Intermediate6 мин чтения

Как работает компаундинг

Узнай, как авто-компаундинг MaxFi и ручное реинвестирование умножают доходность.

Ключевые выводы

Авто-компаундинг реинвестирует совпадающие комиссии при каждой ребалансировке
Ты также можешь компаундить вручную, открывая новые позиции с собранными комиссиями
Компаундинг превращает хорошую доходность в отличную со временем
Совпадающий токен это всегда сторона, которая только что стала относительно дешевле, поэтому ты реинвестируешь дисконт и забираешь премию
За полный круг, выйдя с одной стороны и вернувшись с другой, ты продаёшь дорого и покупаешь дёшево в обоих активах, используя только доходность
Своп не делается никогда, поэтому нет ни проскальзывания, ни принудительной конвертации капитала

Что такое компаундинг?

Ты зарабатываешь комиссии. Эти комиссии реинвестируются. Теперь эти комиссии тоже зарабатывают комиссии. Позиция растёт всё быстрее и быстрее.

Представь снежный ком, катящийся с горы. Он собирает больше снега. Чем больше становится, тем больше собирает. Это компаундинг.

Авто-компаундинг MaxFi

При депозите ты можешь включить Fee Compounding. Вот что происходит:

Позиция выходит из диапазона
MaxFi ждёт (задержка ребалансировки), чтобы цена вернулась
MaxFi размещает новый диапазон на один tick spacing от текущей цены
Во время ребалансировки совпадающие комиссии автоматически добавляются в новую позицию
Несовпадающие комиссии идут на кошелёк

Никаких лишних шагов. Позиция немного растёт с каждой ребалансировкой.

Что такое совпадающие комиссии?

Когда позиция вне диапазона, она содержит преимущественно один токен. Если цена пошла вверх, позиция преимущественно в USDC. Если вниз -- преимущественно в WETH.

Комиссии в том же токене, который уже держит позиция, могут быть добавлены напрямую. Без свапа. Комиссии в другом токене идут на кошелёк, потому что их компаундинг потребовал бы свапа.

Примерно половина комиссий авто-компаундится. Другая половина идёт на кошелёк.

Почему реинвестируется более дешёвая сторона

То, какой токен держит твоя позиция при выходе из диапазона, не случайно.

Концентрированный диапазон это лестница лимитных ордеров. По мере движения цены пул продаёт тебе растущий актив и покупает падающий. К моменту выхода из диапазона твоя позиция уже превратилась в 100% того актива, который только что стал относительно дешевле. Именно это и делает диапазон.

Значит, в момент ребалансировки система уже знает, какой актив торгуется с премией. Для этого ей не нужен источник цены. Сторона, через которую ты вышел, и есть сигнал.

Новый диапазон строится из более дешёвого актива, поэтому комиссии в нём реинвестируются в твой основной капитал. Комиссии в другом активе, том, что торгуется дорого, отправляются тебе в кошелёк.

Ты фиксируешь прибыль в том активе, который дорог, и накапливаешь тот, который дёшев. На каждой ребалансировке, автоматически.

Полный круг

Возьми позицию WETH/USDC.

ETH растёт и выталкивает тебя из диапазона. Теперь твоя позиция это 100% USDC, а WETH торгуется дорого. Ребалансировка отправляет комиссии в WETH тебе деньгами и реинвестирует комиссии в USDC в новую позицию. Ты зафиксировал прибыль по ETH на максимуме и пополнил резерв.

Позже ETH падает обратно и выталкивает тебя с другой стороны. Теперь твоя позиция это 100% WETH, потому что ETH подешевел. Всё переворачивается. Комиссии в USDC идут в кошелёк, комиссии в WETH реинвестируются. Ты купил ETH на минимуме.

Выйдя с одной стороны и вернувшись с другой, ты продал дорого и купил дёшево в обоих активах, используя только доходность. Отсюда и берётся примерное соотношение 50/50. Ничто не навязывает его на каждой ребалансировке. Оно вытекает из того, куда пошла цена.

Никаких свопов

MaxFi никогда не конвертирует один токен в другой ради этого. Ребалансировка ставит новый односторонний диапазон рядом с текущей ценой. Нет свопа, значит нет проскальзывания, нет влияния на цену и нет принудительной конвертации твоего капитала.

Направляется только доходность.

Следи за количеством токенов

Смотреть нужно на то, сколько токенов у тебя на руках, а не на долларовую оценку в момент ребалансировки.

Докупать WETH, пока ETH внизу, значит, что при возврате цены у тебя будет больше единиц по лучшей цене. Прогони это через несколько циклов, и обе стороны позиции вырастут в количестве.

Это не устраняет непостоянные потери. Если пара идёт в одну сторону и не возвращается, ты продолжаешь накапливать падающую сторону, как и любой поставщик ликвидности. Что это действительно даёт, так это защиту от продажи той стороны на дне, и всё это время тебе платят сильной стороной.

Ручной компаундинг

Ты также можешь компаундить вручную двумя способами:

Вариант 1: Открой новую позицию. Собери комиссии с maxfi.tech/positions. Используй эти токены для открытия новой позиции. Теперь две позиции зарабатывают комиссии.

Вариант 2: Выведи и переложи. Выведи всю позицию. Переложи с исходным капиталом плюс заработанные комиссии и вознаграждения. Это даёт одну более крупную позицию.

Простой пример

Ты депозитишь $1,000. Зарабатываешь 50% в год.

Без компаундинга:

Год 1: заработок $500. Итого: $1,500
Год 2: заработок $500. Итого: $2,000
Год 3: заработок $500. Итого: $2,500

С компаундингом:

Год 1: итого растёт до ~$1,632
Год 2: итого растёт до ~$2,665
Год 3: итого растёт до ~$4,350

Та же стартовая сумма. Та же ставка. Но компаундинг даёт $4,350 вместо $2,500.

Что ты узнал

Авто-компаундинг реинвестирует совпадающие комиссии при каждой ребалансировке
Ты также можешь компаундить вручную, открывая новые позиции с собранными комиссиями
Компаундинг превращает хорошую доходность в отличную со временем

compoundingauto-compoundreinvestinggrowthintermediate

Часто задаваемые вопросы

MaxFi делает авто-компаундинг?

Да, если включить Fee Compounding при депозите. Во время каждой ребалансировки комиссии в совпадающем токене автоматически реинвестируются в новую позицию. Несовпадающие комиссии идут на кошелёк.

Что такое совпадающие токены?

Когда позиция вне диапазона, она содержит преимущественно один токен. Комиссии в том же токене можно добавить в новую позицию без свапа. Комиссии в другом токене идут на кошелёк.

Можно ли компаундить вручную?

Да. Собери комиссии, затем открой новую позицию с этими токенами. Или выведи всю позицию и переоткрой с исходным капиталом плюс заработок.

Почему реинвестируется один токен, а не другой?

Потому что концентрированный диапазон превращает позицию в тот актив, который падает относительно другого. Токен, который позиция держит при выходе из диапазона, торгуется с дисконтом, поэтому именно его имеет смысл докупать. Второй токен торгуется с премией, поэтому его комиссии уходят в кошелёк как прибыль. Направление ребалансировки и есть сигнал, источник цены не нужен.

Требуется ли своп для реинвестирования?

Нет. Ребалансировка ставит новый односторонний диапазон рядом с текущей ценой и никогда не конвертирует один токен в другой. Это значит отсутствие проскальзывания, отсутствие влияния на цену и отсутствие принудительной конвертации капитала. Направляется только доходность.

← Что такое токенные вознаграждения?

Следующий урок

Что такое непостоянные потери? →