MaxFi me pagou $8.100 em 90 dias — Como o LP farming sem swap realmente funciona

$8K em cerca de 100 dias, a aproximadamente $110/dia

Eu estava saindo para um evento hoje quando por acaso verifiquei minha conta MaxFi e percebi que tinha cruzado $8.000 em cerca de três meses rodando posições. Tive que pegar meu telefone e gravar isso porque há uma parte de como o sistema realmente funciona que um dos meus espectadores apontou — e uma vez que fez clique para mim, fez clique por que MaxFi e o rebalanceamento Snuggle são tão melhores do que tudo o mais por aí. Quero passar por isso antes de mostrar os números, porque a maioria das pessoas não entende completamente o quão poderoso é o mecanismo subjacente.

O APR combinado do meu portfólio está em algum lugar entre 250% e 300%, e o rendimento diário é em torno de $110. Em uma posição inicial de $4.200 na pool USDC/BTC 3,6%, ganhei $675 em 67 dias. Em outros sistemas, essa mesma posição teria consumido 5% de valor em taxas de rebalanceamento e mais $200+ em custos de swap — e isso é antes das perdas de MEV. Não somos apenas ligeiramente melhores. Somos significativamente melhores.

O equívoco: "Sem swap" não significa "sem composição"

Alguém nos comentários de um vídeo anterior contestou e disse que a coisa do sem swap não fazia sentido para ele — ele tem muito dinheiro no sistema, mas não entendia como a posição continua crescendo se nunca fazemos swap. Então quero esclarecer isso porque é a única coisa mais importante para entender sobre por que este protocolo funciona.

Quando uma posição Snuggle/MaxFi rebalanceia, a IA verifica onde o preço está agora e move a faixa um tick para longe. Sem swap. Então quando o preço volta para a faixa, você começa a ganhar taxas de novo. Essa parte a maioria das pessoas entende.

O que eles não entendem é o que acontece com as taxas que você ganha.

Como a composição 50/50 realmente funciona

Pegue uma pool USDC/BTC. Digamos que o preço do BTC sobe e a posição termina no topo de sua faixa. Quando chega lá, a posição agora está carregada em USDC — você tem muito USDC e muito pouco BTC, porque LPs concentrados automaticamente "vendem alto": à medida que o preço do BTC subiu, a matemática da pool trocou seu BTC por USDC dentro da posição.

Agora a posição ganha, digamos, $22 em taxas. Essa taxa é paga em ambos os tokens — 50% em BTC e 50% em USDC — porque é assim que toda pool de liquidez concentrada paga taxas. Então você tem $11 em BTC e $11 em USDC parados como ganhos não coletados.

Aqui está o que a MaxFi faz com isso:

• Os $11 em BTC (o token do qual você tem menos porque está no topo da sua faixa) são pagos à sua carteira como fluxo de caixa.
• Os $11 em USDC (o token do qual você tem mais) são adicionados de volta à sua posição, compondo sua liquidez in-position.

Sem swap. Ambas as metades vão para onde naturalmente pertencem: o token abundante compõe in-position, o token escasso vem para você.

O inverso acontece no fundo da faixa. Se o preço do BTC se move para baixo, o LP esteve "comprando barato" — automaticamente trocando seu USDC por BTC à medida que o preço caiu — então a posição agora está carregada em BTC. A metade USDC de quaisquer taxas é paga à sua carteira, e a metade BTC é adicionada de volta in-position para compor o lado que já é abundante.

É por isso que cada swap em um protocolo concorrente vaza valor. Eles pegam metade das suas taxas, trocam pelo token oposto, pagam a taxa de swap + slippage + extração de bots MEV, então depositam o valor reduzido de volta. Nós simplesmente… não fazemos isso. A alocação de tokens é naturalmente correta sem nunca tocar em um roteador de swap.

Swaps também abrem vetores de exploit. Cerca de 80% dos hacks DeFi fluem através de código de swap — extração MEV, manipulação de preço por flash loan, ataques a oráculos. Ao não fazer swaps de jeito nenhum, os contratos de vault Snuggle/MaxFi têm uma das menores superfícies de ataque em DeFi. Valves Security auditou o protocolo e o chamou de um dos sistemas mais impressionantes que viram. O relatório final está essencialmente pronto (alguns itens comerciais pendentes do lado do desenvolvedor/proprietário) e o publicaremos assim que estiver disponível.

