4–8 годин
• Стейбл-пари (EUR/USDC, USDC/USDT): діапазон 1%, затримка 24 години (критично для стейбл-пар)

Це працює на choppy ринках. Працюватиме ще краще на бичачих ринках. Єдине складне середовище — це дуже конкретний випадок одного токена в парі, що танкує 80%+, поки інший тримається — і навіть тоді дохід з комісій компенсує багато IL.

Реальні дані, реальні APR-и, реальні цифри. До наступної віхи — повернуся, коли перетну $10K.

⚠️ Це не фінансова порада. Продуктивність бектесту не є гарантією майбутніх доходів. DeFi включає impermanent loss, ризик смарт-контракту і ринковий ризик. Прочитай повне розкриття ризику на maxfi.tech/risks перед депозитом.