Bakit Mas Mabuti ang Performance Fee Kaysa sa Flat Fee Para sa LP Management

Karamihan ng LP manager ay nagcha-charge sa iyo kumita ka man o hindi. Deposit fee, withdrawal fee, management fee, harvest fee. Tumatakbo ang metro kahit walang performance.

Nagcha-charge ang MaxFi ng 15% ng kita. Kung walang kinikita, walang babayaran. Nag-cocompound ang pagkakaibang ito sa paglipas ng panahon at nagre-resulta sa libu-libong dolyar na matitipid.

Ang Tatlong Fee Model

Flat/Transaction Fees (Beefy model)

Nagcha-charge ang Beefy ng:

• 0.5% sa deposit
• 0.1% sa withdrawal
• Harvest call fees (variable, binabayaran mula sa vault earnings)
• Performance fee sa harvest (karaniwang 4.5%)

Sa $10,000 na deposit, nagbabayad ka kaagad ng $50. Bago kumita ng kahit isang dolyar. Tapos 0.1% sa withdrawal, dagdag pa ang ongoing harvest cost.

Performance-Only Fees (MaxFi model)

Nagcha-charge ang MaxFi ng:

• 0% sa deposit
• 0% sa withdrawal
• 0% management fee
• 15% ng kita lamang

Sa $10,000 na deposit, $0 ang babayaran mo hanggang kumita ka. Kung kumita ang pool ng $5,000, nananatili sa iyo ang $4,250 at kumuha ang MaxFi ng $750.

Hybrid/Custom Fees (Arrakis model)

Gumagamit ang Arrakis ng custom na fee structure bawat vault deployment. Iba-iba ang terms. Mahirap ihambing nang direkta dahil bawat deployment ay pinag-uusapan.

Ang Math: Unang Taon

Isaalang-alang ang $10,000 na deposit sa isang blue-chip pool na kumikita ng 50% APR sa isang taon.

Beefy:

• Deposit fee: -$50
• Gross earnings: $5,000
• Harvest/performance fees (~9.5% effective): -$475
• Withdrawal fee: -$15
• Net: $4,460

MaxFi:

• Deposit fee: $0
• Gross earnings: $5,000
• Performance fee (15%): -$750
• Withdrawal fee: $0
• Net: $4,250

Sa senaryo na ito, ang mas mababang performance cut ng Beefy ay nagreresulta sa bahagyang mas maraming net return. Pero nagbabago ito sa dalawang karaniwang sitwasyon.

Kailan Nanalo ang Performance Fee

Senaryo 1: Underperform ang Pool

Kumikita ang pool ng 10% sa halip na 50%. Sa $10,000:

Beefy:

• Deposit fee: -$50
• Gross earnings: $1,000
• Harvest/performance fees (~9.5%): -$95
• Withdrawal fee: -$15
• Net: $840
• Effective fee rate: 16%

MaxFi:

• Deposit fee: $0
• Gross earnings: $1,000
• Performance fee (15%): -$150
• Withdrawal fee: $0
• Net: $850
• Effective fee rate: 15%

Kapag mababa ang kita, nagiging mas malaking porsyento ng iyong return ang flat fee. Nananatiling 15% ang effective rate ng MaxFi anuman ang mangyari.

Senaryo 2: Maagang Umalis

Nagdeposit ka ng $10,000 pero nag-withdraw pagkatapos ng 2 buwan. Kumita ang pool ng 3% sa panahong iyon.

Beefy:

• Deposit fee: -$50
• Gross earnings: $300
• Harvest/performance fees: -$28
• Withdrawal fee: -$10
• Net: $212
• Effective fee rate: 29.3%

MaxFi:

• Deposit fee: $0
• Gross earnings: $300
• Performance fee (15%): -$45
• Withdrawal fee: $0
• Net: $255
• Effective fee rate: 15%

Pinapalaki ng mga maikling hold ang epekto ng flat fee. Ang $50 deposit fee lamang ng Beefy ay 16.7% ng kita sa 2-buwang position. Nananatiling 15% ang MaxFi hawak mo man ng 2 buwan o 2 taon.