Uma observação sobre o desenvolvedor: Snuggle, MaxFi e a plataforma de análise DefiBuddy que usamos mais tarde neste vídeo são todos construídos pela mesma pessoa — Alex 'YaBonks' Walch, um engenheiro de software com 20 anos de experiência profissional em desenvolvimento. Ele também tem sido um coach na UIG há anos, ensinando tanto membros da UIG quanto do Fast Track — a comunidade onde a técnica manual original de snuggle foi primeiro provada à mão antes de qualquer coisa estar on-chain. Ele ajudou milhares de pessoas através da UIG amplamente e treinou pessoalmente centenas um a um através do programa Fast Track, juntos implantando dezenas de milhões de dólares em posições LP. Um desenvolvedor, um estilo de engenharia, três produtos conectados: o protocolo de rebalanceamento on-chain (Snuggle), o front-end de seleção de pools de grau institucional (MaxFi), e a camada de análise que informa decisões de estratégia LP (DefiBuddy).

O confronto de 47 dias com o concorrente

Cobri isso em um vídeo anterior mas vale a pena repetir porque ainda é a peça de evidência mais limpa que temos. Um concorrente — um sistema de rebalanceamento baseado em swap — fez um confronto ao vivo cara a cara de 47 dias contra uma posição MaxFi. Eles postaram o resultado publicamente, pensando que tinham nos vencido.

Os números:

• Concorrente: $1.706 valor final (100% auto-composto na posição)
• MaxFi (no Snuggle): $1.453 em posição + $288 pagos à carteira = $1.741 total

Eles só olharam para o número em posição ($1.453) e não contaram os pagamentos à carteira. Acharam que tinham vencido por $253. Na realidade, MaxFi os superou em $35 ao longo de 47 dias — na mesma pool exata, com o mesmo capital exato.

Extrapolado para frente, essa vantagem de ~2% por 47 dias compõe para aproximadamente 5% por mês de retorno adicional em pares voláteis. Em um par estável onde os preços mal se movem, a lacuna é menor — talvez 2–3% por ano — mas ainda é suficiente para que um par estável em um sistema baseado em swap não possa competir com um par estável na MaxFi. Os custos de swap somam.

Por que instituições já usam rebalanceamento snuggle manualmente

Isso não é teórico. Há pessoas rodando posições de 7 e 8 dígitos no Uniswap V3 e Aerodrome agora mesmo que já usam a versão manual do rebalanceamento snuggle — porque precisam. A matemática é brutal em escala. Um único swap de $1 milhão em um DEX custa a eles:

• $3.000–$10.000 apenas em taxas de swap da pool, dependendo do nível de taxa (pools de 0,3% a 1%)
• $1.000–$5.000+ em slippage e impacto de preço — quanto maior a ordem, pior o preço de execução
• Qualquer coisa que os bots MEV possam extrair fazendo front-running do trade (frequentemente centenas a vários milhares de dólares por swap)
• Perda impermanente permanente realizada em cada swap — você não pode desrealizá-la depois quando o preço reverte

Some tudo e um único rebalanceamento em uma posição de $1M pode vaporizar 5–10% do valor da posição em uma transação. Eles não podem se dar ao luxo de fazer swap em cada rebalanceamento, então não fazem. Eles abrem a posição, deixam derivar, então adicionam liquidez de um lado só na nova fronteira quando precisam reposicionar — nunca tocando em um roteador de swap. O resultado é dramaticamente menor IL durante a vida da posição, além de zero vazamento de swap. A MaxFi automatiza exatamente o que esses LPs têm feito à mão há anos.

A equipe está atualmente conversando com vários desses grupos que estão testando a MaxFi agora. A reação deles tem sido universal: não conseguem acreditar que alguém construiu isso como um protocolo on-chain. Eles têm feito isso à mão há anos porque nada automatizava. O que automatizamos é o que os LPs mais inteligentes em DeFi já estavam fazendo manualmente. É por isso que isso é uma revolução para eles. O desbloqueio de eficiência de capital em escala é enorme.

