インパーマネントロスとは？

ILとは？

インパーマネントロス（IL）は、プールにトークンを入れた場合とウォレットにそのまま保持した場合の差です。

流動性を提供すると、プールは価格変動に応じてトークンの比率を自動的に調整します。ETHが上がると、プールはETHを減らしUSDCを増やします。ETHが下がると、ETHが増えUSDCが減ります。

このリバランスにより、上がったトークンの量が常に少なくなります。この差がILです。

簡単な例

ETH/USDCプールに$1,000を入金します：

• $500のETH（$2,500で = 0.2 ETH）
• $500のUSDC

ETH価格が$5,000に倍増します。

ただ保有していた場合：

• 0.2 ETH = $1,000
• $500 USDC = $500
• 合計: $1,500

プール内の場合：

• プールがトークンをリバランス
• 約$1,414になる
• IL = $86（約5.7%）

利益は出ています。しかし、ただ保有していた場合より少なくなります。

なぜ「インパーマネント」なのか？

価格が開始時点に戻れば、ILは消えます。だから「インパーマネント（一時的）」と呼ばれます。

価格が戻らなければ、引き出し時に損失が確定します。

手数料 vs IL

良いニュースがあります。プールにいる間ずっと手数料を稼いでいます。その手数料がILを相殺します。

手数料で$200稼いでILが$86なら、$114のプラスです。保有よりも良い結果です。

ほとんどのMaxFiプールはILを十分にカバーする手数料を稼いでいます。特にILを大幅に削減するMaxFiの技術があるためです。

MaxFiのIL削減方法

MaxFiはSnuggleのゼロスワップリバランスエンジンを使用しています。2つの方法でILを削減します：

ゼロスワップリバランス。 MaxFiはリバランス時にトークンをスワップしません。ILを悪化させる「安く売って高く買う」パターンを回避します。従来のマネージャーはリバランス時にスワップし、各スワップがILを確定させます。MaxFiはスワップを完全にスキップします。これにより従来の方法と比べてILが約50%削減されます。

リバランス遅延。 MaxFiはリバランス前に待機します。価格はしばしば戻ります。遅延が終了する前に価格がレンジ内に戻れば、リバランスは発生しません。理由のないILを生む不要なリバランスを回避します。

学んだこと

• ILは入金後にトークン価格が変動した時に発生する
• 取引手数料は通常ILを上回る。特にMaxFiでは。
• MaxFiはゼロスワップリバランスとリバランス遅延でILを削減する