Senaryo 3: Nalugi ang Pool

Bumagsak ang merkado. Ang iyong position ay nagkakahalaga na lang ng $7,000 sa paglabas.

Beefy:

• Deposit fee: -$50 (nabayaran na)
• Pagkalugi: -$3,000
• Withdrawal fee: -$7
• Kabuuang gastos: $3,057 (nagcha-charge ng fee kahit lugi)

MaxFi:

• Deposit fee: $0
• Pagkalugi: -$3,000
• Performance fee: $0 (walang kita)
• Withdrawal fee: $0
• Kabuuang gastos: $3,000 (walang dagdag na fee sa pagkalugi)

Nalugi ka at nangolekta pa rin ang Beefy ng $57 sa fees. Walang kinolekta ang MaxFi.

Pag-align ng Incentive

Lumilikha ang performance fee ng simpleng incentive: kumikita ang manager kapag kumikita ka.

Ibig sabihin, motivated ang MaxFi na:

• I-optimize ang rebalancing para ma-maximize ang fee capture
• Pumili ng range width na nagbabalanse ng APR at IL
• Bawasan ang mga gastos (kaya umiiral ang zero-swap rebalancing)

Kumikita ng revenue mula sa deposit at transaksyon ang mga flat-fee manager, anuman ang performance. Ang kanilang incentive ay mag-attract ng deposit at hikayatin ang compounding (mas maraming harvest call = mas maraming harvest fee), hindi kinakailangang i-maximize ang iyong net return.

Ang Compounding Effect

Nararapat pansinin ang harvest fee. Madalas na nagha-harvest ang auto-compounding vault (tulad ng Beefy) para i-reinvest ang kita. Bawat harvest ay nagti-trigger ng fee. Sa pool na may araw-araw na harvest sa loob ng isang taon, 365 fee event iyon.

Kahit maliliit na per-harvest fee ay nag-cocompound. Kung bawat harvest ay nagkakahalaga ng 0.03% ng vault, ~11% na taun-taon iyon. Idagdag ang 4.5% performance fee sa harvest, at ang effective annual fee rate ay lumalampas sa 15% ng MaxFi.

Auto-harvest ang MaxFi nang walang karagdagang fee. Sinasaklaw ng 15% performance fee ang lahat.

Epekto sa Degen Pool

Pinakamahalaga ang fee model sa mga degen pool na may mataas na rebalance frequency.

Isaalang-alang ang degen pool na kumikita ng 2,000% APR na may araw-araw na rebalancing:

Swap-based manager na may flat fee:

• Araw-araw na rebalance swap slippage: 0.5-2%
• Araw-araw na swap fees: 0.3-1%
• Taunang slippage + swap fee cost: 100-400% ng position value
• Dagdag pa ang deposit/withdrawal/harvest fees

MaxFi na may zero-swap rebalancing:

• Araw-araw na rebalance slippage: 0%
• Araw-araw na swap fees: 0%
• Taunang gastos: 15% ng net earnings

Sa $10,000 degen position na kumikita ng $200,000 sa fees, ang 15% ng MaxFi ay $30,000. Ang swap-based manager na may 200% annual rebalancing cost ay uubusin ang $20,000 sa slippage bago pa man tumama ang performance fee.

Ito ang dahilan kung bakit magkasama ang fee model ng MaxFi at zero-swap rebalancing. Ina-align ng fee model ang mga incentive. Ine-eliminate ng rebalancing method ang pinakamalaking cost center.

Buod

Isang malinaw na advantage ng performance fee: predictability. Ang gastos mo ay palaging 15% ng kinita mo. Walang sorpresa, walang nakatagong gastos, walang fees sa pagkalugi.

Disclaimer

Ang mga paghahambing ng fee ay batay sa publicly documented na fee structure noong Marso 2026. Maaaring mag-iba ang aktwal na fees ayon sa vault, chain, at market condition. Ang nakaraang performance ay hindi garantiya ng mga resulta sa hinaharap. Lahat ng DeFi protocol ay may smart contract risk. Hindi ito financial advice.