Minha posição mais estável: USDC/BTC a 3,6%

A posição com a qual estou mais feliz agora é USDC/BTC na faixa de 3,6%. Comecei com cerca de $4.200 e ganhei $675 em 67 dias. Vinte e oito rebalanceamentos nessa janela. Se eu tivesse estado em um sistema baseado em swap como o VFAT, esses 28 rebalanceamentos teriam me custado aproximadamente 5% do valor da posição mais outros $200+ em taxas de swap — então eu estaria em cerca de $3.800 em posição com talvez cem dólares de lucro líquido. Na MaxFi, estou em ~$4.875.

Transformamos posições que seriam marginalmente lucrativas em outros sistemas em significativamente lucrativas. Mesma pool. Mesmo mercado. Mecanismo diferente.

Posso abrir outra USDC/BTC a 5% e 10% para espalhar a estratégia de faixa. A 3,6% funcionou, mas quero ver como ligeiramente mais ampla se sai caso o preço decida se mover.

WETH/SPX: A estratégia de "free riding"

Esta é a posição sobre a qual quero que os espectadores pensem estrategicamente. SPX é uma memecoin mas é tão blue chip quanto uma memecoin pode chegar — centenas de milhões em capitalização de mercado, grande seguimento, volume de trading real. Abri uma posição WETH/SPX faixa 5% com cerca de $700 de capital. Até agora ganhou $445 ao longo de 99 dias a 300% APR.

Aqui está a matemática que importa: se esta posição continuar ganhando neste ritmo, até o final do ano terá me pago aproximadamente $1.500 — mais que o dobro do meu capital original. A partir desse ponto, estou em "free riding". Mesmo que o lado SPX experimente perda impermanente significativa e a posição em si valha apenas $400 no final do ano, eu ainda ganhei $1.500 em taxas enquanto a posição assumiu a exposição ao preço de graça.

Esse é o framework que quero que as pessoas adotem. Pare de olhar para o saldo da posição todos os dias se preocupando com IL. Olhe para os ganhos cumulativos de taxas contra o capital original. Quando as taxas excedem o capital, a posição se pagou e tudo a partir daí é potencial de alta — incluindo qualquer apreciação de preço nos tokens subjacentes.

Também abri uma posição WETH/SPX faixa 10% há 12 dias como comparação. Mesma lógica: SPX e WETH são altamente correlacionados (você pode verificar isso com DefiBuddy — eles se movem juntos). Quando o próximo bull run chegar, ambas as pernas vão se apreciar, então uma faixa mais ampla captura mais do movimento de preço enquanto ainda ganha taxas. Se você tem convicção em ambos os tokens, a faixa mais ampla se torna uma forma de fazer dollar-cost averaging neles passivamente enquanto coleta fluxo de caixa.

A faixa de 5% paga cerca de 3x o APR da faixa de 10%. Então há um trade-off real: faixa mais apertada = mais taxas mas você não captura tanto do upside se ambos os tokens dispararem. Escolha a configuração que combine com seu objetivo.

A posição estável EUR/USDC: Por que atrasos de tempo te economizam dinheiro

Mantenho uma conta separada com $18.350 em um par estável EUR/USDC para mostrar exatamente o que acontece em uma pool estável ao longo do tempo. Os números: 8 rebalanceamentos em 44 dias a 19,2% APR. Em um concorrente baseado em swap, esses 8 rebalanceamentos teriam vazado aproximadamente 8% do valor da posição via custos de swap e slippage. Mesmo no otimista 0,05% de IL realizado por rebalanceamento, você está olhando para 3–4% do seu capital principal perdido todo ano para swaps desnecessários.

Leia isso de novo: isso não é 3–4% do seu rendimento, isso é 3–4% dos $18.350 em si, vaporizados todo ano, apenas para financiar taxas de swap, slippage e extração MEV em rebalanceamentos que não precisavam acontecer. Em uma posição de $20K isso são $600–$800 por ano em pura destruição de valor. Em uma posição de $100K são $3.000–$4.000 por ano. Escala linearmente com quanto capital você coloca. Essa é a parte sobre a qual ninguém fala: a maioria dos "retornos" em sistemas LP baseados em swap são apenas recuperar capital que você já perdeu para swaps.

