高度なIL削減

2種類のIL

集中流動性には2つのインパーマネントロスの源泉があります：

1. 自然なIL: 価格の変動から発生します。すべてのLPポジションに存在します。回避できません。

2. リバランスIL: マネージャーがリバランス時にトークンをスワップすることで発生します。下がったトークンを売り、上がったトークンを買う。損失を確定させます。

従来のマネージャーは両方のタイプを生みます。MaxFiはタイプ2を完全に排除します。

スワップ起因のILの仕組み

従来のマネージャーがリバランスする場合：

1. 価格が5%下落。ポジションは下がったトークンが多い状態。
2. マネージャーが流動性を取り除く。トークンAが多く、トークンBが少ない。
3. マネージャーが適切な比率にするためにトークンAをトークンBにスワップ。
4. このスワップはトークンAを低い価格で売却。その損失は永久的。

後で価格が回復しても関係ありません。すでに底値で売ってしまったのです。

これがすべてのリバランスで起きます。年間数十回。それぞれが小さな損失を確定させます。

MaxFiのアプローチ

MaxFiはSnuggleのゼロスワップリバランスエンジンを使用します。リバランス時：

1. 価格が5%下落。
2. MaxFiが流動性を取り除く。
3. MaxFiが現在の価格から1ティックスペーシング離れた位置に新しいレンジを配置。
4. MaxFiがトークンを片側でそのレンジに入金。スワップ不要。
5. 余ったトークンはポジション内に残る。

安値売り・高値買いなし。保持しているトークンはそのまま。価格が回復すれば、その恩恵を完全に受けられます。

数学

年間50回のリバランスの場合：

• 従来方式: 各リバランスでスワップから0.1-0.3%のILを確定。合計: 年5-15%の追加IL。
• MaxFi: スワップILはゼロ。価格変動からの自然なILのみが残る。

これは大きな差です。ボラティルな市場でもMaxFiのポジションがより多くの価値を保持することを意味します。

IL削減の積み重ね

設定でILをさらに削減できます：

広いレンジ: リバランスの頻度が減り、ILが発生する機会も減る。

長いリバランス遅延: 価格はしばしば戻る。待機することで不要なリバランスを回避。

プール選択: ステーブルコインペアはILが非常に少ない。ボラティルなペアはILが多い。

バックテストツールで、選択したプールの異なる設定がILに与える影響を確認しましょう。

学んだこと

• 従来のリバランスは安く売って高く買うことで追加のILを生む
• MaxFiのゼロスワップエンジンはこれを完全に回避し、ILを約半分に削減
• 広いレンジとスマートなリバランス遅延を組み合わせることでILをさらに削減