A razão pela qual quero destacar esta posição específica é o que aconteceu mais cedo hoje: ela saiu da faixa. O euro deu um pico um pouco. A posição esteve fora da faixa por algumas horas. E então voltou por conta própria — sem rebalancear. Porque a MaxFi estava usando um atraso de 24 horas neste par estável, o sistema simplesmente… esperou. E o preço reverteu. Nenhum rebalanceamento aconteceu. Nenhuma IL foi realizada. (A MaxFi não cobra taxa de rebalanceamento em primeiro lugar — mas em um concorrente baseado em swap, cada rebalanceamento trava perda impermanente real via o swap, quer o preço reverta ou não. Apenas evitamos o swap inteiramente.) A posição retomou o ganho no momento em que voltou para a faixa, com o mesmo principal intacto.

Um concorrente baseado em swap teria rebalanceado no pico no momento em que aconteceu. Eles teriam trocado EUR por USDC ao preço mais alto (travando a pior taxa), então teriam precisado rebalancear novamente quando o preço do EUR voltasse para baixo. Esse tipo de churn destrói os retornos de pares estáveis ao longo de um ano.

Configure atrasos de 24 horas em pares estáveis. Não tenha medo de sair da faixa — 80–90% das vezes a posição volta sozinha. O atraso está fazendo o trabalho por você.

Para pares voláteis, atrasos de 4–8 horas são o ponto ideal. Apertado o suficiente para capturar movimentos reais, frouxo o suficiente para pular o ruído.

Domine isso agora e sua posição inicial de bull-run será muito maior

A configuração agora — mercados chop, BTC e ETH em uma faixa — é o melhor momento possível para estar rodando um sistema como este. APRs são razoáveis. Volatilidade cria taxas. Mais ninguém está ganhando dinheiro real em LPs agora porque os custos de swap estão comendo o almoço deles.

Quando o macro virar (e baseado no que Kevin Wars disse sobre cortes de taxa, e a expansão da oferta M2, e o Clarity Act, acho que isso é outubro–novembro), três coisas acontecem simultaneamente em um portfólio MaxFi:

1. Os preços dos tokens se apreciam — suas participações in-position sobem.
2. Os APRs sobem — mais traders de varejo significa mais volume significa mais taxas por dólar LP.
3. Você já compôs por 6+ meses nas taxas mais altas — então a posição com a qual você inicia o bull é significativamente maior do que com a qual iniciou o bear.

Empilhe agora, surfe a alta depois. Essa é a jogada. Pessoas que fazem LP-farming apenas em bull markets perdem a parte onde a composição na verdade faz a maior parte do trabalho.

Números reais, dados reais, APRs reais

Esta é a conclusão: os $8K que construí através dessas posições em aproximadamente 100 dias não é uma captura de tela de um momento escolhido a dedo. É o resultado cumulativo de rodar múltiplas posições através de pares estáveis, blue chip e degen, com o mecanismo de composição sem swap fazendo o trabalho pesado em cada rebalanceamento. E os próprios dados dos nossos concorrentes — o confronto de 47 dias que eles acidentalmente publicaram — confirmam isso.

Se você quer experimentar a estratégia:

• Deposite na MaxFi (que roda nos smart contracts do Snuggle)
• Comece com o simulador de backtesting para modelar uma pool/faixa antes de depositar
• Acompanhe suas posições na página de Posições

Configurações iniciais recomendadas com base no que está funcionando para mim:

• Pares blue chip (WETH/USDC, USDC/BTC): faixa 5–10%, atraso 4–8 horas
• Pares degen (SPX/WETH, AERO/WETH, etc.): faixa 10–20%, atraso 4–8 horas
• Pares estáveis (EUR/USDC, USDC/USDT): faixa 1%, atraso 24 horas (crítico para pares estáveis)

Isso funciona em mercados chop. Vai funcionar ainda melhor em bull markets. O único ambiente que é difícil é o caso muito específico de um token do par despencando 80%+ enquanto o outro segura — e mesmo assim, a renda de taxas compensa muito do IL.

Dados reais, APRs reais, números reais. Para o próximo marco — estarei de volta quando cruzar $10K.

⚠️ Não é conselho financeiro. Desempenho de backtesting não é garantia de retornos futuros. DeFi envolve perda impermanente, risco de contrato inteligente e risco de mercado. Leia a divulgação completa de riscos em maxfi.tech/risks antes de depositar.